NVL chính thức được cấp margin trở lại, tín hiệu đảo chiều?

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ trong quý II/2026. Đáng chú ý, cổ phiếu NVL của CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland) đã không còn nằm trong danh sách này, đồng nghĩa được cấp margin trở lại sau thời gian bị hạn chế.

Trước đó, NVL bị cắt margin do lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trên báo cáo tài chính bán niên 2025 ghi nhận số âm. Tuy nhiên, tình trạng này đã được khắc phục sau khi doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2025 với kết quả tích cực hơn.

Cụ thể, Novaland ghi nhận lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.861 tỷ đồng, cải thiện rõ rệt so với khoản lỗ gần 4.400 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. So với báo cáo tự lập, kết quả sau kiểm toán cũng tăng nhẹ, cho thấy sự điều chỉnh theo hướng tích cực.

Doanh nghiệp cho biết lợi nhuận cải thiện chủ yếu nhờ hoàn nhập các khoản trích lập nghĩa vụ tiền sử dụng đất, tiền thuê đất của dự án Lakeview City vào giá vốn hàng bán, đồng thời hoàn nhập chi phí phạt chậm nộp thuế vào thu nhập khác.

Dù vậy, đơn vị kiểm toán vẫn tiếp tục nhấn mạnh yếu tố liên quan đến giả định hoạt động liên tục của Novaland, dù không đưa ra ý kiến ngoại trừ. Đây là cảnh báo mang tính thận trọng đã được duy trì trong các năm gần đây, phản ánh những thách thức về dòng tiền và cơ cấu tài chính.

Trước bối cảnh đó, Novaland đang đẩy mạnh tái cấu trúc. Trong năm qua, doanh nghiệp đã chi trả hơn 16.220 tỷ đồng nợ vay, đồng thời đạt thỏa thuận gia hạn với các khoản nợ khoảng 12.761 tỷ đồng. Việc thanh lý 16 tài sản cũng được triển khai nhằm thu về hơn 18.500 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, dòng vốn tín dụng mới được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng khi doanh nghiệp đã được phê duyệt hạn mức gần 19.690 tỷ đồng, trong đó hơn 6.000 tỷ đồng đã được giải ngân. Cùng với cam kết hỗ trợ từ cổ đông lớn, ban lãnh đạo cho rằng công ty có đủ nguồn lực để duy trì hoạt động trong ít nhất 12 tháng tới.

Việc được cấp margin trở lại có thể giúp cải thiện thanh khoản cổ phiếu NVL và thu hút dòng tiền ngắn hạn. Tuy nhiên, khả năng đảo chiều bền vững vẫn phụ thuộc vào tiến độ xử lý nợ, dòng tiền từ dự án và hiệu quả tái cấu trúc trong thời gian tới.