NRC giảm mạnh nợ vay, nhưng “gánh nặng” lại phình to ở chỗ khác

CTCP Tập đoàn NRC (mã chứng khoán: NRC) ghi nhận sự thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu tài chính năm 2025. Nếu nhìn vào nhóm nợ vay, doanh nghiệp đã có bước thu hẹp rõ rệt khi dư nợ ngân hàng giảm từ 353,85 tỷ đồng xuống còn 115,79 tỷ đồng, tương đương giảm hơn 238 tỷ đồng. Dư nợ trái phiếu cũng lùi từ 223,07 tỷ đồng về 160 tỷ đồng.

Tại công ty mẹ, xu hướng giảm nợ thể hiện tương đối rõ khi tổng nợ phải trả cuối năm còn 712,15 tỷ đồng, thấp hơn mức 773,32 tỷ đồng của năm trước. Các chỉ tiêu đòn bẩy theo đó được cải thiện, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 0,77 lần xuống 0,70 lần, còn tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu giảm từ 0,22 lần xuống 0,16 lần. Những con số này cho thấy nỗ lực kiểm soát nợ vay của doanh nghiệp trong năm qua.

Tuy nhiên, khi nhìn ở quy mô hợp nhất, bức tranh tài chính lại diễn biến theo hướng ngược lại. Tổng nợ phải trả cuối năm 2025 tăng lên 802,8 tỷ đồng, cao hơn khoảng 29,4 tỷ đồng so với cuối năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản mục nợ phải trả khác tăng mạnh từ 196,47 tỷ đồng lên 527,01 tỷ đồng, tức tăng hơn 330 tỷ đồng.

Sự gia tăng đột biến của nhóm nợ này khiến cơ cấu nghĩa vụ tài chính của NRC thay đổi đáng kể. Nợ phải trả khác chiếm hơn 65% tổng nợ phải trả, trong khi tỷ trọng nợ vay giảm xuống. Điều này cho thấy áp lực tài chính không biến mất mà chuyển dịch sang các khoản nghĩa vụ khác, khiến dư địa tài chính thực tế chưa được cải thiện rõ rệt.

Khả năng thanh toán cũng phản ánh khá rõ thực trạng này. Chỉ số thanh toán ngắn hạn đã tăng từ 0,71 lần lên 1,36 lần, cho thấy cân đối tài sản ngắn hạn có cải thiện. Tuy nhiên, chỉ số thanh toán nhanh vẫn giữ nguyên ở mức rất thấp 0,02 lần, đồng nghĩa với việc lượng tài sản có thể chuyển nhanh thành tiền để đáp ứng nghĩa vụ tức thời vẫn rất hạn chế.

Ở góc độ kết quả kinh doanh, NRC đã ghi nhận sự cải thiện khi thoát khỏi tình trạng thua lỗ. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 6,69 tỷ đồng, trong khi năm 2024 lỗ tới 137,3 tỷ đồng. Tại công ty mẹ, lợi nhuận sau thuế đạt 9,82 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ hơn 137 tỷ đồng của năm trước.

Dù vậy, mức lợi nhuận này chưa tạo ra thay đổi đáng kể về nền tảng tài chính. Vốn chủ sở hữu cuối năm 2025 đạt 1.167,5 tỷ đồng, tăng chưa tới 1% so với năm trước. Phần lợi nhuận giữ lại cũng chỉ chuyển từ âm sang dương ở mức thấp, cho thấy “lớp đệm” tài chính của doanh nghiệp vẫn còn khá mỏng.

Về lịch sử, NRC được thành lập năm 2014, từng mang tên CTCP Bất động sản Netland, sau đó đổi thành CTCP Tập đoàn Danh Khôi vào năm 2020. Đến tháng 7/2025, doanh nghiệp chính thức đổi tên thành CTCP Tập đoàn NRC, đồng thời định hướng hoạt động theo mô hình đa ngành với bất động sản là lĩnh vực cốt lõi.

Báo cáo tài chính năm 2025 của NRC được kiểm toán với ý kiến chấp nhận toàn phần. Tuy nhiên, nếu nhìn sâu vào cấu trúc tài chính, điểm đáng chú ý vẫn nằm ở sự gia tăng mạnh của nợ phải trả khác và khả năng thanh khoản nhanh ở mức rất thấp. Điều này cho thấy dù đã giảm nợ vay, bài toán dòng tiền và cân đối nghĩa vụ của doanh nghiệp vẫn chưa thực sự được giải quyết triệt để.