Nhà đầu tư Bitcoin chưa hết lo ngại, dữ liệu quyền chọn phát tín hiệu phòng thủ mạnh

Anchorage Digital vừa công bố nghiên cứu mới do Trưởng bộ phận Nghiên cứu David Lawant thực hiện, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chi phối thị trường quyền chọn Bitcoin (BTC). Phân tích dữ liệu từ sàn Deribit, quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và cổ phiếu Strategy (mã chứng khoán: MSTR) cho thấy nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên bảo vệ danh mục thay vì gia tăng đặt cược vào khả năng giá Bitcoin phục hồi.

Theo báo cáo, cả thị trường quyền chọn trên Deribit và IBIT đều ghi nhận mức độ thiên lệch cao đối với quyền chọn bán (put option). Điều này phản ánh việc nhà đầu tư sẵn sàng trả mức phí cao hơn để phòng ngừa rủi ro giảm giá, thay vì tập trung vào các vị thế kỳ vọng lợi nhuận khi thị trường đi lên.

Anchorage Digital cho biết mức độ phòng vệ hiện nằm trong nhóm cao nhất lịch sử. Với IBIT, chỉ số này đạt khoảng 82% so với dữ liệu lịch sử, trong khi trên Deribit, tỷ lệ tương ứng lên tới 84% nếu xét trong giai đoạn 5 năm gần đây.

Một điểm đáng chú ý khác là thị trường quyền chọn Bitcoin đã dành gần một nửa thời gian của năm 2026 để định giá biến động ngụ ý của hợp đồng kỳ hạn một tuần cao hơn kỳ hạn một tháng. Theo David Lawant, đây là hiện tượng hiếm gặp và thường chỉ xuất hiện trong thời gian ngắn, phản ánh việc nhà đầu tư tập trung vào các rủi ro trước mắt.

Báo cáo nhận định diễn biến này chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố như môi trường kinh tế vĩ mô, căng thẳng địa chính trị và các yếu tố đặc thù của thị trường tiền mã hóa. Trong bối cảnh đó, giới giao dịch vẫn ưu tiên các chiến lược quản trị rủi ro thay vì xác lập quan điểm rõ ràng về xu hướng tiếp theo của Bitcoin.

Theo ông Lawant, tín hiệu tích cực hơn sẽ xuất hiện khi biến động ngụ ý của quyền chọn kỳ hạn một tháng quay trở lại cao hơn kỳ hạn một tuần. Điều này có thể cho thấy thị trường đã bớt lo ngại trước những rủi ro ngắn hạn và bắt đầu cải thiện kỳ vọng trong trung hạn.

Đối với Strategy (mã chứng khoán: MSTR), Anchorage Digital cho rằng thị trường vẫn chưa định giá một kịch bản tiêu cực cực đoan, dù cổ phiếu của doanh nghiệp này đã suy yếu đáng kể trong thời gian gần đây.

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC từng giảm xuống 82,53 USD vào ngày 22/06/2026, thấp hơn khoảng 17% so với mệnh giá 100 USD, trước khi phục hồi một phần sau khi Strategy công bố nâng lượng tiền mặt dự trữ lên 1,3 tỷ USD. Đến ngày 25/06/2026, STRC vẫn giao dịch quanh 77 USD, tương đương thấp hơn khoảng 23% so với mệnh giá.

Trong khi đó, cổ phiếu phổ thông MSTR cũng ghi nhận diễn biến kém tích cực và giao dịch quanh 87 USD. Dù vậy, Anchorage Digital đánh giá mức độ phòng vệ trên thị trường quyền chọn của Strategy vẫn thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn thị trường từng đối mặt nguy cơ bán giải chấp quy mô lớn hoặc khủng hoảng diện rộng.

Theo báo cáo, nhà đầu tư vẫn duy trì tâm lý thận trọng nhưng chưa xuất hiện các dấu hiệu cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh mang tính hệ thống. Hiện Strategy, dưới sự điều hành của Chủ tịch Michael Saylor, vẫn là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ lượng Bitcoin lớn nhất thế giới với 847.363 BTC trên bảng cân đối kế toán.

Theo Cointelegraph