Mùa ĐHCĐ 2026:Tăng vốn quy mô lớn, thị trường đối mặt áp lực pha loãng cổ phiếu

Làn sóng tăng vốn diễn ra dồn dập trong mùa đại hội cổ đông năm nay, trải rộng từ nhóm doanh nghiệp sản xuất, bất động sản đến các ngân hàng thương mại. Động thái này phản ánh nhu cầu vốn ngày càng lớn nhằm phục vụ chiến lược mở rộng hoạt động trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi và kỳ vọng thị trường chứng khoán được nâng hạng.

Công ty Cổ phần Tập đoàn Gelex (GEX; HoSE: GEX) đã thông qua phương án phát hành tổng cộng hơn 405 triệu cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu trả cổ tức và cổ phiếu thưởng với tổng tỷ lệ lên tới 45%. Sau phát hành, vốn điều lệ dự kiến tăng từ 9.023 tỷ đồng lên hơn 13.000 tỷ đồng, tạo nền tảng tài chính cho các kế hoạch đầu tư dài hạn.

Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM; HoSE: VHM) cũng gây chú ý khi trình phương án chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 60% và phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100%. Sau khi hoàn tất, vốn điều lệ của doanh nghiệp có thể vượt 82.000 tỷ đồng, thuộc nhóm lớn nhất thị trường, trong bối cảnh công ty đang triển khai nhiều dự án quy mô lớn.

Ở nhóm công nghiệp, Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (NKG; HoSE: NKG) lên kế hoạch chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 25%, dự kiến huy động gần 1.500 tỷ đồng. Nguồn vốn được sử dụng chủ yếu để triển khai dự án nhà máy mới và bổ sung vốn lưu động khi nhu cầu đầu tư tăng cao.

Không chỉ doanh nghiệp, các ngân hàng cũng đẩy mạnh tăng vốn nhằm cải thiện hệ số an toàn và mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng. Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MB; HoSE: MBB) đặt mục tiêu nâng vốn điều lệ lên hơn 102.000 tỷ đồng thông qua nhiều phương án phát hành cổ phiếu.

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV; HoSE: BID) dự kiến tăng vốn thêm hơn 21.600 tỷ đồng, trong khi Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quốc dân (NCB) lên kế hoạch phát hành riêng lẻ tới 1 tỷ cổ phiếu, tương ứng mức tăng vốn gần 52%.

Theo các chuyên gia, việc tăng vốn giúp doanh nghiệp và ngân hàng cải thiện năng lực tài chính, giảm phụ thuộc vào vốn vay và đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn ngày càng khắt khe. Đồng thời, trong bối cảnh lãi suất tăng, phát hành cổ phiếu trở thành kênh huy động vốn hấp dẫn hơn so với tín dụng hoặc trái phiếu.

Tuy nhiên, việc nhiều doanh nghiệp cùng lúc triển khai các kế hoạch tăng vốn quy mô lớn cũng tạo áp lực lên thị trường. Nguồn cung cổ phiếu gia tăng có thể dẫn đến hiện tượng pha loãng, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn nếu lực cầu không theo kịp.

Ngoài ra, khả năng hấp thụ của nhà đầu tư cũng là yếu tố cần được theo dõi, đặc biệt khi thị trường vẫn còn biến động và dòng tiền chưa thực sự lan tỏa đồng đều. Việc lựa chọn thời điểm và quy mô phát hành phù hợp sẽ quyết định hiệu quả huy động vốn của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, các công ty chứng khoán khuyến nghị nhà đầu tư cần đánh giá kỹ mục tiêu sử dụng vốn, hiệu quả dự án và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp trước khi tham gia các đợt phát hành. Đây sẽ là yếu tố quan trọng để cân bằng giữa cơ hội và rủi ro trong giai đoạn thị trường gia tăng nguồn cung.