Mùa Đại hội 2026: Loạt phát ngôn của lãnh đạo về cổ phiếu gây chú ý
Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu điều chỉnh 20–40% từ đỉnh và áp lực margin gia tăng, mùa ĐHĐCĐ 2026 trở thành tâm điểm. Những phát biểu từ FPT, Hòa Phát, PAN, Kinh Bắc đến Hoàng Anh Gia Lai đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.
Mùa ĐHĐCĐ 2026 diễn ra trong bối cảnh VN-Index dao động mạnh, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn điều chỉnh 20–40% từ đỉnh năm 2025, thanh khoản thị trường suy giảm rõ rệt so với cùng kỳ. Áp lực margin quay trở lại, đặc biệt tại nhóm nhà đầu tư cá nhân – lực lượng chiếm tới hơn 80% giao dịch toàn thị trường. Trong bối cảnh đó, giá cổ phiếu trở thành tâm điểm chất vấn, nhưng cách lãnh đạo doanh nghiệp phản hồi lại cho thấy một thay đổi đáng chú ý.
Tại FPT, cổ phiếu đã giảm hơn 23% từ đầu năm và mất khoảng 44% so với đỉnh 2025, đặt ban lãnh đạo vào thế phải đối diện trực tiếp với áp lực cổ đông. Ông Trương Gia Bình Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần FPT, không phủ nhận lo ngại khi thừa nhận cổ đông “lo lắng cho tài sản tương lai của mình”. Tuy nhiên, ông không đưa ra bất kỳ mốc giá hay tín hiệu hỗ trợ nào, mà nhấn mạnh: “FPT thật sự đang tái sinh”. Trục thông tin được kéo dài sang chu kỳ 5–10 năm, cho thấy doanh nghiệp chủ động “dịch chuyển kỳ vọng” khỏi biến động ngắn hạn.
Tại Tập đoàn Hòa Phát, nơi có gần 300.000 cổ đông – lớn nhất thị trường, câu chuyện giá cổ phiếu càng trở nên nhạy cảm khi nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn. Dù đặt kế hoạch 2026 với doanh thu 210.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng, tăng lần lượt 33% và 42%, ông Trần Đình Long Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát, vẫn dứt khoát: “Không bao giờ tôi khuyên cổ đông mua cổ phiếu”. Việc từ chối “phím hàng” ngay cả khi triển vọng kinh doanh tích cực cho thấy một ranh giới đang được thiết lập rõ ràng hơn.
Quan điểm này không phải cá biệt. Tại PAN Group, doanh nghiệp ghi nhận lãi quý 1/2026 tăng tới 40 lần, kế hoạch cổ tức lên tới 50% – mức hiếm trên thị trường. Dù vậy, ông Nguyễn Duy Hưng Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN (PAN Group), vẫn khẳng định: “Tôi giống anh Long là không khuyên ai mua cổ phiếu”. Trong bối cảnh thông tin tích cực dày đặc, việc lãnh đạo vẫn giữ khoảng cách với khuyến nghị đầu tư cho thấy sự thận trọng đã trở thành nguyên tắc vận hành, không còn là lựa chọn tình thế.
Ở chiều ngược lại, rủi ro thị trường được nhắc đến trực diện hơn. Tại Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc, khi nhiều tài khoản bị bán giải chấp trong nhịp giảm vừa qua, ông Đặng Thành Tâm, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC), thừa nhận: “Rất chia sẻ và thấy xót xa khi cổ đông bị call margin”. Kinh Bắc đặt kế hoạch 2026 với doanh thu 10.000 tỷ đồng, lợi nhuận 3.000 tỷ đồng, nhưng đồng thời nhấn mạnh mức độ phụ thuộc vào FDI và xuất khẩu. Điều này hàm ý rằng biến động giá cổ phiếu không chỉ phản ánh nội tại doanh nghiệp, mà còn chịu chi phối lớn từ dòng vốn ngoại.
Ngoại lệ đáng chú ý đến từ Hoàng Anh Gia Lai, ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) thể hiện quan điểm trái chiều. Sau khi mua 4 triệu cổ phiếu và để ngỏ khả năng mua thêm, ông tuyên bố: “Ai có tiền thì cứ mua giống tôi”. Thậm chí, mục tiêu lợi nhuận 2026 lên tới 4.202 tỷ đồng – gần gấp đôi năm trước – được sử dụng như cơ sở củng cố niềm tin. Tuy nhiên, cách tiếp cận mang tính cá nhân hóa cao này cũng đồng nghĩa với việc rủi ro được chuyển trực tiếp về phía nhà đầu tư.
Nhìn tổng thể, các phát ngôn tại mùa đại hội năm nay cho thấy một xu hướng nhất quán: lãnh đạo doanh nghiệp đang rút khỏi vai trò “dẫn dắt giá cổ phiếu”, bất kể bối cảnh thuận lợi hay bất lợi. Khi thông tin kinh doanh tích cực không còn đi kèm khuyến nghị, và khi rủi ro được nhấn mạnh rõ ràng hơn, thị trường buộc phải tự định giá dựa trên dòng tiền và kỳ vọng vĩ mô. Đây là một thay đổi mang tính cấu trúc, không chỉ là phản ứng ngắn hạn.
Một điểm đáng chú ý không nằm ở từng phát biểu riêng lẻ, mà ở sự lặp lại của một mẫu số chung: lãnh đạo doanh nghiệp hạn chế đề cập hoặc tránh đưa ra tín hiệu liên quan đến giá cổ phiếu. Trong bối cảnh thị trường biến động và thanh khoản suy giảm so với giai đoạn trước, việc thiếu vắng các “neo kỳ vọng” từ phía doanh nghiệp có thể khiến diễn biến giá phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền và yếu tố vĩ mô.
Ở chiều ngược lại, khi thông tin kinh doanh được nhấn mạnh thay vì kỳ vọng thị giá, trọng tâm của thị trường có xu hướng dịch chuyển về các yếu tố cơ bản. Tuy nhiên, mức độ phản ánh giữa giá và kết quả kinh doanh vẫn phụ thuộc lớn vào điều kiện thanh khoản và môi trường chính sách, vốn đang trong giai đoạn chưa thực sự ổn định.
Trong các giai đoạn trước, những phát biểu mang tính định hướng từ lãnh đạo từng đóng vai trò nhất định trong việc định hình tâm lý thị trường. Việc các thông điệp này xuất hiện ít hơn tại mùa đại hội năm nay cho thấy một sự thay đổi trong cách doanh nghiệp tương tác với cổ đông, đồng thời cũng đặt diễn biến thị trường vào mối liên hệ chặt chẽ hơn với các yếu tố bên ngoài doanh nghiệp.
Mạnh Huyền
