Mirae Asset: Ai sẽ thực sự hưởng lợi từ sóng đầu tư công 2026–2030?

Bước vào chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026–2030, nhóm doanh nghiệp xây dựng hạ tầng được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng dự án mới. Theo Chứng khoán Mirae Asset, đầu tư công tiếp tục đóng vai trò “trụ cột tăng trưởng” trong bối cảnh các yếu tố bên ngoài còn nhiều bất định.

Cụ thể, Việt Nam đã hoàn thành 3.345 km đường cao tốc, vượt mục tiêu 3.000 km, và đặt mục tiêu đạt 5.000 km vào năm 2030. Theo Mirae Asset, việc mở rộng quy mô hạ tầng giao thông bao gồm cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành và các tuyến liên vùng sẽ tạo ra khối lượng công việc lớn cho các doanh nghiệp xây dựng trong nhiều năm tới.

Ở góc độ chính sách, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026, đồng thời yêu cầu đẩy nhanh giải ngân đầu tư công ngay từ đầu năm. Mirae Asset nhận định, trong bối cảnh xuất khẩu và thương mại toàn cầu đối mặt rủi ro, việc thúc đẩy đầu tư công là giải pháp quan trọng để kích thích tổng cầu và dẫn dắt dòng vốn tư nhân.

Về nhóm ngành, Mirae Asset chỉ ra các doanh nghiệp vật liệu xây dựng như thép, xi măng, nhựa đường và đá sẽ hưởng lợi trực tiếp nhờ nhu cầu đầu vào tăng. Đồng thời, nhóm xây dựng hạ tầng sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu khi các dự án quy mô lớn được triển khai đồng loạt.

Tuy nhiên, tác động không hoàn toàn tích cực. Theo Mirae Asset, biến động giá dầu – yếu tố đã khiến dầu Brent tăng tới khoảng 55% trong tháng 3 – đang làm gia tăng chi phí nhiên liệu và logistics. Điều này có thể làm giảm biên lợi nhuận, đặc biệt với các doanh nghiệp ký hợp đồng đơn giá cố định hoặc điều chỉnh giá chậm.

Ở cấp độ doanh nghiệp, Mirae Asset nhấn mạnh vai trò của backlog (giá trị công việc chưa thực hiện). Các doanh nghiệp như HHV, LCG và CTD hiện sở hữu backlog lớn, giúp đảm bảo nguồn thu trong các năm tới. Trong đó, CTD được đánh giá nổi bật nhờ quy mô backlog vượt trội, tạo nền tảng duy trì tăng trưởng trong chu kỳ mới.

Dữ liệu ngành cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Mirae Asset cho biết CTD và VCG đang dẫn đầu về quy mô doanh thu, trong khi HHV nổi bật về tốc độ tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp cao. Ngược lại, LCG vẫn chưa cho thấy sự phục hồi rõ rệt cả về quy mô lẫn hiệu quả.

Theo đánh giá của Mirae Asset, cơ hội trong chu kỳ đầu tư công mới sẽ không phân bổ đồng đều. “Chỉ những doanh nghiệp có năng lực thi công mạnh, kiểm soát chi phí tốt và khả năng hoàn thành dự án đúng tiến độ mới có thể tận dụng được các gói thầu lớn”, báo cáo nhấn mạnh.

Trong bối cảnh đó, đầu tư công tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng của nền kinh tế, nhưng lợi ích sẽ tập trung vào nhóm doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững và năng lực thực thi đã được kiểm chứng.