Lợi nhuận lao dốc, điểm tựa tài chính DRL đến từ đâu?

Lợi nhuận DRL quý III đi xuống

Công ty CP Thủy điện – Điện lực 3 (HoSE: DRL) vừa công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với kết quả kinh doanh suy giảm so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ lượng nước về hồ thấp hơn kỳ vọng, khiến sản lượng điện thương phẩm và doanh thu của doanh nghiệp đồng loạt đi xuống.

Theo báo cáo tài chính, trong quý III/2026, DRL ghi nhận doanh thu thuần khoảng 17,22 tỷ đồng, giảm hơn 18% so với mức 21,10 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Trong văn bản giải trình công bố ngày 14/10, doanh nghiệp cho biết lượng nước về hồ phục vụ sản xuất điện trong quý III ít hơn kỳ vọng. Theo đó, sản lượng điện thương phẩm chỉ đạt hơn 20,18 triệu kWh, giảm 16% so với mức 24,10 triệu kWh của cùng kỳ năm trước.

Sản lượng phát điện giảm kéo theo doanh thu bán điện đi xuống. Trong khi đó, tổng chi phí quý III chỉ giảm khoảng 8%, từ 12,12 tỷ đồng xuống 11,12 tỷ đồng, thấp hơn tốc độ suy giảm doanh thu.

Kết quả, DRL ghi nhận lợi nhuận trước thuế khoảng 7,45 tỷ đồng, so với mức 9,88 tỷ đồng cùng kỳ. Sau khi trừ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp, lợi nhuận sau thuế còn 5,94 tỷ đồng, giảm khoảng 25% so với mức 7,89 tỷ đồng của quý III/2025.

Đáng chú ý, dù kết quả kinh doanh đi xuống, doanh thu hoạt động tài chính trong quý vẫn tăng từ khoảng 900 triệu đồng lên 1,35 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi ngân hàng. Tuy nhiên, khoản thu này chưa đủ bù đắp mức suy giảm lợi nhuận từ hoạt động sản xuất điện.

Diễn biến kém thuận lợi trong quý III cũng ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh lũy kế của DRL.

Theo báo cáo tài chính, sau 9 tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần khoảng 60,58 tỷ đồng, giảm gần 14% so với mức 70,08 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 34,79 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế ở mức 27,77 tỷ đồng, giảm hơn 18% so với mức 33,94 tỷ đồng của 9 tháng năm 2025.

Như vậy, dù vẫn duy trì kết quả kinh doanh có lãi, DRL đang ghi nhận mức lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ. Theo giải trình của doanh nghiệp, sự sụt giảm trong quý III chủ yếu xuất phát từ điều kiện thủy văn ảnh hưởng đến sản lượng điện thương phẩm.

Lợi nhuận giảm nhưng lượng tiền gửi ngân hàng vẫn đáng kể

Trong khi hoạt động kinh doanh chịu ảnh hưởng bởi sản lượng phát điện suy giảm, báo cáo tài chính quý III/2026 của DRL ghi nhận lượng tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tương đối lớn so với quy mô tài sản.

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản doanh nghiệp đạt khoảng 135,69 tỷ đồng, tăng so với mức 127,29 tỷ đồng đầu năm.

Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt khoảng 13,92 tỷ đồng, tăng mạnh so với chỉ gần 596 triệu đồng đầu năm. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận 67,83 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là các khoản tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn.

Như vậy, tổng giá trị tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn của DRL tại cuối tháng 9 đạt khoảng 81,75 tỷ đồng, tương đương hơn 60% tổng tài sản.

Đây là khoản mục đáng chú ý trong cơ cấu tài chính của doanh nghiệp, đặc biệt khi hoạt động sản xuất điện đang ghi nhận sự suy giảm về doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.

Bên cạnh việc duy trì lượng tiền gửi lớn, DRL cũng có cơ cấu nguồn vốn với tỷ trọng nợ phải trả tương đối thấp.

Tại ngày 30/9, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức khoảng 14,64 tỷ đồng, giảm gần 2,93 tỷ đồng so với đầu năm. Doanh nghiệp không ghi nhận nợ vay. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu đạt khoảng 121,05 tỷ đồng, tăng từ mức 109,71 tỷ đồng.

Vốn điều lệ của DRL duy trì ở mức 95 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại cuối tháng 9 đạt khoảng 26,05 tỷ đồng, tăng so với mức 14,71 tỷ đồng đầu năm.

Dòng tiền kinh doanh cũng là một chỉ tiêu đáng chú ý. Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của DRL đạt khoảng 37,28 tỷ đồng, cao hơn mức 21,5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Trong khi đó, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm khoảng 10,29 tỷ đồng và dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính âm gần 13,68 tỷ đồng. Kết thúc 9 tháng, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ dương khoảng 13,32 tỷ đồng.

Việc dòng tiền kinh doanh duy trì trạng thái dương, cùng với quy mô tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn lớn hơn nhiều so với nợ phải trả, là những yếu tố đáng chú ý trong bức tranh tài chính của DRL tại thời điểm cuối quý III.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn phụ thuộc đáng kể vào điều kiện thủy văn và sản lượng điện thương phẩm. Do đó, lượng tiền gửi ngân hàng có thể mang lại nguồn thu tài chính, nhưng không đồng nghĩa sẽ bù đắp được toàn bộ tác động từ sự suy giảm hoạt động phát điện.