Dragon Capital: Lạm phát có thể đã tạo đỉnh, chứng khoán Việt thêm động lực nửa cuối năm

Theo báo cáo mới công bố, Dragon Capital cho rằng một trong những tín hiệu tích cực nhất đối với thị trường tài chính hiện nay là áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Dù còn quá sớm để khẳng định xu hướng dài hạn, diễn biến này, cùng với nền tảng tăng trưởng kinh tế được củng cố và kỳ vọng nâng hạng thị trường, đang tạo thêm dư địa để chứng khoán Việt Nam bước vào nửa cuối năm với nhiều động lực hơn.

Đánh giá trên được đưa ra trong bối cảnh các chỉ số vĩ mô tiếp tục cho thấy chất lượng tăng trưởng của nền kinh tế đang được cải thiện. GDP quý II tăng 8,39% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%. Theo Dragon Capital, không chỉ tốc độ mà cơ cấu tăng trưởng cũng đang trở nên bền vững hơn khi nhiều động lực cùng xuất hiện thay vì phụ thuộc vào một khu vực riêng lẻ.

Điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu tăng trưởng khi tích lũy tài sản tăng tới 15,2% so với cùng kỳ, gần gấp đôi mức tăng 8,15% của tiêu dùng cuối cùng và tạo ra khoảng cách lớn nhất trong nhiều năm trở lại đây. Cùng lúc, đầu tư công, đầu tư tư nhân và dòng vốn FDI đều tăng trưởng đồng thời, phản ánh niềm tin của cả khu vực công lẫn khu vực tư nhân vào triển vọng của nền kinh tế.

Xu hướng này tiếp tục được phản ánh trong hoạt động sản xuất. Dragon Capital cho biết ngành chế biến, chế tạo vẫn giữ vai trò động lực chính của tăng trưởng, trong khi doanh nghiệp gia tăng nhập khẩu máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu để chuẩn bị cho chu kỳ mở rộng sản xuất trong thời gian tới. Bên cạnh đó, tiêu dùng nội địa và du lịch vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực, tạo thêm nền tảng hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế.

Trong bối cảnh đó, diễn biến của lạm phát được Dragon Capital đánh giá là điểm cần theo dõi. Sau khi giá năng lượng giảm, lạm phát trong tháng 6 đã có dấu hiệu hạ nhiệt. Dù quỹ đầu tư cho rằng còn quá sớm để khẳng định đây là xu hướng bền vững, tín hiệu này vẫn được xem là tích cực bởi nó giúp duy trì dư địa cho các chính sách hỗ trợ tăng trưởng trong thời gian tới.

Trên thị trường chứng khoán, VN-Index bước vào giai đoạn tích lũy trong tháng 6 sau giai đoạn biến động mạnh bởi giá dầu và các yếu tố địa chính trị. Dù chỉ số diễn biến khá giằng co trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn tiếp tục luân chuyển sang các nhóm tài chính, bất động sản và công nghiệp. Điều này cho thấy dòng vốn trên thị trường chưa rút lui mà đang tìm kiếm cơ hội ở những nhóm ngành được kỳ vọng hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới.

Sức cầu từ nhà đầu tư cá nhân cũng tiếp tục đóng vai trò bệ đỡ của thị trường. Trong tháng 6, nhà đầu tư trong nước mở mới 268.000 tài khoản chứng khoán, nâng tổng số tài khoản trên thị trường lên hơn 13,4 triệu. Lượng tiền trong nước tiếp tục hấp thụ áp lực bán ròng từ khối ngoại, góp phần duy trì thanh khoản và sự ổn định của thị trường trong giai đoạn nhiều biến động.

Theo Dragon Capital, khi lạm phát nhiều khả năng đã đi qua vùng đỉnh, dư địa chính sách vẫn được duy trì và FTSE Russell chuẩn bị chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 9, các yếu tố nền tảng đang đồng thời hội tụ. Sự kết hợp giữa môi trường vĩ mô ổn định, chất lượng tăng trưởng được cải thiện, dòng tiền nội duy trì tích cực và kỳ vọng thu hút thêm vốn ngoại sau nâng hạng được đánh giá sẽ tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm.