Đồng USD lên đỉnh 13 tháng: AI và lãi suất cao đưa dòng vốn trở lại Mỹ

Đồng USD đang trở lại vị thế trung tâm của thị trường tài chính toàn cầu. Sau nhiều tháng chịu áp lực từ làn sóng "Sell America", đồng bạc xanh đã tăng hơn 5% kể từ cuối tháng 1 và lên mức cao nhất trong 13 tháng. Động lực lần này không chỉ đến từ kỳ vọng lãi suất cao, mà còn được thúc đẩy bởi cơn sốt đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ.

Điều đáng chú ý là sự phục hồi của đồng USD diễn ra cùng lúc với việc dòng vốn quốc tế quay trở lại các tài sản Mỹ. Trước đó, sau kế hoạch áp thuế diện rộng của Nhà Trắng, thị trường từng chứng kiến hiện tượng hiếm gặp khi cổ phiếu, trái phiếu và đồng USD đồng loạt giảm giá, tạo nên làn sóng giao dịch mang tên "Sell America". Tuy nhiên, xu hướng này nhanh chóng đảo chiều khi nhà đầu tư đánh giá Mỹ vẫn là nơi sở hữu nhiều cơ hội tăng trưởng nhất.

Động lực lớn nhất nằm ở AI. Làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu, chip bán dẫn và hạ tầng điện phục vụ AI tiếp tục hút vốn toàn cầu vào thị trường Mỹ, kéo theo nhu cầu nắm giữ USD. Không chỉ các tập đoàn công nghệ Mỹ hưởng lợi, những doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng như ASML Holding của Hà Lan cũng ghi nhận cổ phiếu tăng gần 125% trong vòng một năm.

Bà Rebecca Patterson, cựu Giám đốc Chiến lược Đầu tư của Bridgewater Associates, cho rằng nhiều nhà đầu tư có thể không đồng tình với một số chính sách của Mỹ, nhưng vẫn lựa chọn thị trường này bởi triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp công nghệ và AI vượt trội so với phần còn lại của thế giới.

Bên cạnh AI, chính sách tiền tệ tiếp tục củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh phát tín hiệu duy trì lập trường cứng rắn nhằm kiểm soát lạm phát, bất chấp sức ép hạ lãi suất từ Nhà Trắng. Lạm phát cơ bản tháng 5 vẫn ở mức 3,4%, cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của Fed.

Trong số 18 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), có tới 9 người dự báo Fed sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, trong khi chỉ một thành viên nghiêng về khả năng cắt giảm. Hiện lãi suất điều hành dao động 3,5-3,75%, cao hơn đáng kể mức 2,4% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), giúp tài sản định giá bằng USD tiếp tục hấp dẫn dòng vốn quốc tế.

Nền tảng kinh tế cũng góp phần duy trì sức mạnh của đồng USD. Bộ Thương mại Mỹ cho biết GDP quý I tăng 2,1%, cao hơn ước tính trước đó, trong khi mô hình GDPNow của Fed Atlanta dự báo tăng trưởng quý II đạt khoảng 2,5%. Thị trường lao động tiếp tục ổn định với bình quân 114.000 việc làm mới mỗi tháng trong 5 tháng đầu năm, củng cố niềm tin vào khả năng duy trì lãi suất cao.

Đồng USD mạnh cũng tạo ra những tác động hai chiều đối với nền kinh tế Mỹ. Lãi suất cao giúp đồng bạc xanh hấp dẫn hơn nhưng đồng thời làm tăng chi phí vay vốn của doanh nghiệp và người mua nhà. Các tập đoàn có doanh thu lớn ở nước ngoài như Intel, Microsoft hay Qualcomm cũng có thể chịu áp lực khi lợi nhuận quy đổi về USD giảm giá trị, trong khi hàng hóa xuất khẩu của Mỹ trở nên đắt đỏ hơn.

Ở quy mô toàn cầu, USD vẫn giữ vai trò trung tâm của hệ thống tài chính. Theo Hiệp hội Viễn thông Tài chính Liên ngân hàng Toàn cầu (SWIFT), tỷ trọng thanh toán quốc tế bằng USD đã tăng từ 49% lên 51% kể từ khi Mỹ áp dụng các biện pháp thuế quan mới. Tuy nhiên, xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối vẫn âm thầm tiếp diễn.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết vàng hiện chiếm khoảng 27% dự trữ của các ngân hàng trung ương, cao hơn tỷ trọng 22% của trái phiếu Chính phủ Mỹ. Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu cũng đã giảm từ khoảng 57% cách đây hai thập kỷ xuống còn hơn 46% hiện nay, khi nhiều ngân hàng trung ương tại Trung Quốc, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ tăng cường mua vàng.

Một biến số khác là sức khỏe tài khóa của Mỹ. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo thâm hụt ngân sách liên bang năm nay sẽ vượt 1.800 tỷ USD, tương đương gần 6% GDP, trong khi tổng nợ công đã lên khoảng 31.600 tỷ USD và chi phí trả lãi tiến sát 1.000 tỷ USD mỗi năm. Những con số này khiến một số tổ chức đầu tư bắt đầu giảm tỷ trọng trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Bức tranh vì vậy mang hai gam màu song song. Trong ngắn hạn, AI, lãi suất cao và tăng trưởng kinh tế tiếp tục củng cố vị thế của đồng USD và hút dòng vốn trở lại Mỹ. Nhưng về dài hạn, áp lực nợ công, thâm hụt ngân sách cùng xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối cho thấy sức mạnh hiện nay của đồng bạc xanh chưa đồng nghĩa với việc những nghi ngờ về nền tài chính Mỹ đã hoàn toàn biến mất. Đó nhiều khả năng sẽ tiếp tục là một trong những chủ đề lớn chi phối thị trường tiền tệ toàn cầu trong các quý tới.