Đạm Hà Bắc lãi gấp 18 lần, vẫn “kẹt” lỗ lũy kế gần 1.900 tỷ

CTCP Phân đạm và Hóa chất Hà Bắc (Đạm Hà Bắc, MCK: DHB) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với kết quả kinh doanh cải thiện mạnh. Doanh thu thuần đạt hơn 1.400 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp đạt 366 tỷ đồng, tăng 153%, giúp biên lợi nhuận gộp nâng lên mức 26%.

Các khoản chi phí trong kỳ được tiết giảm đáng kể, góp phần cải thiện hiệu quả hoạt động. Chi phí tài chính giảm một nửa xuống còn 35 tỷ đồng, chi phí bán hàng giảm 39% còn 20 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ tăng nhẹ. Nhờ đó, kết quả lợi nhuận sau thuế đạt hơn 277 tỷ đồng, tăng gần 18 lần so với cùng kỳ năm trước.

Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất của DHB kể từ quý IV/2023, giúp doanh nghiệp vượt hơn 17% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 chỉ sau một quý. Diễn biến này cho thấy hiệu quả từ việc cải thiện vận hành và kiểm soát chi phí trong bối cảnh thị trường phân bón dần ổn định.

Tuy nhiên, điểm nghẽn lớn nhất của DHB vẫn là khoản lỗ lũy kế lên tới 1.863 tỷ đồng. Mức lỗ này khiến doanh nghiệp chưa thể cải thiện hoàn toàn tình trạng tài chính và vẫn đối mặt áp lực lớn trong việc tái cấu trúc và nâng cao hiệu quả dài hạn.

Tính đến cuối quý I/2026, tổng tài sản của DHB đạt gần 5.550 tỷ đồng, giảm hơn 4% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản chủ yếu gồm tài sản cố định khoảng 2.880 tỷ đồng, hàng tồn kho hơn 500 tỷ đồng và lượng tiền mặt khoảng 580 tỷ đồng, phản ánh nền tảng sản xuất vẫn chiếm tỷ trọng lớn.

Một vấn đề đáng chú ý khác là cơ cấu cổ đông tập trung cao. Hiện Tập đoàn Hóa chất Việt Nam nắm giữ tới 97,66% cổ phần, khiến DHB chưa đáp ứng điều kiện trở thành công ty đại chúng theo quy định. Điều này phần nào hạn chế khả năng huy động vốn và mở rộng cơ hội tiếp cận thị trường vốn.

Về triển vọng, ngành phân bón được đánh giá tiếp tục duy trì nhu cầu ổn định trong nửa đầu năm 2026, đặc biệt với sản phẩm ure – mặt hàng chủ lực của DHB. Tuy nhiên, lợi nhuận có thể chịu áp lực nếu chi phí đầu vào, nhất là giá khí, tăng trở lại, đặt ra yêu cầu duy trì kỷ luật chi phí và nâng cao hiệu suất vận hành trong các quý tới.