VNPT ghi nhận tồn kho cao kỷ lục, nguyên vật liệu tăng hơn 5 lần

Hàng tồn kho tăng hơn 3 lần, nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn nhất

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025, Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) ghi nhận doanh thu thuần đạt 57.943 tỷ đồng, tăng 3,3% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế đạt 6.568,6 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp giảm 3,4% xuống còn 14.946,9 tỷ đồng.

Cơ cấu doanh thu tiếp tục cho thấy mảng cung cấp dịch vụ giữ vai trò chủ lực khi mang về 45.631,4 tỷ đồng, tăng 3,7% và chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu. Doanh thu dịch vụ viễn thông di động trả trước đạt 10.355,4 tỷ đồng, tăng 1,2%, trong khi doanh thu bán hàng tăng 3,8%, đạt 1.895,6 tỷ đồng.

Dù chiếm tỷ trọng nhỏ, nhóm doanh thu khác lại ghi nhận tốc độ tăng trưởng mạnh nhất khi tăng 11,8%, lên 60,4 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu hoạt động tài chính đạt 3.296,2 tỷ đồng, tăng 1,9% so với năm trước.

Nguồn thu tài chính của VNPT vẫn chủ yếu đến từ lãi tiền gửi với 3.127,2 tỷ đồng. Ngoài ra, tập đoàn còn ghi nhận 43,9 tỷ đồng lãi từ thanh lý khoản đầu tư, trong khi năm 2024 không phát sinh khoản thu này. Khoản lãi từ công ty liên kết cũng tăng 43,9%, đạt 14,1 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, áp lực chi phí tiếp tục gia tăng. Chi phí tài chính tăng 18,1% lên 178,2 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 7,1%, đạt 6.228,9 tỷ đồng. Chi phí bán hàng là khoản mục duy nhất ghi nhận xu hướng giảm khi giảm 6,6%, còn 6.193,5 tỷ đồng.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của VNPT đạt 119.610,3 tỷ đồng, tăng gần 6% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 79.755,1 tỷ đồng, tăng 4,1%.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 5.384,2 tỷ đồng, tăng 45,8%. Đáng chú ý, tiền đang chuyển tăng từ 3,2 tỷ đồng lên 61,7 tỷ đồng, tương đương gấp hơn 19 lần. Ngược lại, tiền gửi ngân hàng giảm 18%, còn 2.646,4 tỷ đồng, trong khi lượng tiền mặt nắm giữ giảm nhẹ xuống 13,8 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý nhất trên bảng cân đối kế toán là sự gia tăng đột biến của hàng tồn kho. Cuối năm 2025, giá trị tồn kho đạt 4.711,4 tỷ đồng, tăng gấp 3,2 lần so với mức 1.445,7 tỷ đồng đầu năm.

Trong cơ cấu tồn kho, nguyên liệu và vật liệu là khoản mục tăng mạnh nhất khi đạt 3.397,5 tỷ đồng, cao gấp 5,55 lần so với cùng kỳ. Đây cũng là nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng hàng tồn kho của tập đoàn.

Bên cạnh đó, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng gấp 3 lần, lên 631,5 tỷ đồng. Hàng gửi đi bán tăng từ 4 tỷ đồng lên 24,8 tỷ đồng, tương đương gấp hơn 6 lần. Ngược lại, thành phẩm giảm 26,3%, xuống còn 246 tỷ đồng.

Ở nhóm tài sản dài hạn, VNPT ghi nhận giá trị 39.855,1 tỷ đồng, tăng gần 10%. Tài sản cố định tiếp tục là khoản mục lớn nhất với 30.915,3 tỷ đồng, tăng 10% so với đầu năm.

Trong khi đó, tài sản dở dang dài hạn giảm 19,8%, còn 2.355,9 tỷ đồng. Bất động sản đầu tư cũng giảm 4%, xuống còn 112,5 tỷ đồng.

Danh mục đầu tư tài chính dài hạn đạt 1.264,1 tỷ đồng, giảm 2,3%. Trong đó, giá trị đầu tư vào các công ty liên kết giảm 7,5%, còn 492,5 tỷ đồng. Khoản đầu tư góp vốn vào các đơn vị khác gần như đi ngang ở mức 876,6 tỷ đồng.

Kế hoạch lợi nhuận hơn 7.200 tỷ đồng

Bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả của VNPT tại ngày 31/12/2025 đạt 45.044,3 tỷ đồng, tăng 14,6% so với đầu năm.

Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm 38.873,8 tỷ đồng, tăng 11,4%. Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng 54,7%, lên 2.187,2 tỷ đồng. Khoản phải trả người bán ngắn hạn cũng tăng mạnh 44,7%, đạt 11.385,8 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu tại cuối năm đạt 74.565,6 tỷ đồng. Cơ cấu vốn gồm 72.237 tỷ đồng vốn góp chủ sở hữu, 1.263,1 tỷ đồng lợi ích cổ đông không kiểm soát và gần 576 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Bước sang năm 2026, VNPT đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 64.564 tỷ đồng, tăng hơn 11% so với kết quả thực hiện năm 2025. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất dự kiến đạt 7.255 tỷ đồng.

Đối với công ty mẹ, tập đoàn đặt kế hoạch doanh thu 59.810 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 7.068 tỷ đồng. Các chỉ tiêu trên cho thấy kỳ vọng cải thiện hiệu quả hoạt động sau năm 2025 ghi nhận sự suy giảm về lợi nhuận dù doanh thu vẫn tiếp tục tăng trưởng.