VN-Index vượt 1.800 điểm, vì sao nhiều tài khoản vẫn lỗ?
VN-Index chốt phiên 13/2 ở 1.824 điểm, tăng gần 40 điểm từ đầu năm 2026, nối dài đà tăng gần 41% của năm 2025. Thị trường đứng ở vùng cao lịch sử. Nhưng nghịch lý vẫn lặp lại: nhiều tài khoản cá nhân chưa thoát lỗ.
Chỉ số tăng nhờ số ít cổ phiếu
Dữ liệu từ Dragon Capital cho thấy, năm 2025 chỉ khoảng 17–18% cổ phiếu có mức sinh lời vượt VN-Index, thấp nhất nhiều năm. Trong khi đó, hơn 46% số cổ phiếu trong rổ VN-Index ghi nhận lợi nhuận âm.
Ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng phòng Phân tích Chứng khoán Pinetree, cho biết phần lớn mức tăng gần 500 điểm của VN-Index năm 2025 đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt nhóm Vingroup và ngân hàng.
Nói cách khác, chỉ số đi lên chủ yếu nhờ nhóm dẫn dắt. Phần còn lại của thị trường tăng yếu hoặc đi ngang.
Phân hóa dòng tiền, thị trường “khó chơi” hơn
Ông Đào Minh Châu, Phó Giám đốc Phân tích cổ phiếu SSI, nhận định thị trường hiện vận hành theo cơ chế tập trung dòng tiền. Vốn dồn vào nhóm ngân hàng, chứng khoán và một số cổ phiếu có câu chuyện riêng, trong khi nhiều ngành khác không thu hút được lực mua đủ mạnh.
Ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch HĐQT Chứng khoán AZfin Việt Nam, cho rằng ngay cả doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt cũng có thể chịu điều chỉnh nếu không nằm trong dòng tiền chủ đạo.
Thị trường tăng, nhưng cơ hội không trải đều.
Lỗi phổ biến: sai nhịp, sai kỷ luật
Theo ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam, yếu tố quyết định nằm ở tâm lý hành vi. Nhà đầu tư cá nhân thường gồng lỗ khi cổ phiếu giảm nhưng lại chốt lời sớm khi có lãi.
Trong bối cảnh phân hóa cao, việc thiếu kỷ luật và trung bình giá xuống ở cổ phiếu yếu dễ khiến tài khoản không theo kịp nhịp tăng của chỉ số.
2026: cơ hội chọn lọc, không còn “mua gì cũng thắng”
Các chuyên gia cho rằng năm 2026 sẽ tiếp tục là cuộc chơi của sự chọn lọc.
TS. Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc Nghiên cứu và tư vấn đầu tư DNSE, đánh giá nhóm hưởng lợi từ chính sách tài khóa mở rộng như ngân hàng, vật liệu xây dựng và năng lượng có dư địa tích cực. Ngành ngân hàng hiện chiếm khoảng 30% vốn hóa thị trường và tiếp tục đóng vai trò trụ cột.
Khuyến nghị phân bổ được đưa ra: ngân hàng 20–30% danh mục, vật liệu xây dựng 10–20%, tùy khẩu vị rủi ro.
Thông điệp cho giai đoạn hiện tại khá rõ: VN-Index vượt 1.800 điểm không đồng nghĩa tài khoản tự động sinh lời. Trong một thị trường phân hóa sâu, lợi nhuận thuộc về nhà đầu tư bám sát dòng tiền, chọn đúng cổ phiếu và giữ kỷ luật quản trị vốn.
Nguyễn Huyền
