Vinhomes lãi hơn 103.000 tỷ đồng trong 4 quý, lập kỷ lục chưa từng có tại Việt Nam

Kết hợp với kết quả năm 2025 đã kiểm toán, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của Vinhomes trong 4 quý liên tiếp, từ quý IV/2025 đến hết quý III/2026, đạt 103.081 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận đặc biệt lớn so với lịch sử kinh doanh của doanh nghiệp, vốn thường ghi nhận khoảng 30.000-40.000 tỷ đồng mỗi năm.

Riêng năm 2024, Vinhomes đạt hơn 35.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Với kết quả 4 quý gần nhất vượt 103.000 tỷ đồng, quy mô lợi nhuận của doanh nghiệp đã tăng lên một mặt bằng mới.

Mức lãi này cũng vượt nhiều kết quả lợi nhuận từng được công bố bởi các tập đoàn lớn tại Việt Nam. Samsung Electronics Việt Nam Thái Nguyên (SEVT) từng đạt lợi nhuận sau thuế 60.884 tỷ đồng năm 2017. Petrovietnam ghi nhận 56.441 tỷ đồng năm 2022, trong khi lợi nhuận năm 2025 của Viettel đạt 44.638 tỷ đồng và EVN đạt 51.882 tỷ đồng.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lợi nhuận của Vinhomes được tính trong 4 quý liên tiếp, còn các số liệu trên là kết quả của từng năm tài chính. Việc so sánh cho thấy chênh lệch về quy mô lợi nhuận, nhưng không hoàn toàn tương đồng về kỳ thống kê.

Bán buôn bất động sản trở thành động lực tăng trưởng chính

Bước ngoặt trong kết quả kinh doanh của Vinhomes thể hiện rõ từ nửa cuối năm 2025, khi doanh nghiệp đẩy mạnh các giao dịch bán buôn tại những đại đô thị quy mô lớn.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, Vinhomes ghi nhận khoảng 50.400 tỷ đồng doanh thu thuần hợp nhất và 15.313 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt giảm khoảng 27% và 26% so với cùng kỳ năm trước.

Dù kết quả kinh doanh suy giảm, giá trị hợp đồng bán hàng trong quý III/2025 đạt 95.100 tỷ đồng, tăng 206% so với cùng kỳ. Phần lớn đóng góp đến từ các giao dịch bán buôn quy mô lớn tại dự án Vinhomes Green Paradise ở Cần Giờ, TP.HCM.

Thực tế, bán buôn bất động sản không phải mô hình mới đối với doanh nghiệp. Năm 2020, doanh số bán lô lớn được ghi nhận dưới dạng thu nhập tài chính của Vinhomes đạt khoảng 24.000 tỷ đồng, theo dữ liệu do Chứng khoán Vietcap tổng hợp.

Năm 2023, hai dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 trở thành động lực tăng trưởng đáng kể. Theo Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), riêng quý I/2023, Vinhomes ghi nhận khoảng 8.500 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế từ các giao dịch bán buôn tại hai dự án này. Trong quý IV cùng năm, một thương vụ bán buôn tại Grand Park tiếp tục đóng góp khoảng 2.900 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế.

Sang năm 2024, hoạt động hợp tác kinh doanh nổi bật hơn khi Vinhomes triển khai dự án Royal Island tại Hải Phòng. Thu nhập từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) tăng từ 1.226 tỷ đồng năm 2023 lên 19.209 tỷ đồng năm 2024, theo dữ liệu Vietcap tổng hợp. Dù vậy, lợi nhuận cả năm của doanh nghiệp vẫn ở mức hơn 35.000 tỷ đồng.

Sự thay đổi mạnh mẽ diễn ra trong năm 2025, khi Vinhomes mở bán nhiều dự án mới, gồm Wonder City, Green City, Golden City và Green Paradise Cần Giờ.

Tổng giá trị hợp đồng bán hàng cả năm đạt 205.300 tỷ đồng, gần gấp đôi mức 103.900 tỷ đồng năm 2024. Theo dữ liệu do Chứng khoán BIDV (BSC) và VNDIRECT tổng hợp, doanh số bán lẻ tăng từ khoảng 70.700 tỷ đồng lên 88.300 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh số bán buôn tăng từ 33.200 tỷ đồng lên 117.000 tỷ đồng.

Như vậy, trong hơn 101.000 tỷ đồng doanh số bán hàng tăng thêm năm 2025, phần tăng từ bán buôn bất động sản chiếm khoảng 83.800 tỷ đồng, tương đương hơn 80%.

Kết quả của các giao dịch quy mô lớn thể hiện rõ trong quý IV/2025. Chỉ trong ba tháng cuối năm, Vinhomes ghi nhận khoảng 103.000 tỷ đồng doanh thu thuần và hơn 28.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Green Paradise cùng Ocean Park 2 và Ocean Park 3 là những dự án đóng góp chính.

Biên lợi nhuận gộp bất động sản tăng lên 67%

Đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì trong năm 2026. Theo báo cáo ngày 30/10/2026 của Vietcap được dẫn trong bài viết, doanh thu bất động sản cốt lõi của Vinhomes trong 9 tháng đầu năm đạt 200.100 tỷ đồng, gấp 5 lần cùng kỳ năm trước.

Vietcap ước tính khoảng 79% doanh thu bất động sản cốt lõi trong kỳ đến từ hoạt động bán lô lớn. Trong cơ cấu đóng góp theo dự án, Green Paradise chiếm khoảng 23%, Global Gate Hạ Long chiếm 22%, Ocean Park 2 và Ocean Park 3 chiếm khoảng 20%, còn Saigon Park chiếm 13%.

Không chỉ doanh thu tăng mạnh, biên lợi nhuận gộp mảng bán bất động sản của Vinhomes cũng cải thiện đáng kể. Trong 9 tháng đầu năm 2025, tỷ lệ này ở mức 29,4%, nhưng tăng lên 67% trong cùng kỳ năm 2026.

Nhờ đó, lợi nhuận gộp riêng mảng bán bất động sản tăng từ khoảng 6.120 tỷ đồng lên gần 113.987 tỷ đồng.

Theo thông tin BSC dẫn từ lãnh đạo Vinhomes, biên lợi nhuận cao trong năm 2026 chủ yếu phản ánh sự thay đổi về cơ cấu giao dịch và dự án, đặc biệt là tỷ trọng bán buôn tăng mạnh. Green Paradise là một trong những dự án đóng góp lớn vào mức biên lợi nhuận này.

Theo dữ liệu VNDIRECT tổng hợp từ hội nghị nhà đầu tư Vingroup tháng 10/2026, Vinhomes thường phân bổ khoảng 40-50% diện tích dự án cho hoạt động bán buôn. Các giao dịch thường tập trung vào khu vực ngoại vi, các lô đất phát triển cao tầng hoặc những cấu phần cần nguồn vốn xây dựng lớn.

Mô hình này cho phép doanh nghiệp chuyển nhượng một phần dự án cho đối tác phát triển thứ cấp, đồng thời tiếp tục trực tiếp phát triển và bán lẻ những khu vực còn lại. Qua đó, Vinhomes có thể hiện thực hóa giá trị quỹ đất trên quy mô lớn, nhưng kết quả kinh doanh cũng phụ thuộc đáng kể vào thời điểm ghi nhận các giao dịch.

Biên lợi nhuận gộp 67% trong 9 tháng đầu năm 2026 vì vậy cần được nhìn nhận trong mối liên hệ với cơ cấu bán hàng của kỳ báo cáo. Theo nhận định của BSC được dẫn trong bài viết, khi tỷ trọng bán lẻ tăng trở lại, biên lợi nhuận gộp có thể dần quay về mức dài hạn khoảng 40%.

Kết quả hơn 103.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 4 quý gần nhất đánh dấu bước nhảy vọt về quy mô lợi nhuận của Vinhomes. Khả năng duy trì mức sinh lời này sẽ phụ thuộc đáng kể vào cơ cấu bán buôn và bán lẻ, biên lợi nhuận theo từng giai đoạn và tiến độ ghi nhận doanh thu tại các dự án lớn.