Việc làm Mỹ vượt dự báo, kỳ vọng Fed hạ lãi suất tiếp tục suy yếu

Thị trường lao động Mỹ cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ hơn trong tháng 4 khi khu vực tư nhân tạo thêm 109.000 việc làm, vượt dự báo của giới phân tích trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn chịu áp lực từ giá năng lượng tăng cao và bất ổn địa chính trị. Diễn biến này đang khiến bài toán điều hành lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên khó khăn hơn khi áp lực lạm phát chưa thực sự hạ nhiệt.

Theo dữ liệu mới từ ADP, số việc làm khu vực tư nhân trong tháng 4 tăng từ mức 61.000 của tháng trước và vượt dự báo 99.000 việc làm. Động lực tuyển dụng chủ yếu đến từ nhóm giáo dục và y tế với 61.000 việc làm mới, trong khi thương mại, vận tải và tiện ích tăng thêm 25.000 vị trí. Xây dựng và tài chính cũng tiếp tục mở rộng tuyển dụng bất chấp mặt bằng lãi suất cao kéo dài.

Điểm đáng chú ý là doanh nghiệp nhỏ đang trở thành động lực chính của thị trường lao động Mỹ. Theo ADP, nhóm doanh nghiệp nhỏ tạo thêm 65.000 việc làm trong tháng 4, vượt xa mức tăng của doanh nghiệp lớn với 42.000 việc làm mới. Trong khi đó, doanh nghiệp quy mô trung bình bắt đầu cho thấy dấu hiệu chậm lại – tín hiệu phản ánh áp lực chi phí và nhu cầu tiêu dùng đang phân hóa mạnh hơn trong nền kinh tế Mỹ.

Bà Nela Richardson, kinh tế gia trưởng của ADP, cho rằng các doanh nghiệp lớn hiện có lợi thế về nguồn lực tài chính, trong khi doanh nghiệp nhỏ lại linh hoạt hơn trong môi trường kinh tế biến động. Tuy nhiên, bà cũng lưu ý khu vực doanh nghiệp tầm trung đang chịu sức ép lớn hơn khi vừa thiếu khả năng chống chịu như doanh nghiệp lớn, vừa khó thích nghi nhanh như doanh nghiệp nhỏ.

Tăng trưởng tiền lương tiếp tục duy trì ở mức cao, cho thấy áp lực lạm phát từ thị trường lao động vẫn chưa biến mất. Thu nhập của người lao động tiếp tục ở lại công việc hiện tại tăng 4,4%, còn nhóm chuyển việc ghi nhận mức tăng tới 6,6%. Đây là tín hiệu Fed đặc biệt theo dõi vì tiền lương tăng mạnh có thể kéo dài áp lực lạm phát dịch vụ – khu vực được xem là “cứng đầu” nhất trong cuộc chiến chống lạm phát hiện nay.

Dữ liệu riêng từ Bộ Lao động Mỹ cũng cho thấy hoạt động tuyển dụng tăng thêm 655.000 vị trí trong tháng 4, lên hơn 5,5 triệu việc làm. Dù số lượng việc làm trống gần như không thay đổi, thị trường lao động nhìn chung vẫn duy trì trạng thái tương đối chặt chẽ. Ông Jerome Powell Chủ tịch Fed, gần đây thừa nhận thị trường lao động đang dần ổn định hơn, nhưng những người mới tham gia thị trường vẫn gặp nhiều khó khăn trong việc tìm việc làm.

Điều khiến giới đầu tư quan tâm nhất lúc này là tác động của dữ liệu lao động lên chính sách tiền tệ. Trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh do chiến sự Iran và lạm phát chưa giảm đủ nhanh, thị trường bắt đầu gia tăng kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Thậm chí, một số nhà đầu tư đã bắt đầu tính tới khả năng Fed có thể tăng lãi suất trở lại trong năm tới nếu áp lực giá cả tái bùng phát.

Ông Kevin Warsh – người được xem là ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed trong tương lai – nhận định nền kinh tế Mỹ hiện đang ở trạng thái “toàn dụng lao động”, đồng nghĩa dư địa mở rộng thêm việc làm mà không tạo áp lực lạm phát là không còn nhiều. Theo giới phân tích, Fed hiện đang rơi vào thế cân bằng khó khăn nhất kể từ đầu chu kỳ siết tiền tệ: nếu hạ lãi suất quá sớm, lạm phát có thể bùng lên trở lại; nhưng nếu tiếp tục duy trì lãi suất cao quá lâu, nguy cơ suy giảm tăng trưởng sẽ ngày càng lớn.