TNG được BSC khuyến nghị mua, kỳ vọng tăng giá hơn 30%

Theo báo cáo cập nhật mới công bố của CTCP Chứng khoán BIDV (BSC), Công ty CP Đầu tư và Thương mại TNG (mã chứng khoán: TNG) được khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 25.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng giá khoảng 32% so với thị giá hiện tại.

Trong quý I/2026, TNG ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 1.951 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 60 tỷ đồng, tăng mạnh 39%.

Theo BSC, động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp đã lấp đầy đơn hàng đến hết tháng 09/2026 và hiện tiếp tục đàm phán cho các đơn hàng giao trong quý IV.

Ngoài việc duy trì ổn định đơn hàng từ các đối tác truyền thống như Columbia, DCL và Sportmaster, TNG cũng ghi nhận tín hiệu mở rộng hợp tác với các khách hàng mới như H&M, The North Face và LIDL.

BSC đánh giá lợi thế cạnh tranh của TNG còn đến từ việc mức thuế đối ứng của Việt Nam hiện tương đương với các quốc gia cạnh tranh trực tiếp như Ấn Độ và Bangladesh. Điều này giúp giảm nguy cơ dịch chuyển đơn hàng khỏi Việt Nam trong bối cảnh các chính sách thương mại toàn cầu vẫn còn nhiều biến động.

Dù vậy, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp trong quý I lại chịu áp lực khi giảm từ 15,2% xuống còn 12,1%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí nhân công gia tăng sau các đợt tuyển dụng và điều chỉnh lương, cùng áp lực giá nguyên vật liệu chịu tác động từ biến động giá dầu thế giới.

Ngoài ra, cơ cấu đơn hàng hiện nay chủ yếu là các sản phẩm đơn giản với biên lợi nhuận thấp hơn so với trước đây. Tuy nhiên, TNG đã phần nào cải thiện hiệu quả hoạt động thông qua việc tiết giảm chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp.

Đáng chú ý, công ty còn ghi nhận thêm khoảng 25 tỷ đồng lợi nhuận khác từ khoản bồi thường bảo hiểm máy móc thiết bị. Nhờ đó, biên lợi nhuận ròng được cải thiện từ 2,9% lên 3,1%.

BSC dự báo trong năm 2026, doanh thu thuần của TNG có thể đạt khoảng 9.216 tỷ đồng, tăng khoảng 6% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt khoảng 428 tỷ đồng, tăng khoảng 9%. EPS forward năm 2026 được ước tính ở mức 3.197 đồng/cổ phiếu.

Nhóm phân tích cho rằng triển vọng kinh doanh của TNG trong các quý tới sẽ tiếp tục tích cực nhờ lượng đơn hàng đã được đảm bảo, năng suất lao động cải thiện sau giai đoạn tuyển dụng mới và môi trường thuế quan quốc tế bớt căng thẳng hơn.

Ngoài ra, tồn kho quần áo tại Mỹ đang có xu hướng giảm trở lại sau mùa lễ cuối năm 2025, qua đó hỗ trợ nhu cầu tái đặt hàng từ các nhà bán lẻ quốc tế.

Về mặt định giá, BSC cho rằng cổ phiếu TNG vẫn đang ở vùng hấp dẫn khi P/E forward năm 2026 chỉ khoảng 6 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm của doanh nghiệp cũng như mặt bằng chung ngành dệt may. Đồng thời, thị giá hiện tại đã chiết khấu khoảng 28% so với vùng đỉnh gần nhất.

Dù vậy, đơn vị phân tích cũng lưu ý một số rủi ro cần theo dõi như khả năng Mỹ gia tăng các biện pháp điều tra thương mại thay cho chính sách thuế quan, hay áp lực chi phí nguyên vật liệu và logistics tiếp tục leo thang dưới tác động của biến động địa chính trị toàn cầu.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu TNG ghi nhận diễn biến tích cực trong phiên giao dịch ngày 13/05/2026 khi tăng 2,59% lên 19.800 đồng/cổ phiếu. Khối lượng khớp lệnh đạt khoảng 896.500 đơn vị, đưa vốn hóa thị trường của doanh nghiệp lên khoảng 2.670 tỷ đồng.