Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự phân hóa trong nhóm bán lẻ

Chuỗi 9 phiên tăng liên tiếp của thị trường chứng khoán Việt Nam từ cuối tháng 11-2025 đã tạm dừng lại. Nhóm bán lẻ - tiêu dùng gặp áp lực giảm mạnh, làm nổi bật sự phân hóa trong ngành sau gần một năm hoạt động.

Dù VN-Index đang tiến gần đến mốc đỉnh cao nhất, các cổ phiếu trong ngành bán lẻ và tiêu dùng chưa tạo ra bức tranh tích cực trên diện rộng. Một số cổ phiếu có thành tích vượt trội, trong khi phần lớn các mã vẫn đang gặp khó khăn, thậm chí có tăng trưởng âm.

Tổng công ty cổ phần Dịch vụ tổng hợp Dầu khí ghi nhận mức tăng vượt trên VN-Index (+37,9%). Trong khi đó, CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận cũng tạo ra độ tương phản lớn với mức tăng gần 40%, nhờ vào nhiều kỳ vọng từ các chuỗi như Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh có kế hoạch IPO.

Giới đầu tư đang chú ý đến thương vụ PVN đấu giá 24,9 triệu cổ phần với giá khởi điểm 36.500 đồng/cổ phiếu vào ngày 11-12, điều này có thể mở ra cơ hội cho cổ đông chiến lược mới. Tuy nhiên, một số mã như cổ phiếu của Thiên Long vẫn giảm 1,7% từ đầu năm 2025, cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong nhóm cổ phiếu này.

Theo ông Michael Kokalari, Kinh tế trưởng của VinaCapital, tỉ lệ tiết kiệm của hộ gia đình Việt Nam đã tăng lên 30% thu nhập sau COVID-19. Mặc dù thu nhập khả dụng tăng 6-7%, chi tiêu chỉ tăng 5% trong năm 2025, cho thấy người dân đang ưu tiên tích lũy hơn là chi tiêu cho những khoản không cần thiết.

Thực tế, tăng trưởng tiêu dùng năm 2025 chủ yếu đến từ du lịch quốc tế, đặc biệt là sự trở lại của khách Trung Quốc, ước tính đóng góp khoảng 1 điểm phần trăm vào mức tăng chung của thị trường bán lẻ. Ông Kokalari dự báo sức mua sẽ phục hồi rõ rệt vào giữa năm 2026 khi chu kỳ tích lũy tài chính đi đến cuối giai đoạn.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc khối phân tích & nghiên cứu tại CTCP Chứng khoán Agribank (Agriseco), cho rằng tình hình thiên tai cuối năm đã khiến nhiều hộ gia đình phải ưu tiên ngân sách cho việc khắc phục hậu quả sau bão, dẫn đến sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu như tiêu dùng, vật liệu xây dựng, bảo hiểm.

Trong bối cảnh sức mua nội địa cần thời gian hồi phục, các thương vụ tái cấu trúc hoặc niêm yết trở thành điểm thu hút lớn. PVN đang đấu giá gần 25 triệu cổ phần, và việc xuất hiện nhà đầu tư chiến lược mới có thể tạo ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp.

Câu chuyện tái cấu trúc cũng thu hút sự quan tâm khi có sự tham gia của đối tác đến từ Nhật Bản, hứa hẹn giúp mở rộng hợp tác trong nghiên cứu và thiết kế sản phẩm. MSN cũng đang chuẩn bị chuyển sàn cho cổ phiếu MCH - CTCP hàng tiêu dùng Masan, với mục tiêu đưa MCH vào các rổ chỉ số uy tín.

Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc khối nghiên cứu đầu tư FIDT, nhận định làn sóng IPO và thoái vốn đang trong giai đoạn mới. Việc thoái vốn đúng thời điểm sẽ giúp Nhà nước thu hồi nguồn lực để tái phân bổ cho các dự án hạ tầng quan trọng. Chất lượng triển khai là yếu tố quyết định để các nhà đầu tư xem đây là cơ hội thực sự.