JPMorgan dự báo VN-Index có thể đạt 2,200 điểm vào năm 2026

Ngân hàng đầu tư JPMorgan đã đưa ra dự báo rằng chỉ số VN-Index có khả năng đạt mốc 2,200 điểm vào năm 2026. Dự báo này được hỗ trợ bởi một làn sóng cải cách kinh tế quy mô lớn và chính sách tài khóa mở rộng của Chính phủ Việt Nam. Trong kịch bản cơ sở, VN-Index được kỳ vọng sẽ đạt 2,000 điểm, trong khi kịch bản lạc quan cho thấy chỉ số có thể tăng lên 2,200 điểm, tương ứng với mức tăng hơn 500 điểm so với 1,644 điểm ghi nhận vào ngày 15/12.

JPMorgan nhấn mạnh rằng Việt Nam, quốc gia vừa được nâng hạng lên thị trường mới nổi, đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, ngân hàng này cho rằng cải cách kinh tế sâu rộng, được xem như “Đổi mới 2.0”, sẽ có tác động lớn hơn nhiều so với việc nâng hạng thị trường đối với nền tảng của thị trường chứng khoán.

Theo các chuyên gia của JPMorgan, năm 2025 sẽ đánh dấu một bước ngoặt trong chính sách công của Việt Nam với bốn trụ cột chính: nâng cao vai trò khu vực tư nhân, tinh gọn bộ máy hành chính, phát triển hạ tầng và tăng đầu tư cho nghiên cứu - phát triển. Những cải cách này được kỳ vọng sẽ tháo gỡ nhiều rào cản trong các lĩnh vực như bất động sản và hạ tầng, từ đó cải thiện triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.

Một điểm nhấn trong phân tích của JPMorgan là chính sách tài khóa mở rộng với quy mô chưa từng thấy. Ngân sách cho năm 2026 và kế hoạch ba năm tiếp theo dự kiến thâm hụt tài khóa sẽ mở rộng lên 4.2% GDP, trong khi chi đầu tư công đạt 9% GDP. Theo ngân hàng này, mức chi đầu tư tương đương với Trung Quốc trong giai đoạn phát triển cơ sở hạ tầng từ 2000 đến 2015.

Việc tăng thu thuế sẽ cung cấp nguồn lực cần thiết để duy trì chu kỳ đầu tư công mạnh mẽ. JPMorgan nhận định rằng đà tăng trong năm 2025 sẽ chủ yếu tập trung vào lĩnh vực bất động sản và ngân hàng, nhưng sang năm 2026, xu hướng này có thể lan tỏa rộng hơn. Ngân hàng này khuyến nghị nhà đầu tư nên tăng tỷ trọng ở bốn nhóm ngành: ngân hàng, tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp và vật liệu, tất cả đều có thể hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng, cải cách thuế và đầu tư công.

Ngoài ra, ngân hàng cũng lưu ý đến một số rủi ro ngắn hạn, như áp lực chốt lời và biến động dòng vốn trước thời điểm Việt Nam được đưa vào các chỉ số thị trường mới nổi. Rủi ro về tỷ giá, dư nợ ký quỹ cao và thanh khoản ngân hàng cũng cần được xem xét. Tuy nhiên, JPMorgan tin rằng việc Chính phủ cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư và môi giới quốc tế trước kỳ đánh giá FTSE vào tháng 3/2026 sẽ là một tín hiệu hỗ trợ quan trọng.

Thị trường gần đây đã suy yếu do nhà đầu tư cá nhân giảm đòn bẩy, và điều này đã mở ra cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư khác.