Tại sao thị trường nâng hạng nhưng chưa có sóng cổ phiếu?

Áp lực từ thị trường quốc tế

Theo Chứng khoán DSC, giá dầu duy trì quanh 100 USD/thùng tiếp tục tạo sức ép lên lạm phát. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên vùng cao nhất kể từ năm 2007, trong bối cảnh làn sóng bán tháo trái phiếu Chính phủ trên toàn cầu vẫn diễn ra.

Mặt bằng lãi suất cao tiếp tục là yếu tố gây sức ép lên các tài sản rủi ro, trong đó có chứng khoán.

Tại Mỹ, diễn biến giữa các nhóm cổ phiếu cũng có sự phân hóa. Dow Jones chịu áp lực điều chỉnh, trong khi dòng tiền vẫn tập trung vào nhóm công nghệ và các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, giúp Nasdaq duy trì gần vùng đỉnh.

Theo DSC, diễn biến này cho thấy dòng tiền đang tập trung ở một bộ phận của thị trường thay vì lan tỏa trên diện rộng. Với Việt Nam, điều kiện tài chính toàn cầu có thể tiếp tục ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và khiến dòng vốn quốc tế phân hóa.

Dòng tiền chưa cải thiện sau nâng hạng

Sau khi thị trường được nâng hạng, ba yếu tố được nhà đầu tư kỳ vọng gồm dòng vốn ngoại mua ròng bền vững hơn, thanh khoản cải thiện và dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm cổ phiếu.

Tuy nhiên, theo DSC, các diễn biến hiện tại chưa cho thấy sự cải thiện rõ nét ở những yếu tố này.

Trong tuần qua, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 2.700 tỷ đồng. Điều này cho thấy kỳ vọng về dòng vốn ngoại chưa chuyển thành lực mua ổn định trên thị trường.

Thanh khoản cũng duy trì quanh mức 15.000 tỷ đồng mỗi phiên. Sức mua chưa mở rộng khiến các nhịp hồi của thị trường thiếu nền tảng để duy trì, đặc biệt khi áp lực bán gia tăng tại các vùng giá cao hơn.

Độ rộng thị trường cũng chưa cải thiện khi dòng tiền chủ yếu tập trung tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, TCB và VPB. Trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu chưa có sự đồng thuận, VN-Index có thể phục hồi nhưng cơ hội giao dịch trên diện rộng vẫn hạn chế.

VN-Index suy yếu về mặt kỹ thuật

Về kỹ thuật, VN-Index đã phá vỡ đường MA200 trên đồ thị ngày và vùng hỗ trợ 1.790 điểm. Theo DSC, diễn biến này làm suy yếu cấu trúc tăng hình thành từ cuối tháng 7.

Trên đồ thị tuần, MA20 và RSI cùng hướng xuống, củng cố tín hiệu điều chỉnh của thị trường. VN-Index có thể tiếp tục kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn.

Với các vị thế ngắn hạn, diễn biến này được xem là yếu tố cần lưu ý trong quản trị rủi ro, đặc biệt đối với những cổ phiếu đã mất vùng hỗ trợ hoặc có mức suy yếu lớn hơn so với thị trường chung.

Dù vậy, DSC cho rằng các tín hiệu hiện tại chưa đủ để kết luận VN-Index sẽ giảm mạnh và xuyên thủng mốc 1.600 điểm. Kịch bản này cần thêm dữ liệu và xác nhận từ diễn biến giá.

Nhà đầu tư có thể theo dõi phản ứng của chỉ số tại vùng hỗ trợ 1.650-1.720 điểm. Nếu xuất hiện tín hiệu đảo chiều, thị trường có thể chuyển sang trạng thái đi ngang.

Trong bối cảnh áp lực quốc tế còn lớn, dòng tiền chưa cải thiện rõ rệt và cấu trúc kỹ thuật suy yếu, thị trường chưa cho thấy điều kiện thuận lợi để mở rộng vị thế giao dịch. Việc cải thiện đồng thời về giá, thanh khoản và độ rộng sẽ là những tín hiệu đáng chú ý trong các phiên tới.