Stablecoin có thể trở thành vũ khí mới của đồng USD

Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tỷ trọng của USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm từ khoảng 70% vào đầu những năm 2000 xuống dưới 57% trong năm 2025. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ diễn ra trong nhiều năm qua khiến không ít chuyên gia đặt câu hỏi về vị thế lâu dài của đồng bạc xanh. Tuy nhiên, sự phát triển nhanh chóng của stablecoin - các đồng tiền số được neo giá vào tài sản truyền thống - đang mở ra một kịch bản hoàn toàn khác.

Tại một hội nghị kinh tế diễn ra ở Dubrovnik (Croatia), các nhà hoạch định chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã đưa ra những góc nhìn trái ngược về vai trò của stablecoin trong tương lai. Thống đốc Fed Christopher, ông Waller, là một trong những tiếng nói ủng hộ mạnh mẽ nhất. Theo ông Waller, stablecoin đơn thuần là một công cụ thanh toán mới giúp tăng cạnh tranh và giảm chi phí trong hệ thống tài chính.

Quan trọng hơn, phần lớn stablecoin hiện nay đều được bảo chứng bằng USD hoặc tài sản định danh bằng USD. Điều đó đồng nghĩa với việc mỗi khi stablecoin mở rộng phạm vi sử dụng, nhu cầu đối với đồng bạc xanh cũng có thể tăng theo. Từ góc nhìn của Fed, stablecoin không chỉ là một đổi mới công nghệ mà còn có thể trở thành cánh tay nối dài của đồng USD trong nền kinh tế số.

Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu lại nhìn thấy một rủi ro khác. Bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng điều hành ECB, cảnh báo rằng sự phổ biến ngày càng lớn của stablecoin có thể khiến ảnh hưởng toàn cầu của USD mạnh lên không phải nhờ các yếu tố kinh tế cơ bản, mà nhờ hiệu ứng mạng lưới và lợi thế của người đi đầu.

Nói cách khác, nếu phần lớn giao dịch số trên thế giới tiếp tục được thực hiện bằng các stablecoin neo theo USD, vị thế thống trị của đồng bạc xanh có thể được củng cố ngay cả khi tỷ trọng dự trữ ngoại hối truyền thống đang suy giảm. Điều này đồng thời tạo áp lực lớn hơn đối với các đồng tiền khác, đặc biệt là euro, trong cuộc cạnh tranh giành vai trò thanh toán quốc tế.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Anh lại đưa ra một kịch bản hoàn toàn khác. Theo bà Megan Greene, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, stablecoin có thể chỉ là một giai đoạn chuyển tiếp. Về dài hạn, các ngân hàng thương mại nhiều khả năng sẽ phát triển tiền gửi được mã hóa (tokenized deposits) - phiên bản kỹ thuật số của tiền gửi ngân hàng truyền thống.

Nếu điều này xảy ra, stablecoin có thể mất dần vai trò hiện tại khi các tổ chức tài chính tìm cách bảo vệ nguồn tiền gửi và duy trì vị thế trong hệ thống thanh toán. Dù tương lai của stablecoin vẫn còn là dấu hỏi, cuộc tranh luận hiện nay cho thấy một thực tế quan trọng: cuộc cạnh tranh tiền tệ toàn cầu đang bước sang một giai đoạn mới.

Trong nhiều năm, câu chuyện xoay quanh dự trữ ngoại hối, trái phiếu chính phủ hay thương mại quốc tế. Giờ đây, chiến trường mới có thể nằm ở các nền tảng thanh toán kỹ thuật số và những đồng tiền số được sử dụng hàng ngày bởi hàng trăm triệu người dùng trên toàn cầu.

Nếu stablecoin tiếp tục mở rộng với tốc độ hiện nay, đây không chỉ là câu chuyện của ngành tiền số. Đó có thể trở thành một trong những yếu tố quyết định vị thế của đồng USD trong kỷ nguyên tài chính số.