SHS: Cổ phiếu PVT có thể tăng lên 30.000 đồng trong 12 tháng tới
PVT đang bước vào giai đoạn hưởng lợi sau nhiều năm đầu tư trẻ hóa đội tàu. Giá cước vận tải duy trì ở mức cao, áp lực khấu hao giảm dần cùng kết quả kinh doanh khởi sắc được kỳ vọng tạo động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.
Đội tàu trẻ tạo lợi thế cạnh tranh
Theo SHS, Tổng Công ty CP Vận tải Dầu khí (mã chứng khoán: PVT) đang thu hút sự quan tâm trở lại của giới đầu tư khi triển vọng ngành vận tải dầu khí quốc tế tiếp tục cải thiện. Dù thị giá từ đầu năm 2026 đến nay chủ yếu dao động quanh vùng 22.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn đáng kể so với nhiều giai đoạn tăng trưởng trước đó, các tổ chức phân tích cho rằng doanh nghiệp đang sở hữu nhiều yếu tố thuận lợi để bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Theo dữ liệu giao dịch, PVT duy trì thanh khoản bình quân từ 2 - 5 triệu cổ phiếu mỗi phiên. Đây cũng là một trong những cổ phiếu vận tải biển nhận được sự quan tâm đáng kể từ khối ngoại nhờ vị thế đầu ngành và nền tảng tài chính tương đối ổn định.
Hiện PVT sở hữu đội tàu gồm 64 chiếc, thuộc nhóm doanh nghiệp vận tải biển lớn nhất Việt Nam. Công ty đang nắm giữ 100% thị phần vận chuyển dầu thô và LPG nội địa, đồng thời chiếm khoảng 30% thị phần vận chuyển xăng dầu trong nước.
Không chỉ tập trung vào thị trường nội địa, khoảng 90% đội tàu của doanh nghiệp đang hoạt động trên các tuyến quốc tế, phục vụ khách hàng tại nhiều khu vực khác nhau. Điều này giúp PVT hưởng lợi trực tiếp từ những biến động của thị trường vận tải toàn cầu thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu trong nước.
Một trong những điểm nổi bật nhất của PVT hiện nay là chiến lược trẻ hóa đội tàu được triển khai liên tục trong nhiều năm qua.
Theo đánh giá của Chứng khoán SHS, tuổi bình quân đội tàu của doanh nghiệp hiện chỉ khoảng 12 - 13 năm, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung của ngành vận tải dầu khí thế giới. Phần lớn tàu của PVT nằm trong nhóm tuổi từ 6 - 15 năm, trong khi hơn 50% đội tàu chở dầu toàn cầu đã trên 15 năm tuổi.
Lợi thế này càng trở nên rõ nét khi các tiêu chuẩn môi trường quốc tế ngày càng siết chặt. Những tàu có tuổi đời cao thường phải đối mặt với chi phí vận hành lớn hơn, đồng thời gặp nhiều hạn chế trong việc đáp ứng các yêu cầu về phát thải và tiêu chuẩn kỹ thuật.
Khoảng 85% đội tàu của PVT hiện hoạt động trên các tuyến quốc tế có yêu cầu khai thác nghiêm ngặt như châu Âu và Bắc Mỹ. Để được vận hành tại các thị trường này, doanh nghiệp phải duy trì hệ thống kiểm định kỹ thuật, phân cấp tàu và các chứng nhận khai thác theo tiêu chuẩn của các tập đoàn dầu khí hàng đầu thế giới.
Nhờ đội tàu trẻ cùng năng lực vận hành ổn định, PVT được đánh giá đang sở hữu lợi thế cạnh tranh đáng kể so với nhiều đối thủ trong khu vực, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung tàu chất lượng cao trên thị trường quốc tế không còn quá dồi dào.
Bước vào giai đoạn “thu hoạch” sau chu kỳ đầu tư lớn
Kết quả kinh doanh quý I/2026 phần nào phản ánh những lợi thế mà doanh nghiệp đang sở hữu.
Trong ba tháng đầu năm, doanh thu hợp nhất của PVT đạt 4.177 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 387 tỷ đồng, tăng 40%.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng vận tải cốt lõi khi doanh thu đạt 2.798 tỷ đồng, tăng 26%. Theo các chuyên gia, hiệu quả khai thác đội tàu được cải thiện đáng kể trong bối cảnh giá cước vận tải dầu khí tiếp tục duy trì ở mức cao.
Những căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đã kéo dài quãng đường vận chuyển, làm gia tăng nhu cầu tàu và hỗ trợ mặt bằng giá cước trên nhiều tuyến quốc tế. Trong khi đó, nguồn cung tàu mới chưa tăng tương ứng khiến thị trường tiếp tục duy trì trạng thái thuận lợi cho các doanh nghiệp vận tải.
Với kết quả đạt được trong quý I, PVT đã hoàn thành khoảng 32,3% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Đây được xem là mức thực hiện khá tích cực khi nhiều hợp đồng vận tải ký mới dự kiến sẽ phản ánh rõ hơn vào doanh thu từ quý II trở đi.
Theo SHS, năm 2026 có thể đánh dấu thời điểm PVT bước vào giai đoạn “thu hoạch” sau chu kỳ đầu tư đội tàu mạnh mẽ kéo dài từ năm 2023 đến 2025. Trong giai đoạn này, doanh nghiệp liên tục bổ sung tàu mới nhằm mở rộng năng lực vận tải và nâng cao chất lượng đội tàu.
Việc gia tăng quy mô đội tàu giúp doanh thu tăng trưởng nhanh hơn, trong khi áp lực khấu hao bắt đầu giảm bớt khi một số tàu lớn hoàn thành giai đoạn khấu hao nhanh. Đây là yếu tố được kỳ vọng sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận cải thiện trong các năm tới.
Bên cạnh đó, dù quy mô tài sản tăng mạnh, PVT vẫn duy trì hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức an toàn. Dòng tiền kinh doanh ổn định cùng lượng tiền mặt lớn giúp doanh nghiệp có thêm dư địa để tiếp tục mở rộng hoạt động mà không tạo áp lực quá lớn lên bảng cân đối kế toán.
Dù triển vọng tích cực, các tổ chức phân tích cũng lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của PVT trong tương lai.
Rủi ro lớn nhất đến từ khả năng giá cước vận tải điều chỉnh giảm nếu căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông hạ nhiệt hoặc nguồn cung tàu toàn cầu tăng nhanh hơn dự kiến. Khi đó, lợi thế từ chu kỳ giá cước cao có thể suy giảm đáng kể.
Bên cạnh đó, việc mở rộng đội tàu với quy mô lớn cũng khiến doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực duy trì hiệu quả khai thác. Nếu thị trường vận tải biển bước vào chu kỳ suy giảm, tỷ lệ sử dụng tàu thấp hơn kỳ vọng có thể ảnh hưởng tới lợi nhuận.
Hoạt động vận tải quốc tế cũng chịu tác động ngày càng lớn từ các quy định môi trường. Những yêu cầu mới liên quan đến phát thải, tiêu chuẩn nhiên liệu và công nghệ vận hành có thể làm gia tăng chi phí đầu tư trong tương lai.
Ngoài ra, đặc thù ngành vận tải biển luôn gắn liền với rủi ro bảo dưỡng và sửa chữa đội tàu. Mỗi tàu thường phải trải qua các đợt bảo dưỡng tổng thể định kỳ khoảng 5 năm một lần với chi phí lớn, đồng thời làm giảm số ngày khai thác trong ngắn hạn.
Hiện Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) đang sở hữu 51% vốn điều lệ tại PVT, giữ vai trò cổ đông chi phối. Nhà đầu tư trong nước nắm khoảng 87,23% cổ phần, trong khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài đạt khoảng 12,77%, chủ yếu là các tổ chức đầu tư lớn.
Theo định giá của SHS, cổ phiếu PVT có thể đạt vùng giá từ 26.000 - 30.000 đồng/cổ phiếu trong vòng 12 tháng tới. Cùng với kế hoạch chia cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, nhiều chuyên gia cho rằng PVT đang là một trong những doanh nghiệp vận tải biển đáng chú ý đối với nhà đầu tư theo chiến lược trung và dài hạn, đặc biệt khi chu kỳ hưởng lợi từ các khoản đầu tư đội tàu đang dần trở nên rõ nét hơn.
Long Giang
