Phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam từ Chứng khoán An Bình

Đội ngũ phân tích của Chứng khoán An Bình (ABS) cho rằng thị trường chứng khoán chung đang trong xu hướng tăng điểm dài hạn. VN-Index đã hồi phục từ tháng 4 đến tháng 10 năm 2025, trước khi chuyển sang giai đoạn điều chỉnh tích lũy cho đến cuối năm.

Hiện tại, VN-Index đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 16,4x, cao hơn mức trung bình của các nước trong khu vực Đông Nam Á. ABS nhận định triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của VN-Index vẫn duy trì tích cực, với dự báo tăng trưởng GDP cao nhất khu vực trong năm 2026 và tỷ lệ P/E dự kiến giảm xuống 12,1 lần, tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Việt Nam tiếp tục thực hiện các cải cách toàn diện nhằm cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho các nhà đầu tư nước ngoài và đa dạng hóa các lĩnh vực đầu tư. Dự kiến trong giai đoạn 2025-2027, giá trị các thương vụ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) có thể đạt tới 47 tỷ USD, cung cấp thêm nhiều cổ phiếu chất lượng cao và thu hút dòng vốn ngoại.

Với việc FTSE nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “Cận biên” lên “Mới nổi”, ABS dự báo sẽ có nhiều quỹ đầu tư chuyên đầu tư vào thị trường mới nổi phân bổ vốn lớn vào Việt Nam. Dự báo lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết năm 2025 sẽ tăng khoảng 26% so với năm 2024, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm ngành Phi tài chính.

Trong năm 2026, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào sự tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận. ABS dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.940 điểm trong kịch bản thận trọng, và có thể tăng lên 2.040 – 2.084 – 2.188 điểm trong kịch bản tích cực.

ABS cũng chỉ ra rằng trong giai đoạn tăng dài hạn, thị trường sẽ trải qua các đợt điều chỉnh trung hạn và ngắn hạn. Những nhịp điều chỉnh này sẽ là cơ hội để các nhà đầu tư tìm ra cổ phiếu phù hợp cho bối cảnh năm 2026.

ABS dự báo VN-Index năm 2026 sẽ vượt đỉnh năm 2025, với mục tiêu 1.940 điểm trong kịch bản thận trọng. Trong khi đó, kịch bản tích cực có thể đưa VN-Index lên 2.188 điểm. Mức định giá của thị trường sẽ được nâng lên nhờ vào sự cải thiện trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và dòng tiền thị trường.

Trong kịch bản ưu tiên, ABS dự báo thị trường sẽ vận động tích lũy trong biên độ 1.600-1.800 điểm và sau đó sẽ quay trở lại xu hướng tăng giá cấp 1, hướng tới vùng điểm số 1.875 – 1.940. Mốc hỗ trợ cho kịch bản này là 1.600 điểm.

Trong kịch bản tích cực, ABS cho rằng thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh để tạo mức chiết khấu đủ lớn nhằm thu hút dòng tiền thông minh quay lại, với vùng hỗ trợ tại 1.500 – 1.430 điểm, có thể sâu hơn là 1.350 điểm. ABS đánh giá rằng sự điều chỉnh sâu có thể là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh nền kinh tế bước vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn.