Nvidia tăng trưởng 85% giữa lúc thị trường lo bong bóng AI

Trong quý tài chính kết thúc ngày 26/4, Nvidia ghi nhận doanh thu kỷ lục 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính tiếp tục đến từ mảng trung tâm dữ liệu (Data Center) với doanh thu 75,2 tỷ USD, tăng tới 92%.

Đây là con số đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh thị trường gần đây liên tục tranh luận liệu chi tiêu AI của các tập đoàn công nghệ có đang bước vào vùng quá nóng hay không. Nhưng ít nhất ở thời điểm hiện tại, nhu cầu dành cho chip AI của Nvidia vẫn chưa cho thấy dấu hiệu chậm lại.

Điểm quan trọng hơn nằm ở cấu trúc tăng trưởng. Nvidia gần như đã bù đắp hoàn toàn khoảng trống từ Trung Quốc bằng sức cầu bùng nổ tại Mỹ và các thị trường khác. Trong quý vừa qua, doanh thu tại Mỹ tăng gần gấp ba lần, đạt 63,8 tỷ USD. Thị trường Đài Loan cũng tăng 57%, lên 12 tỷ USD.

Ngược lại, doanh thu từ thị trường Trung Quốc (bao gồm Hồng Kông) giảm mạnh 53%, còn 4,55 tỷ USD. Nvidia xác nhận không xuất khẩu bất kỳ chip Hopper nào sang Trung Quốc trong giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 4 do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ.

Đáng chú ý, Nvidia còn chủ động loại toàn bộ doanh thu trung tâm dữ liệu từ Trung Quốc khỏi dự báo triển vọng quý tới. Điều này cho thấy ban lãnh đạo công ty đang chuẩn bị cho kịch bản căng thẳng công nghệ Mỹ - Trung tiếp tục kéo dài thay vì sớm được tháo gỡ.

Dù Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa có cuộc gặp với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Bắc Kinh và CEO Jensen Huang trực tiếp tham gia phái đoàn công nghệ Mỹ, vấn đề kiểm soát xuất khẩu chip gần như không đạt được tiến triển đáng kể.

Hiện chính quyền Mỹ đã cho phép Nvidia bán dòng chip H200 sang Trung Quốc. Tuy nhiên, các đơn hàng này vẫn cần được phía Bắc Kinh phê duyệt trước khi có thể ghi nhận doanh thu. Trong bối cảnh cạnh tranh công nghệ Mỹ - Trung ngày càng nhạy cảm, quá trình này được dự báo sẽ còn kéo dài.

Dù vậy, điều thị trường quan tâm nhất hiện nay không còn là Trung Quốc, mà là tốc độ tăng trưởng AI toàn cầu. Nvidia hiện dự báo doanh thu quý tiếp theo có thể lên tới 91 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của giới phân tích.

Con số này phát đi tín hiệu rất rõ: các tập đoàn công nghệ lớn vẫn đang đổ tiền mạnh vào trung tâm dữ liệu AI, bất chấp lãi suất cao và lo ngại kinh tế toàn cầu chậm lại. Điều đó cũng đồng nghĩa câu chuyện AI hiện chưa chỉ là kỳ vọng đầu cơ, mà đang trở thành chu kỳ đầu tư hạ tầng công nghệ thực sự.

Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất với Nvidia có lẽ không nằm ở nhu cầu AI, mà nằm ở địa chính trị. Khi Mỹ ngày càng siết chặt công nghệ bán dẫn với Trung Quốc, Nvidia đang đứng giữa hai cực lớn nhất của ngành công nghệ toàn cầu: nhu cầu AI bùng nổ và cuộc chiến công nghệ Mỹ - Trung ngày càng khó đoán định.