Một ngân hàng được dự báo lãi gần 40.000 tỷ đồng, cổ phiếu còn dư địa tăng hơn 30%

SHS Research vừa công bố báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026 của Ngân hàng TMCP Quân đội (MB - MBB), trong đó duy trì giá mục tiêu cổ phiếu ở mức 26.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn hơn 30% so với thị giá tại thời điểm lập báo cáo.

 Theo nhóm phân tích, lợi nhuận của MB tiếp tục tăng trưởng nhờ tín dụng mở rộng và NIM phục hồi. Trong nửa cuối năm, dư địa tăng trưởng tín dụng còn lớn, trong khi NIM được kỳ vọng duy trì quanh 4%, tạo nền tảng để thu nhập lãi tiếp tục tăng.

Trong quý II/2026, MB ghi nhận 10.560 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 40,7% so với cùng kỳ năm trước. SHS Research lưu ý mức tăng cao một phần đến từ nền lợi nhuận thấp của quý II/2025. 

Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 20.188 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 51% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần khi dư nợ cho vay mở rộng và NIM phục hồi, qua đó bù đắp sự suy giảm của thu nhập ngoài lãi. Chi phí hoạt động được kiểm soát cùng với chi phí tín dụng giảm so với cùng kỳ cũng góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh.

SHS Research dự báo NIM của MB có thể duy trì quanh 4% trong nửa cuối năm 2026, nhờ cơ cấu tài sản tiếp tục được tối ưu hóa, tỷ lệ LDR tăng và dòng tín dụng dịch chuyển sang các khoản vay bất động sản trung và dài hạn.

 Bất động sản đã trở thành một trong những lĩnh vực được MB đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng từ năm 2022. Trong 6 tháng đầu năm, tín dụng bất động sản tại ngân hàng tăng 38% so với đầu năm, trong khi dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản đến cuối quý II chiếm khoảng 14% tổng dư nợ. MB cho biết đang kiểm soát tỷ trọng tín dụng bất động sản tối đa ở mức 15%.

Theo SHS Research, danh mục cho vay bất động sản của MB tập trung vào các dự án nhà ở tại những trung tâm kinh tế, đã hoàn thiện pháp lý và đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ phát triển. MB cũng cho biết lĩnh vực này hiện chưa phát sinh nợ xấu. Việc tiếp tục mở rộng tín dụng vào phân khúc này được kỳ vọng hỗ trợ tăng trưởng dư nợ và cải thiện NIM trong bối cảnh ngân hàng vẫn còn dư địa tín dụng tương đối lớn.

Tuy nhiên, chất lượng tài sản vẫn là yếu tố cần theo dõi. Tỷ lệ nợ xấu của MB tăng lên 1,45% trong quý II/2026, chủ yếu tại phân khúc bán lẻ trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tăng và thị trường bất động sản kém sôi động. Chi phí tín dụng trong quý II cũng tăng lên 1,45% khi nợ xấu gia tăng, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu được cải thiện lên 94%. SHS Research cho rằng nếu tỷ lệ nợ xấu tiếp tục tăng và MB duy trì tỷ lệ bao phủ quanh mức 100%, chi phí tín dụng có thể chịu áp lực trong nửa cuối năm.

Dù vậy, nhóm phân tích vẫn đánh giá triển vọng kinh doanh của MB trong những tháng cuối năm ở mức khả quan. 

Tăng trưởng tín dụng cao cùng khả năng duy trì NIM quanh 4% được kỳ vọng tiếp tục là hai động lực chính hỗ trợ lợi nhuận, trong khi chi phí hoạt động được kiểm soát. MB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 khoảng 30-35%, tùy theo hạn mức được Ngân hàng Nhà nước cấp, đồng thời kiểm soát nợ xấu hợp nhất dưới 1,5% và duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu quanh 100%.

Về lợi nhuận, MB đặt kế hoạch 39.500 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2026, tăng 15% so với năm trước. Trong kịch bản khả quan, ngân hàng kỳ vọng lợi nhuận có thể đạt khoảng 40.000 tỷ đồng. 

Trong khi đó, SHS Research dự báo MB đạt 39.957 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 16,6% so với năm 2025. Với 20.188 tỷ đồng đã đạt được trong 6 tháng đầu năm, ngân hàng đã hoàn thành khoảng 51% mức lợi nhuận mà SHS Research dự báo cho cả năm.

Nhóm phân tích cũng kỳ vọng lợi nhuận MB tiếp tục tăng trưởng trong quý III/2026 so với cùng kỳ, một phần nhờ nền so sánh thấp của năm trước. Trên thị trường chứng khoán, SHS Research duy trì giá mục tiêu MBB ở mức 26.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng hơn 30% so với thị giá tại thời điểm lập báo cáo.