Moody’s: Stablecoin chưa phải mối đe dọa lớn với ngân hàng trong ngắn hạn

Một báo cáo phân tích từ Moody’s Investors Service cho thấy tác động của stablecoin đối với lĩnh vực ngân hàng hiện vẫn ở mức hạn chế trong giai đoạn đầu của chu kỳ phát triển. Dù vậy, xu hướng mở rộng của tài sản số và các ứng dụng tài chính trên blockchain đang đặt ra những kịch bản cạnh tranh đáng chú ý trong tương lai.

Theo ông Abhi Srivastava, Phó Giám đốc Nhóm Kinh tế số của Moody’s, việc sử dụng stablecoin hiện chưa phổ biến ở quy mô lớn, đặc biệt tại các thị trường có hệ thống tài chính phát triển như Mỹ. Ông cho biết các hệ thống thanh toán hiện hữu tại đây vẫn đáp ứng tốt nhu cầu người dùng nhờ tốc độ nhanh, chi phí thấp và độ tin cậy cao.

Điều này khiến stablecoin chưa thể tạo ra áp lực cạnh tranh trực tiếp với ngân hàng trong ngắn hạn. Ngoài ra, các rào cản pháp lý, bao gồm việc hạn chế stablecoin có lãi suất tại Mỹ, cũng làm giảm sức hấp dẫn của loại tài sản này đối với người dùng phổ thông.

Tuy nhiên, Moody’s cho rằng bức tranh có thể thay đổi khi stablecoin và các tài sản thực được mã hóa (RWA - real-world assets) tiếp tục mở rộng. Những tài sản này cho phép đại diện các giá trị tài chính truyền thống như trái phiếu, bất động sản hoặc hàng hóa dưới dạng token trên blockchain, từ đó mở rộng phạm vi ứng dụng trong hệ sinh thái tài chính số.

Trong kịch bản này, stablecoin có thể đóng vai trò ngày càng lớn trong thanh toán, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới và các giao dịch tài chính trên chuỗi. Khi đó, dòng tiền gửi tại ngân hàng truyền thống có thể bị phân tán, kéo theo ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn và cho vay.

Một trong những yếu tố quan trọng định hình tương lai của stablecoin là khung pháp lý. Tại Mỹ, dự luật Digital Asset Market Structure Clarity Act, còn gọi là Đạo luật CLARITY, đang được thảo luận nhằm thiết lập các quy định toàn diện cho thị trường tài sản số, bao gồm phân loại tài sản và cơ chế giám sát.

Dự luật này đã trở thành tâm điểm tranh luận giữa ngành ngân hàng và các doanh nghiệp crypto. Một số ý kiến lo ngại rằng stablecoin có lãi suất có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng, trong khi phía ngành crypto cho rằng các quy định quá chặt có thể kìm hãm đổi mới.

Đáng chú ý, Coinbase cùng nhiều công ty trong lĩnh vực tài sản số đã lên tiếng phản đối một số nội dung trong dự thảo, đặc biệt liên quan đến quyền lợi của các nhà phát triển phần mềm mã nguồn mở và cách tiếp cận quản lý.

Các nhà lập pháp Mỹ hiện vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng giữa việc thúc đẩy đổi mới và bảo vệ hệ thống tài chính truyền thống. Một số nghị sĩ cho rằng cần có một khung pháp lý đủ linh hoạt để dung hòa lợi ích của cả hai phía, tuy nhiên tiến trình thông qua luật vẫn đang gặp nhiều trở ngại.

Từ góc độ thị trường, stablecoin đang dần mở rộng vai trò, đặc biệt trong các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) và thương mại quốc tế. Tuy nhiên, mức độ thâm nhập vào hệ thống tài chính truyền thống vẫn còn hạn chế, khiến tác động đến ngân hàng chưa rõ rệt trong ngắn hạn.

Trong khi đó, các ngân hàng cũng không đứng ngoài xu hướng này. Nhiều tổ chức tài chính lớn đã bắt đầu nghiên cứu hoặc triển khai các giải pháp liên quan đến tài sản số, bao gồm token hóa tài sản và phát triển hệ thống thanh toán dựa trên blockchain.

Triển vọng dài hạn của stablecoin vì vậy phụ thuộc nhiều vào tốc độ hoàn thiện khung pháp lý, mức độ chấp nhận của người dùng và khả năng tích hợp với hệ thống tài chính hiện tại. Nếu các yếu tố này hội tụ, stablecoin có thể trở thành một phần quan trọng của hạ tầng tài chính toàn cầu.

Trong ngắn hạn, theo đánh giá của Moody’s, stablecoin vẫn chưa đủ quy mô và điều kiện để làm suy giảm thị phần của ngân hàng. Tuy nhiên, sự phát triển liên tục của công nghệ và thị trường tài sản số cho thấy cạnh tranh giữa hai lĩnh vực này có thể gia tăng đáng kể trong những năm tới.

Theo Cointelegraph