MBS kỳ vọng VN-Index chinh phục 1.800 điểm trong tháng 8, chỉ ra nhóm cổ phiếu dẫn dắt

Sau khi giảm gần 7% trong tháng 7, VN-Index đang có cơ hội phục hồi trong tháng 8 nhờ định giá ở mức tương đối hấp dẫn, độ rộng thị trường cải thiện và khối ngoại lần đầu mua ròng sau nhiều tuần. MBS đặt mục tiêu cơ sở 1.800 điểm cho chỉ số.

Theo báo cáo mới phát hành, MBS đánh giá yếu tố mùa vụ đang tạo lợi thế cho thị trường trong tháng 8. Thống kê 6 năm gần nhất cho thấy VN-Index đều tăng trong tháng này, với mức tăng bình quân 3,9%, cao nhất trong năm. Từ dữ liệu lịch sử, MBS ước tính xác suất thị trường tăng trong tháng 8 khoảng 80%.

Tuy nhiên, đây là xác suất dựa trên yếu tố mùa vụ chứ không phải dự báo chắc chắn về diễn biến chỉ số. MBS cho rằng các yếu tố hỗ trợ khác, gồm định giá, dòng tiền ngoại và kỳ vọng nâng hạng, mới là những biến số quyết định khả năng nhịp hồi có tiếp diễn hay không.

Về định giá, P/E dự phóng của thị trường hiện ở mức 12,4 lần, tương đương bình quân 5 năm. MBS cho rằng mặt bằng này đủ hấp dẫn để kích thích dòng tiền quay trở lại, đặc biệt nếu triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục được duy trì.

Diễn biến giao dịch gần đây cũng cho thấy thị trường đang có sự cải thiện về độ rộng. VN-Index kết thúc tuần trước tại 1.768,06 điểm, tăng 32,28 điểm, tương đương 1,86%. VN30 tăng 2,1%, trong khi Midcap và Smallcap lần lượt tăng 2,4% và 1,6%.

Đáng chú ý, 87,5% số nhóm cổ phiếu tăng giá trong tuần, mức cao nhất kể từ giữa tháng 1/2026. Một số nhóm tăng mạnh gồm bảo hiểm 8,5%, Viettel 6,7%, dầu khí 6,2% và bất động sản khu công nghiệp 5,6%, cho thấy dòng tiền không chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.

Thanh khoản cũng nhích lên nhưng vẫn chưa thực sự mạnh. Giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường đạt 19.676 tỷ đồng/phiên, tăng 4,4% so với tuần trước; thanh khoản khớp lệnh đạt 15.895 tỷ đồng, tăng 4,9%.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở diễn biến của khối ngoại. Sau 20 tuần bán ròng liên tiếp, nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang mua ròng khoảng 2.151 tỷ đồng trong tuần qua. MBS cho rằng đây có thể là tín hiệu đáng theo dõi sau một thời gian dài dòng vốn ngoại liên tục rút khỏi thị trường.

MBS đặc biệt lưu ý khả năng xuất hiện “dấu chân” của dòng tiền P-Notes khi lực mua trong giai đoạn cuối tháng 7 và đầu tháng 8 tập trung vào một số cổ phiếu trụ cột. Tuy nhiên, đây mới là giả thuyết dựa trên đặc điểm giao dịch, chưa phải bằng chứng xác nhận dòng vốn P-Notes thực sự quay trở lại.

Trong khi đó, dòng vốn ETF vẫn chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Vì vậy, MBS cho rằng cần theo dõi thêm quy mô và tính liên tục của hoạt động mua ròng trước khi có thể kết luận khối ngoại đã đảo chiều xu hướng.

Một chất xúc tác khác được MBS đặt kỳ vọng là câu chuyện cơ cấu lại vốn Nhà nước tại doanh nghiệp. Quyết định 40/2026/QĐ-TTg về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn Nhà nước đã có hiệu lực từ ngày 5/8, qua đó mở thêm cơ sở cho việc sắp xếp và cơ cấu lại danh mục doanh nghiệp.

Theo MBS, nhóm cổ phiếu liên quan đến quá trình này có thể hình thành dòng dẫn dắt mới trong thời gian tới. Bên cạnh đó, công ty chứng khoán này tiếp tục đánh giá cao một số nhóm như chứng khoán, bán lẻ và logistics.

Câu chuyện nâng hạng cũng đang tiến gần hơn khi FTSE dự kiến công bố danh mục cổ phiếu vào cuối tháng 8. Theo MBS, đây là yếu tố có thể tạo thêm kỳ vọng cho dòng tiền, nhất là trong bối cảnh định giá thị trường không còn ở mức cao.

Từ các yếu tố trên, MBS đưa ra kịch bản cơ sở VN-Index hướng tới 1.800 điểm trong tháng 8. Ở kịch bản tích cực, chỉ số có thể hướng tới 1.850 điểm, trong khi vùng hỗ trợ được xác định tại 1.600-1.650 điểm.

Như vậy, khoảng cách từ mức đóng cửa 1.768,06 điểm cuối tuần trước tới mục tiêu cơ sở 1.800 điểm không lớn. Điều thị trường cần chứng minh trong giai đoạn tới không chỉ là khả năng vượt vùng điểm này, mà còn là sự cải thiện của thanh khoản và độ rộng để tạo nền cho một nhịp tăng bền vững hơn.

Ở chiều ngược lại, thanh khoản vẫn là điểm cần thận trọng. Mức bình quân tháng 7 chỉ đạt 19.351 tỷ đồng, giảm 3,2% so với tháng 6 và thấp hơn 51% so với cùng kỳ. Tính từ đầu năm, thanh khoản bình quân khoảng 27.000 tỷ đồng, giảm 6,5% so với mức bình quân năm 2025.

Dòng vốn ngoại cũng chưa thể xem là đã đảo chiều hoàn toàn. Dù mua ròng trở lại trong tuần qua, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 90.130 tỷ đồng từ đầu năm. Riêng năm 2025, giá trị bán ròng đạt khoảng 135.329 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp khối này bán ròng.

Vì vậy, triển vọng tháng 8 đang được đặt trên nhiều yếu tố hỗ trợ cùng lúc nhưng chưa phải một xu hướng đã được xác nhận. Mùa vụ thuận lợi, định giá hợp lý, độ rộng cải thiện và tín hiệu mua ròng của khối ngoại đang tạo nền cho nhịp hồi; ngược lại, thanh khoản thấp và dòng vốn ngoại chưa ổn định vẫn là những biến số cần theo dõi.

Với kịch bản hiện tại, MBS cho rằng nhà đầu tư có thể tập trung vào những nhóm cổ phiếu đang được hưởng lợi từ các động lực riêng, đặc biệt là câu chuyện cơ cấu lại vốn Nhà nước, thay vì kỳ vọng toàn bộ thị trường cùng tăng. Mục tiêu 1.800 điểm vì vậy được đặt trong một kịch bản có điều kiện, phụ thuộc vào khả năng dòng tiền tiếp tục mở rộng trong tháng 8.