Lợi nhuận tăng mạnh, vì sao CEO Group vẫn âm dòng tiền hàng trăm tỷ đồng?

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, CTCP Tập đoàn C.E.O (mã chứng khoán: CEO) ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 432,5 tỷ đồng, tăng 32,5% so với cùng kỳ năm trước.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng cung cấp dịch vụ, trong khi doanh thu từ hoạt động kinh doanh bất động sản ghi nhận xu hướng giảm nhẹ. Nhờ đó, lợi nhuận gộp của CEO Group đạt khoảng 145,4 tỷ đồng, tăng 66,3% so với cùng kỳ.

Điểm sáng trong kỳ đến từ doanh thu tài chính đạt khoảng 31,3 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với quý I/2025. Khoản tăng trưởng này chủ yếu đến từ lãi tiền gửi, lãi cho vay và phát sinh thêm khoản lãi thoái vốn tại công ty con.

Sau khi khấu trừ các chi phí và thuế, CEO Group ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 94 tỷ đồng, tăng 67,6% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, trái ngược với kết quả lợi nhuận, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp tiếp tục âm mạnh khoảng 379,6 tỷ đồng trong quý đầu năm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc gia tăng các khoản phải thu cũng như thực hiện trả nợ vay.

Tại thời điểm 31/03/2026, tổng tài sản của CEO Group đạt khoảng 8.880 tỷ đồng. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 4.595,5 tỷ đồng, tương đương 51,8% tổng tài sản.

Các khoản phải thu ngắn hạn ghi nhận khoảng 1.723,3 tỷ đồng, tăng khoảng 25% so với đầu năm. Trong khi đó, hàng tồn kho đạt khoảng 1.474,3 tỷ đồng, gần như đi ngang so với thời điểm đầu năm.

Đáng chú ý, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu hàng tồn kho với giá trị khoảng 1.430,9 tỷ đồng, tương đương hơn 97% tổng hàng tồn kho.

Bên cạnh đó, chi phí xây dựng cơ bản dở dang thuộc tài sản dài hạn đạt khoảng 1.431 tỷ đồng. Như vậy, tổng giá trị các khoản liên quan đến dự án đang triển khai và hàng tồn kho hiện ở mức khoảng 2.905 tỷ đồng, chiếm gần 33% tổng tài sản của doanh nghiệp.

Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của CEO Group đạt khoảng 6.537,4 tỷ đồng, tương đương 73,6% tổng nguồn vốn. Tổng nợ phải trả ở mức 2.342,9 tỷ đồng, trong đó dư nợ vay tài chính khoảng 675,8 tỷ đồng.

Khoản người mua trả tiền trước đạt khoảng 447 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã ghi nhận một phần doanh thu từ các hợp đồng trước đó, trong khi lượng tiền thu mới chưa bù đắp hoàn toàn.

Trong bối cảnh áp lực dòng tiền kéo dài, cổ đông lớn của CEO Group liên tục bán ra cổ phiếu. Cụ thể, Công ty TNHH Thương mại và Đầu tư Trường Thuận đã bán 7 triệu cổ phiếu CEO trong phiên giao dịch ngày 08/04/2026 nhằm phục vụ nhu cầu tài chính, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu từ 7,91% xuống còn 6,67%.

Trước đó, trong phiên 07/04/2026, doanh nghiệp này cũng đã bán thêm 2 triệu cổ phiếu CEO với lý do tương tự.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CEO diễn biến kém tích cực kể từ cuối năm 2025 đến nay. Hiện mã này giao dịch quanh vùng 17.000 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 50% so với vùng đỉnh ngắn hạn thiết lập hồi tháng 10 năm ngoái.

CEO Group được thành lập từ năm 2001 và hoạt động trong các lĩnh vực bất động sản, bất động sản nghỉ dưỡng, xây dựng, du lịch - khách sạn và giáo dục - xuất khẩu lao động. Doanh nghiệp hiện tập trung phát triển các dự án nghỉ dưỡng quy mô lớn như Sonasea Villas & Resort Phú Quốc cùng một số dự án tại Hà Nội.