Loạt cổ phiếu được “chọn mặt gửi vàng” trước phiên ngày 13/8

VPB: Khuyến nghị khả quan

Theo CTCK MB (MBS), triển vọng lợi nhuận của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) trong giai đoạn 2026-2027 được kỳ vọng tiếp tục được hỗ trợ bởi hạn mức tín dụng cao, nhu cầu tín dụng doanh nghiệp phục hồi và sự mở rộng của hệ sinh thái tài chính.

MBS cho rằng biên lãi ròng (NIM) của VPB có thể chưa phục hồi rõ rệt trong ngắn hạn do chi phí huy động vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, mức suy giảm NIM được kỳ vọng thu hẹp dần từ nửa cuối năm 2026.

Chất lượng tài sản cũng được dự báo cải thiện trong giai đoạn 2026-2027. MBS dự báo tỷ lệ nợ xấu của VPB cuối năm 2026 và 2027 lần lượt giảm xuống 3,25% và 3,18%, nhờ tỷ lệ hình thành nợ xấu được kiểm soát và ngân hàng tiếp tục chủ động xử lý các khoản nợ xấu.

Chi phí dự phòng năm 2026 được dự báo tăng 21,7%, qua đó giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 61,4% vào cuối năm 2026 và 61,6% vào cuối năm 2027. Dù vậy, mức dự phòng này vẫn chưa thuộc nhóm có bộ đệm cao trong ngành ngân hàng.

MBS duy trì khuyến nghị khả quan đối với VPB, với giá mục tiêu 39.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 54,5%.

Các động lực chính được MBS đánh giá gồm tăng trưởng tín dụng duy trì trong nhóm dẫn đầu ngành nhờ lợi thế từ việc nhận chuyển giao bắt buộc; thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tích cực với đóng góp đáng kể từ VPX; chất lượng tài sản cải thiện; đồng thời định giá vẫn ở mức hấp dẫn khi VPB đang giao dịch quanh P/B 1,1 lần, thấp hơn mức trung vị lịch sử trong bối cảnh ROE và chất lượng tài sản được kỳ vọng cải thiện.

Rủi ro đối với luận điểm đầu tư là NIM có thể giảm sâu hơn dự kiến nếu chi phí huy động tiếp tục tăng. Bên cạnh đó, chất lượng tài sản có thể chịu áp lực nếu mặt bằng lãi suất cho vay duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

MWG: Khuyến nghị tích cực

Đối với CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG), CTCK Bảo Việt (BVSC) duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 106.700 đồng/cổ phiếu.

Mức giá mục tiêu mới thấp hơn 119.700 đồng/cổ phiếu trong báo cáo trước, chủ yếu do BVSC cập nhật phần lợi ích cổ đông thiểu số sau khi DMX IPO và điều chỉnh chi phí vốn bình quân (WACC) từ 10,59% lên 11,78% theo mặt bằng lãi suất hiện tại.

Theo BVSC, tại mức giá thị trường, MWG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 9,4 lần, trong khi ROE dự kiến đạt 26,9%. Đây được đánh giá là mức định giá tương đối hấp dẫn so với triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2026.

REE: Khuyến nghị tăng tỷ trọng

CTCK Agriseco (AGR) đánh giá kết quả kinh doanh của CTCP Cơ điện lạnh (REE) có khả năng cải thiện nhẹ trong nửa cuối năm 2026.

Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ hoạt động nhiệt điện trong bối cảnh nhu cầu huy động điện có thể tăng khi hiện tượng El Niño mạnh lên; mảng điện gió được hỗ trợ bởi các dự án Duyên Hải 2 và Duyên Hải 3 dự kiến vận hành trong quý IV/2026; trong khi mảng cơ điện lạnh (M&E) tiếp tục duy trì nguồn việc tích cực nhờ lượng backlog ở mức cao.

Về dài hạn, Agriseco cho rằng việc mở rộng công suất các dự án năng lượng tái tạo, trong đó có Phú Cường 1A và 1B, sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới cho REE. Ở chiều ngược lại, thủy điện và bất động sản vẫn có thể tạo áp lực lên kết quả kinh doanh, đặc biệt trong trường hợp tiến độ bán hàng tại dự án The Light Square chưa được cải thiện.

Tuy nhiên, theo Agriseco, giá cổ phiếu REE đã giảm gần 25% từ vùng đỉnh tháng 3/2026, qua đó phần nào phản ánh những yếu tố bất lợi nêu trên. Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với REE, với giá mục tiêu 53.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 12% so với thị giá.

DMX: Khuyến nghị trung lập

Đối với Điện Máy Xanh (DMX), CTCK SHS duy trì khuyến nghị trung lập. Theo SHS, DMX ghi nhận doanh thu 75.474 tỷ đồng trong 7 tháng đầu năm 2026, tăng 29% so với cùng kỳ và hoàn thành 62% kế hoạch cả năm. Tăng trưởng được ghi nhận tương đối đồng đều trên các chuỗi và nhóm sản phẩm chính, với mức tăng trưởng doanh thu trên cửa hàng hiện hữu (SSSG) đạt 30%.

Doanh thu từ hình thức mua trả chậm tăng 47%, chiếm 38% tổng doanh thu, trong khi tỷ lệ sản phẩm áp dụng hình thức này đạt 97%. Tại thị trường Indonesia, doanh thu của EraBlue tăng 89%, được hỗ trợ bởi mức SSSG 15% và việc mở thêm 157 cửa hàng, qua đó hoàn thành 62% kế hoạch doanh thu năm 2026.

SHS đưa ra ba điểm đáng chú ý đối với DMX. Thứ nhất, lợi nhuận tăng mạnh nhưng một phần có tính chu kỳ. Biên lợi nhuận cải thiện chủ yếu nhờ giá bán bình quân (ASP) tăng trong bối cảnh thị trường toàn cầu thiếu hụt chip nhớ, kéo giá RAM đi lên. Theo SHS, đây là yếu tố mang tính chu kỳ và khi nguồn cung chip phục hồi, ASP cũng như biên lợi nhuận có thể trở lại mức bình thường. Do đó, nhà đầu tư cần thận trọng khi sử dụng mức lợi nhuận năm 2026 để ngoại suy cho các năm tiếp theo.

Thứ hai, DMX đang sở hữu bảng cân đối tài chính với lượng tiền ròng lớn. Chi phí đầu tư (capex) chỉ khoảng 126 tỷ đồng mỗi năm nhờ mô hình thuê mặt bằng. Sau khi sử dụng nguồn vốn từ IPO để trả nợ, DMX chuyển sang trạng thái tiền ròng khoảng 10.500 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cũng cam kết duy trì cổ tức tiền mặt tối thiểu bằng 50% lợi nhuận sau thuế. Trong năm 2026, mức cổ tức dự kiến là 4.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất cổ tức khoảng 5%.

Thứ ba, EraBlue được xem là động lực tăng trưởng dài hạn chưa được phản ánh đầy đủ. Chuỗi bán lẻ điện máy tại Indonesia đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao, hướng tới mục tiêu 500 cửa hàng vào năm 2027 và doanh thu 1 tỷ USD vào năm 2030.

Theo SHS, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi diễn biến ASP khi nguồn cung chip toàn cầu phục hồi; tốc độ mở mới và lộ trình đạt điểm hòa vốn của EraBlue; nhu cầu vốn lưu động và mặt bằng lãi suất; cũng như phương án phân bổ lượng tiền ròng lớn của doanh nghiệp, bao gồm cổ tức, mở rộng EraBlue hoặc thực hiện các thương vụ M&A.