Làn sóng thoái vốn Nhà nước: 5 cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi

Theo kế hoạch cơ cấu lại vốn giai đoạn 2026-2030, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) dự kiến thoái toàn bộ vốn tại 66 doanh nghiệp, trong khi tiếp tục duy trì sở hữu tại 21 doanh nghiệp. Danh mục có thể được điều chỉnh tùy diễn biến hoạt động của doanh nghiệp và thị trường.

SCIC định hướng tập trung vốn tại các doanh nghiệp đầu ngành, có vai trò chiến lược và hoạt động hiệu quả, đồng thời giảm tỷ lệ sở hữu tại những lĩnh vực không thuộc nhóm cần Nhà nước nắm giữ.

Theo Agriseco, xu hướng này có thể tạo ra cơ hội đầu tư tại những doanh nghiệp có khả năng thay đổi cơ cấu cổ đông sau khi Nhà nước thoái vốn.

PVI: Kỳ vọng thay đổi cơ cấu sở hữu

Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) hiện sở hữu 35% vốn tại Bảo hiểm PVI (PVI) và dự kiến thoái vốn trong thời gian tới. Kế hoạch này trước đó dự kiến hoàn tất vào cuối năm 2025 theo Quyết định 1243/QĐ-TTg nhưng chậm triển khai do vướng mắc về khung pháp lý và quy định chuyển tiếp.

Theo Agriseco, PVI hiện dẫn đầu thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam với khoảng 19% thị phần. Doanh nghiệp chiếm hơn 90% thị phần bảo hiểm năng lượng, hơn 70% bảo hiểm xây dựng và hơn 75% bảo hiểm xe cơ giới.

Agriseco đánh giá hoạt động kinh doanh của PVI đang có xu hướng tích cực, với mảng bảo hiểm phi nhân thọ được hỗ trợ bởi các dự án điện và hạ tầng giao thông, trong khi mảng tái bảo hiểm hưởng lợi từ nguồn lực tài chính và hoạt động đầu tư tài chính.

Nhựa Tiền Phong: SCIC dự kiến thoái toàn bộ vốn

Tại CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP), SCIC hiện là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 37,1% và nằm trong danh sách doanh nghiệp dự kiến được thoái toàn bộ vốn.

NTP là một trong những doanh nghiệp lớn trong ngành ống nhựa, với khoảng 60% thị phần miền Bắc và 30% thị phần cả nước.

Agriseco đánh giá triển vọng kinh doanh của NTP trong nửa cuối năm 2026 và năm 2027 tích cực, nhờ nhu cầu từ các dự án đầu tư công và nhà ở thương mại. Giá PVC được kỳ vọng duy trì ở mức thấp trong bối cảnh nguồn cung tại Trung Quốc dư thừa.

Cổ phiếu NTP hiện có P/E khoảng 8,3 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử 10 năm hơn một độ lệch chuẩn. Doanh nghiệp cũng duy trì cổ tức tiền mặt khoảng 1.500-2.000 đồng/cổ phiếu mỗi năm.

MSB: VNPT dự kiến thoái vốn

Tại Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB), Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) đang sở hữu 6,05% vốn và là cổ đông lớn nhất. Kế hoạch thoái vốn của VNPT tại ngân hàng được Agriseco đánh giá là một yếu tố đáng chú ý.

Theo công ty chứng khoán này, cho vay bán lẻ đang trở thành động lực tăng trưởng tín dụng của MSB. Đến cuối tháng 6/2026, khách hàng cá nhân chiếm 31,5% tổng dư nợ, tăng 17% so với đầu năm, trong khi dư nợ khách hàng doanh nghiệp tăng 10%.

Agriseco dự báo tín dụng MSB có thể tăng 15-18% trong năm 2026, nhờ đẩy mạnh cho vay khách hàng cá nhân, xây dựng và bất động sản.

Chất lượng tài sản được đánh giá ổn định. Tại ngày 30/6, tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,83%, tương đương cuối năm 2025. Tỷ lệ LDR đạt 66,76%, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn ở mức 26,89%, CAR đạt 12,27% và CASA đạt 23,1%.

QTP: Hơn một nửa vốn vẫn thuộc Nhà nước

CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) hiện có 53,42% vốn Nhà nước, trong đó GENCO1 nắm 42% và SCIC sở hữu 11,42%.

Theo Agriseco, khả năng thoái vốn trong giai đoạn tới có thể tạo điều kiện để doanh nghiệp thay đổi cơ cấu sở hữu.

Hoạt động kinh doanh QTP được đánh giá tích cực trong nửa cuối năm 2026 nhờ sản lượng tăng, biên lợi nhuận cải thiện và không còn chi phí lãi vay. Trong 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp hoàn thành 63,6% kế hoạch sản lượng và đạt 524 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 44% so với cùng kỳ.

Cổ phiếu QTP đang giao dịch ở mức P/E khoảng 4,2 lần và P/B khoảng 0,9 lần. Agriseco cũng đánh giá chính sách cổ tức tiền mặt của doanh nghiệp khá hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận tăng trưởng và dư nợ vay giảm.

Vinatex: Dư địa thay đổi cơ cấu cổ đông

Tại Tập đoàn Dệt may Việt Nam (Vinatex - VGT), SCIC đang nắm giữ 53,49% vốn và là cổ đông chi phối.

Agriseco cho rằng kế hoạch thoái vốn tại VGT có thể tạo động lực cho việc thay đổi cơ cấu cổ đông và cải thiện hiệu quả hoạt động.

Vinatex hiện có quy mô lớn trong ngành dệt may, với hơn 60.000 lao động trực tiếp và khoảng 150.000 lao động tại các đơn vị liên kết. Hoạt động trải rộng từ sản xuất sợi, vải đến hàng may mặc.

Theo Agriseco, mảng may tiếp tục là động lực chính cho kết quả kinh doanh khi nhu cầu đơn hàng và hiệu suất vận hành cải thiện. Ngành sợi cũng được kỳ vọng duy trì tăng trưởng trong nửa cuối năm.

Cổ phiếu VGT hiện giao dịch ở mức P/B khoảng 0,6 lần và P/E khoảng 5,4 lần, thấp hơn mức bình quân nhiều năm.

Ngoài các cổ phiếu trên, theo Mirae Asset, BVH, GAS, PLX, GVR và BCM cũng ghi nhận diễn biến tích cực sau thông tin về Quyết định 40/2026/QĐ-TTg ngày 5/8/2026 về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn Nhà nước tại doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp có vốn Nhà nước.