Lãi suất xuống 15%: Nga điều hướng kinh tế giữa bão lạm phát
Ngân hàng Trung ương Nga cắt giảm lãi suất chủ chốt xuống 15%, phản ánh kinh tế đang tiến gần quỹ đạo tăng trưởng cân bằng. Tuy nhiên, áp lực lạm phát từ yếu tố bên ngoài và rủi ro địa chính trị vẫn là thách thức trung hạn.
Ngày 20/3, Ngân hàng Trung ương Nga công bố cắt giảm lãi suất chủ chốt 50 điểm cơ bản xuống 15%, đánh dấu lần giảm thứ bảy liên tiếp. Quyết định này nằm trong dự báo của các nhà kinh tế, phản ánh nỗ lực duy trì cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát lạm phát.
Theo Elvira Nabiullina, nền kinh tế Nga đang tiến gần quỹ đạo tăng trưởng cân bằng. Dữ liệu Rosstat ghi nhận lạm phát từ đầu tháng 3 duy trì ở mức 0,22%, và từ đầu năm đến nay là 2,59%, cho thấy tốc độ tăng giá đang chậm lại so với đầu năm, khi lạm phát tăng nhẹ do tác động thuế VAT.
Ngân hàng trung ương Nga dự báo, nếu lập trường chính sách tiền tệ hiện tại được duy trì, lạm phát năm 2026 sẽ ở mức 4,5-5,5%, ổn định về cuối năm và hướng tới mục tiêu 4% vào 2027. Tỷ lệ lạm phát lõi vẫn nằm trong khoảng 4-5% mỗi năm, tạo cơ sở cho việc tiếp tục giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu. Ngân hàng cảnh báo các yếu tố bên ngoài, như áp lực giá toàn cầu, căng thẳng địa chính trị, hay kỳ vọng lạm phát cao, có thể khiến nền kinh tế lệch khỏi quỹ đạo tăng trưởng cân bằng. Bài toán ổn định lạm phát do đó vẫn là thách thức trung hạn cần theo dõi.
Nhìn lại, trước tháng 6/2025, lãi suất chủ chốt được giữ ở 21% sau nhiều lần tăng nhằm kiểm soát áp lực giá. Lần giảm đầu tiên sau hơn 2 năm rưỡi diễn ra vào ngày 6/6/2025 (100 điểm cơ bản), và lần giảm gần nhất trước 20/3 là ngày 19/12/2025, phản ánh chính sách tiền tệ ngày càng linh hoạt.
Tốc độ giảm lãi suất đồng bộ với các số liệu kinh tế. Trong giai đoạn 11-16/3, mức tăng giá tiêu dùng chỉ 0,08%, thấp hơn tuần trước. Tuy nhiên, lạm phát năm vẫn tăng nhẹ lên 5,91% vào giữa tháng 3, nhắc nhở rằng chính sách tiền tệ phải cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và duy trì ổn định giá cả.
Việc Ngân hàng trung ương Nga giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát chậm lại là tín hiệu tích cực cho thị trường và doanh nghiệp, nhưng đi kèm điều kiện: khả năng kiểm soát các rủi ro từ bên ngoài và duy trì kỳ vọng lạm phát ổn định là yếu tố quyết định để chính sách tiền tệ phát huy hiệu quả bền vững.
Vương Anh
