Lãi 321 tỷ nhưng nợ vẫn hơn 26.000 tỷ, bức tranh trái chiều của Chủ dự án Đồi Rồng
Công ty Vạn Hương ghi nhận lợi nhuận 321 tỷ đồng năm 2025, chấm dứt chuỗi thua lỗ, nhưng tổng nợ vẫn ở mức hơn 26.000 tỷ đồng, phản ánh áp lực tài chính lớn và bức tranh phục hồi chưa đồng đều.
Theo báo cáo tài chính năm 2025, CTCP Đầu tư và Du lịch Vạn Hương - chủ đầu tư khu du lịch quốc tế Đồi Rồng (Đồ Sơn, Hải Phòng) - ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 321 tỷ đồng. Đây là bước ngoặt quan trọng khi doanh nghiệp chính thức đảo chiều kết quả kinh doanh sau nhiều năm thua lỗ liên tiếp.
Trước đó, doanh nghiệp đã ghi nhận lỗ ròng 155 tỷ đồng năm 2024, 62 tỷ đồng năm 2023 và 5,4 tỷ đồng năm 2022. Nhờ kết quả tích cực trong năm 2025, toàn bộ lỗ lũy kế gần 249 tỷ đồng đã được xóa bỏ, đồng thời chuyển sang ghi nhận lợi nhuận sau thuế chưa phân phối hơn 72 tỷ đồng vào cuối năm.
Các chỉ số sinh lời cải thiện rõ rệt khi ROA tăng từ âm 0,53% lên 1,1%, còn ROE từ âm 5,54% lên 10,3%. Vốn chủ sở hữu đạt khoảng 3.122 tỷ đồng, tăng hơn 321 tỷ đồng so với năm trước, trong đó phần tăng chủ yếu đến từ lợi nhuận giữ lại.
Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp vẫn ở mức rất cao, khoảng 26.100 tỷ đồng, dù đã giảm nhẹ so với năm 2024. Đáng chú ý, dư nợ trái phiếu tăng mạnh lên 11.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,5 lần vốn chủ sở hữu, cho thấy mức độ phụ thuộc lớn vào kênh huy động vốn này.
Trong khi đó, nợ vay ngân hàng giảm nhẹ xuống khoảng 1.600 tỷ đồng. Một số khoản mục khác như người mua trả tiền trước và phải trả dài hạn cũng ghi nhận xu hướng giảm, phản ánh nỗ lực tái cơ cấu nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp.
Về cơ cấu tài chính, hệ số nợ trên tổng tài sản giảm nhẹ từ 0,90 xuống 0,89 lần, còn hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 9,4 lần xuống 8,3 lần. Dù có cải thiện, các chỉ số này vẫn ở mức cao, cho thấy áp lực đòn bẩy tài chính chưa được giải tỏa đáng kể.
Ở góc độ thanh khoản, tình hình có dấu hiệu kém tích cực hơn khi hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,66 xuống 1,36 lần, còn hệ số thanh toán nhanh giảm từ 0,52 xuống 0,43 lần. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đối mặt với áp lực dòng tiền trong ngắn hạn.
Công ty Vạn Hương được thành lập năm 2010, là chủ đầu tư khu du lịch quốc tế Đồi Rồng với quy mô khoảng 480 ha và tổng vốn đầu tư 25.000 tỷ đồng. Dự án bao gồm nhiều hạng mục như sân golf, khu nghỉ dưỡng cao cấp, khách sạn 5 sao, khu phố thương mại và biển nhân tạo.
Việc ghi nhận lợi nhuận trở lại giúp cải thiện đáng kể bức tranh tài chính của Vạn Hương sau nhiều năm khó khăn. Tuy nhiên, quy mô nợ lớn và áp lực thanh khoản vẫn là những yếu tố cần theo dõi trong quá trình phục hồi của doanh nghiệp.
Long Giang
