Không doanh thu, lỗ ròng, kiểm toán ngoại trừ: Bức tranh đáng lo của HUD6

Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị HUD6 (mã: HU6) vừa có văn bản giải trình gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) về việc cổ phiếu tiếp tục bị duy trì diện cảnh báo. Nguyên nhân chính đến từ việc báo cáo tài chính của doanh nghiệp bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong 3 năm liên tiếp, kéo dài từ 2022 đến 2025. Diễn biến này cho thấy các vấn đề tài chính và kế toán của doanh nghiệp vẫn chưa được xử lý triệt để.

Theo giải trình, HUD6 đã ghi nhận một phần chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang với tổng giá trị lũy kế khoảng 4,37 tỷ đồng. Nếu điều chỉnh theo đúng chuẩn mực kế toán, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại thời điểm 31/12/2025 sẽ giảm tương ứng, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng lợi nhuận. Điều này cũng là nguyên nhân khiến kiểm toán tiếp tục đưa ra ý kiến ngoại trừ đối với báo cáo tài chính.

Kết quả kinh doanh năm 2025 phản ánh rõ khó khăn khi doanh nghiệp gần như không phát sinh doanh thu từ hoạt động cốt lõi. Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế ghi nhận âm 2,5 tỷ đồng, đảo chiều so với mức lãi nhẹ của năm trước. Việc không có nguồn thu khiến toàn bộ chi phí vận hành trở thành gánh nặng, làm suy giảm hiệu quả hoạt động.

Cơ cấu tài chính cho thấy nhiều tín hiệu kém tích cực khi chi phí quản lý doanh nghiệp đạt khoảng 3,1 tỷ đồng, trong khi doanh thu tài chính chỉ đạt 0,6 tỷ đồng và giảm mạnh so với cùng kỳ. Khoản thu này chủ yếu đến từ lãi tiền gửi và không đủ bù đắp chi phí, khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm. Mô hình hoạt động phụ thuộc vào nguồn thu tài chính cho thấy hoạt động cốt lõi đang gặp vấn đề.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của HUD6 đạt 99,8 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Đáng chú ý, hàng tồn kho tăng lên 42,6 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất, phản ánh lượng vốn bị “giam” tại các dự án chưa thể triển khai hoặc chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu. Các khoản phải thu duy trì ở mức cao, trong khi tiền và tương đương tiền giảm xuống còn khoảng 10 tỷ đồng, làm suy yếu khả năng thanh khoản.

Ở phía nguồn vốn, vốn chủ sở hữu duy trì ở mức khoảng 75 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối gần như không đáng kể, chỉ còn khoảng 5 triệu đồng. Nợ phải trả tăng lên gần 24,8 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn, cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng vốn chiếm dụng để duy trì hoạt động. Áp lực tài chính vì vậy có xu hướng gia tăng trong bối cảnh dòng tiền không ổn định.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ tiếp tục phản ánh tình trạng thiếu hụt dòng tiền khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 8,4 tỷ đồng. Dù dòng tiền đầu tư dương nhờ thu hồi các khoản cho vay, tổng lưu chuyển tiền thuần vẫn âm 1,8 tỷ đồng, khiến quy mô tiền mặt tiếp tục thu hẹp. Điều này đặt ra thách thức lớn đối với khả năng duy trì hoạt động trong ngắn hạn.

HUD6 cho biết nguyên nhân chính đến từ việc các dự án chưa hoàn tất thủ tục pháp lý và chưa thể triển khai xây dựng, đặc biệt là dự án Khu dân cư mới phía Nam thị trấn Kẻ Sặt. Vướng mắc trong công tác giải phóng mặt bằng khiến dự án chưa được giao đất, đồng nghĩa với việc chưa có sản phẩm để đưa ra thị trường. Trong khi đó, chi phí quản lý và chi phí liên quan vẫn phát sinh đều đặn, làm gia tăng áp lực lên kết quả kinh doanh.

Trong thời gian tới, doanh nghiệp dự kiến tập trung kiểm soát chi phí, đồng thời ưu tiên nguồn lực để tháo gỡ vướng mắc pháp lý và đẩy nhanh tiến độ dự án trọng điểm. HUD6 kỳ vọng có thể hoàn thành nghĩa vụ tài chính về đất trong quý II/2026 và triển khai xây dựng hạ tầng ngay sau đó. Việc sớm tạo ra doanh thu được xem là yếu tố then chốt để cải thiện dòng tiền và từng bước khắc phục tình trạng tài chính hiện tại.