Giá dầu, lãi suất, tỷ giá đồng loạt gây sức ép lên doanh nghiệp Việt
Chi phí tăng, dòng tiền bị siết và biên lợi nhuận thu hẹp đang trở thành thực tế với nhiều doanh nghiệp Việt. Đằng sau là sự cộng hưởng của giá dầu cao, lãi suất chưa hạ và áp lực tỷ giá trong quý II/2026.
Giá dầu là yếu tố lan tỏa mạnh nhất. Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset dự báo giá Brent dao động trong vùng 80–100 USD/thùng trong ngắn hạn, trước khi giảm dần về quanh 80 USD/thùng vào cuối năm 2026 nếu không có gián đoạn nguồn cung. Mức giá này cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước xung đột, kéo theo chi phí năng lượng và logistics tăng trên diện rộng.
Ở cấp độ doanh nghiệp, tác động đã hiện hữu. Ông Cao Hữu Hiếu, Tổng giám đốc Tập đoàn Dệt may Việt Nam cho biết giá xăng dầu tăng đã làm chi phí vận hành và vận chuyển nội địa gia tăng rõ rệt trong quý II/2026, qua đó trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận của các doanh nghiệp gia công.
Áp lực lãi suất mang tính “ngấm sâu” vào hệ thống tài chính. Theo Mirae Asset, lãi suất tại Việt Nam có xu hướng đi ngang hoặc tăng nhẹ trong ngắn hạn, với rủi ro nghiêng về phía tăng. Thực tế, lãi suất liên ngân hàng đã có thời điểm tăng vọt lên trên 5%/năm trong cuối tháng 3/2026, phản ánh áp lực thanh khoản ngắn hạn.
Tác động rõ nhất nằm ở các ngành thâm dụng vốn. Mirae Asset chỉ ra các lĩnh vực như bất động sản, xây dựng, chứng khoán và hàng không – vốn sử dụng đòn bẩy cao – sẽ chịu sức ép lớn hơn khi chi phí vay tăng. Ngược lại, nhóm dầu khí và phân bón có thể hưởng lợi khi giá năng lượng duy trì ở vùng 80–100 USD/thùng.
Cùng với đó, tỷ giá trở thành biến số thứ ba tạo áp lực. Theo Mirae Asset, việc nhập siêu quay trở lại cùng giá năng lượng tăng đang làm gia tăng sức ép lên tỷ giá, khiến chi phí nhập khẩu và nghĩa vụ nợ ngoại tệ của doanh nghiệp tăng lên, đặc biệt với các doanh nghiệp vay USD.
Ở góc nhìn điều hành doanh nghiệp, ông Nguyễn Hoàng Tùng, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam cho rằng ba biến số giá dầu, lãi suất và tỷ giá có tác động trực tiếp đến chi phí nguyên liệu, chi phí vốn và dòng tiền của doanh nghiệp trong năm 2026.
“Thị trường vận hành bằng áp lực chi phí, dòng hàng và nguồn lực,” ông Nguyễn Hoàng Tùng nhấn mạnh, đồng thời khuyến nghị doanh nghiệp cần xây dựng nhiều kịch bản tài chính và sản xuất, thay vì phản ứng thụ động theo biến động ngắn hạn.
Nhìn tổng thể, với giá dầu duy trì quanh 80–100 USD/thùng, lãi suất có xu hướng tăng nhẹ và tỷ giá chịu áp lực, ba biến số này đang đồng thời siết chi phí và dòng tiền doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, khả năng thích ứng nhanh và quản trị rủi ro sẽ là yếu tố quyết định sức chống chịu trong quý II/2026.
Mạnh Huyền
