Ether bật tăng, open interest vọt 26% nhưng nhà đầu tư vẫn nghi ngờ

Thị trường tiền điện tử ghi nhận nhịp hồi đáng chú ý của Ether (ETH) khi giá duy trì trên vùng 2.300 USD, cao hơn đáng kể so với đáy khoảng 1.940 USD thiết lập cuối tháng 3. Đi kèm với đà phục hồi, lãi suất mở (open interest) trên thị trường hợp đồng tương lai ETH đã tăng khoảng 26%, đạt quy mô khoảng 25,4 tỷ USD. Diễn biến này phản ánh sự quay trở lại của dòng tiền đầu cơ, đặc biệt từ các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy.

Tuy nhiên, các chỉ báo phái sinh lại cho thấy bức tranh kém tích cực hơn. Tỷ lệ tài trợ (funding rate) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH liên tục dao động dưới ngưỡng trung tính và nhiều thời điểm rơi xuống mức âm. Điều này cho thấy nhu cầu đối với các vị thế bán vẫn hiện diện đáng kể, phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư đối với khả năng duy trì đà tăng của ETH trong ngắn hạn.

Ở góc độ dòng tiền, thị trường giao ngay và khối tổ chức vẫn đóng vai trò hỗ trợ. Các quỹ ETF Ether niêm yết tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 248 triệu USD trong vòng 10 ngày gần đây, cho thấy hoạt động tích lũy vẫn diễn ra. Một số tổ chức lớn cũng tiếp tục gia tăng nắm giữ ETH, củng cố kỳ vọng dài hạn đối với tài sản này.

Dù vậy, hiệu quả đầu tư chưa thực sự nổi bật khi giá ETH hiện vẫn thấp hơn so với mức giá mua trung bình của một số tổ chức lớn. Đồng thời, tổng tài sản của các quỹ ETF Ether đã giảm so với vài tháng trước, phản ánh việc dòng tiền chưa quay lại mạnh mẽ như giai đoạn trước đó. Điều này góp phần khiến tâm lý thị trường vẫn duy trì trạng thái thận trọng.

Một yếu tố khác gây áp lực lên triển vọng của ETH là sự suy giảm hoạt động trong hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung (DApp). Doanh thu hàng tuần từ DApp trên Ethereum đã giảm đáng kể so với đầu năm, cho thấy nhu cầu sử dụng mạng lưới chưa phục hồi tương xứng với kỳ vọng. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến động lực tăng giá của ETH, vốn gắn liền với mức độ hoạt động của hệ sinh thái.

Bên cạnh đó, sự cạnh tranh từ các blockchain mới với chi phí thấp và hiệu suất cao hơn cũng đang tạo sức ép lên Ethereum. Những nền tảng này đang thu hút một phần dòng tiền và người dùng, làm dấy lên câu hỏi về khả năng duy trì vị thế dẫn đầu của Ethereum trong dài hạn.