Đạm Hà Bắc giảm mạnh nợ vay, vẫn còn hơn 1.900 tỷ đồng lãi phải trả

Công ty CP Phân đạm và Hóa chất Hà Bắc (UPCoM: DHB) mới đây công bố báo cáo tài chính quý III/2026, ghi nhận doanh thu và lợi nhuận cải thiện mạnh so với cùng kỳ. Dòng tiền kinh doanh tăng giúp doanh nghiệp trả hơn 2.200 tỷ đồng nợ gốc trong chín tháng, đưa dư nợ vay xuống còn khoảng 431 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bên cạnh mức giảm nợ vay, báo cáo vẫn ghi nhận hơn 1.925 tỷ đồng lãi phải trả Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB). Các khoản công nợ liên quan dự án cải tạo, mở rộng nhà máy cũng chưa hoàn tất quyết toán, trong khi biên lợi nhuận quý III thu hẹp đáng kể so với nửa đầu năm.

Lợi nhuận Đạm Hà Bắc giảm tốc, thành phẩm tồn kho tăng

Quý III/2026, Đạm Hà Bắc ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.378,2 tỷ đồng, tăng 111,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 254,2 tỷ đồng, tăng hơn 230 tỷ đồng so quý III/2025. Sau thuế, doanh nghiệp lãi 135,8 tỷ đồng, đảo chiều từ khoản lỗ 95,9 tỷ đồng cùng kỳ.

Lũy kế chín tháng, doanh thu thuần đạt 4.995,5 tỷ đồng, tăng 66,8%; lợi nhuận sau thuế đạt 988,6 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ 38,3 tỷ đồng.

Dù phục hồi mạnh so với năm trước, kết quả giữa các quý cho thấy đà kinh doanh chậm lại. Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý I đạt khoảng 227 tỷ đồng, quý II tăng lên 623,2 tỷ đồng. Sang quý III, lợi nhuận còn 135,8 tỷ đồng, giảm khoảng 78,2% so với số quý II, doanh thu cũng giảm 37,7%.

Biên lợi nhuận gộp cũng thu hẹp đáng kể. Nửa đầu năm, doanh nghiệp đạt doanh thu 3.617,3 tỷ đồng và lợi nhuận gộp 1.282,3 tỷ đồng, tương ứng biên lãi gộp khoảng 35,5%. Quý III, tỷ lệ này giảm còn 18,4%.

Như vậy, hiệu quả kinh doanh vẫn cao hơn cùng kỳ nhưng đã giảm rõ rệt so với nửa đầu năm. Trong giải trình bán niên, công ty cho biết giá urê thuận lợi, chi phí tài chính giảm và chi phí thuế giá trị gia tăng không được khấu trừ giảm đã hỗ trợ lợi nhuận.

Cùng với biên lợi nhuận, cơ cấu tồn kho cũng thay đổi. Cuối tháng 9, tổng tồn kho còn 482,8 tỷ đồng, giảm 13,3% so với đầu năm. Tuy nhiên, thành phẩm tăng từ 39,2 tỷ đồng lên 94,2 tỷ đồng, tương đương khoảng 140%. Nguyên vật liệu giảm từ 493,7 tỷ đồng xuống 371,4 tỷ đồng.

Nợ gốc giảm mạnh, nghĩa vụ lãi vay còn lớn

Trong chín tháng, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 1.913,5 tỷ đồng, tăng mạnh so với 249,6 tỷ đồng cùng kỳ và cao hơn lợi nhuận sau thuế.

Ngoài lợi nhuận, dòng tiền được hỗ trợ bởi các khoản điều chỉnh không bằng tiền, gồm khấu hao 492,6 tỷ đồng, dự phòng 83,8 tỷ đồng, cùng việc giảm vốn nằm ở phải thu và tồn kho.

Nguồn tiền này giúp Đạm Hà Bắc chi 2.237,4 tỷ đồng trả nợ gốc, trong khi vay mới 387,6 tỷ đồng. Cuối tháng 9, dư nợ vay còn 431 tỷ đồng, giảm 81,1% so với đầu năm. Trong đó, khoản vay hợp vốn VietinBank còn khoảng 131 tỷ đồng, khoản vay VDB còn 300 tỷ đồng.

Tuy nhiên, ngoài dư nợ gốc, công ty vẫn ghi nhận 1.925,4 tỷ đồng lãi phải trả VDB, gồm 45,5 tỷ đồng ngắn hạn và 1.879,8 tỷ đồng dài hạn. Riêng phần dài hạn không thay đổi so với đầu năm.

Tổng lãi phải trả gấp gần 4,5 lần dư nợ vay và tương đương gần 119% vốn chủ sở hữu. Cộng dư nợ gốc với lãi phải trả VDB, hai nghĩa vụ này vẫn lên tới khoảng 2.356,4 tỷ đồng.

Ở phía tài sản, khoản phải thu dài hạn 740,8 tỷ đồng liên quan gói thầu EPC số 8 của dự án cải tạo, mở rộng nhà máy vẫn giữ nguyên so với đầu năm. Khoản này tương đương 45,7% vốn chủ sở hữu cuối kỳ.

Trong văn bản giải trình ngày 6/8/2026, Đạm Hà Bắc đề cập ý kiến ngoại trừ của Moore AISC liên quan quyết toán dự án. Theo doanh nghiệp, công ty và nhà thầu chưa thống nhất một số nội dung, chưa hoàn tất quyết toán A–B hợp đồng EPC và chưa xác nhận được các khoản công nợ liên quan.

Báo cáo quý III tiếp tục cho biết quá trình quyết toán bổ sung gói thầu EPC số 8 có thể làm phát sinh thêm các khoản phải thu, phải trả. Ngoài ra, công ty ghi nhận khoản phải thu nhà thầu Ngũ Hoàn 54,1 tỷ đồng liên quan chạy thử và khoản phải trả nhà thầu này 241,9 tỷ đồng.

Đến cuối tháng 9, vốn chủ sở hữu Đạm Hà Bắc đạt 1.620,3 tỷ đồng, tăng mạnh từ 631,6 tỷ đồng đầu năm, nhưng lỗ lũy kế vẫn còn 1.101,7 tỷ đồng. Kết quả chín tháng giúp doanh nghiệp cải thiện nguồn vốn và giảm nợ gốc; nghĩa vụ lãi vay cùng công nợ dự án EPC vẫn là những vấn đề chưa được giải quyết dứt điểm.