Chứng khoán tháng 10: VN-Index tìm điểm cân bằng sau nhịp điều chỉnh

Thanh khoản thu hẹp, khối ngoại tiếp tục bán ròng

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 9 với diễn biến điều chỉnh trên diện rộng. VN-Index dừng tại 1.768,6 điểm, giảm 3,5% so với cuối tháng 8. VN30 giảm 3,8%, VN Mid giảm 6,5% và VN Small giảm 2,2%. Trên HNX, HNX-Index giảm 4,6%, trong khi HNX30 giảm 6%.

Tính chung 9 tháng, VN-Index giảm 0,9%; VN30, VN Mid và VN Small lần lượt giảm 6,1%, 16,7% và 16,3%.

Theo báo cáo chiến lược thị trường tháng 10/2026 của Chứng khoán Vietcap, VN-Index tăng trong tuần 14-18/9, trước thời điểm thị trường chính thức được nâng hạng theo tiêu chí của FTSE Russell, nhưng sau đó giảm 2,6%, qua đó khép lại tháng 9 với mức giảm 3,5%.

Thanh khoản cũng giảm trong tháng vừa qua. Giá trị giao dịch bình quân trên HoSE đạt 633,1 triệu USD mỗi phiên, giảm 5,3% so với tháng 8. Tính trên cả ba sàn, con số này đạt 682,2 triệu USD, giảm 5,1%. Đây đều là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025.

Tính chung 9 tháng, giá trị giao dịch bình quân trên cả ba sàn đạt 977 triệu USD mỗi phiên, giảm 13,1% so với cùng kỳ.

Dòng tiền có sự phân hóa giữa các nhóm ngành. Giá trị giao dịch bình quân ngày của Viễn thông giảm 34,1%, Dịch vụ tài chính giảm 22,4%, Hàng tiêu dùng giảm 18,1% và Dịch vụ tiêu dùng giảm 11,8%. Ngược lại, Bảo hiểm tăng 56,6% và Dầu khí tăng 33,8%.

Về diễn biến giá, Viễn thông tăng 22,1% trong tháng 9, Dầu khí tăng 10,4% và Bảo hiểm tăng 8,9%. Ở chiều ngược lại, Dịch vụ tài chính giảm 11,4%, Công nghệ thông tin giảm 5,4%, Bất động sản giảm 5% và Hàng tiêu dùng giảm 4,5%.

Khối ngoại cũng chưa đảo chiều. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 185,8 triệu USD trên HoSE và 4,2 triệu USD trên HNX, trong khi mua ròng 11 triệu USD trên UPCOM. Tính chung ba sàn, giá trị bán ròng trong tháng 9 đạt 179,1 triệu USD, tăng mạnh so với 52,2 triệu USD của tháng trước.

Kinh tế duy trì nền tảng tích cực

Trái với diễn biến trên thị trường cổ phiếu, các chỉ số kinh tế trong 9 tháng đầu năm tiếp tục cho thấy tốc độ tăng trưởng tích cực.

GDP quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ, mức cao thứ hai kể từ năm 2011. Tính chung 9 tháng, GDP tăng 9,01%, cũng là mức cao thứ hai kể từ năm 2011.

Cả ba khu vực kinh tế đều tăng trưởng. Nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 4,21% trong quý III và 4,02% trong 9 tháng. Công nghiệp và xây dựng lần lượt tăng 12,5% và 11,21%, trong khi dịch vụ tăng 9,54% trong quý III và 8,69% trong 9 tháng.

Một số chỉ tiêu khác cũng ghi nhận mức tăng đáng kể. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 13,4% trong 9 tháng; chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 12,3%, trong đó sản xuất, chế biến và chế tạo tăng 12,9%.

FDI đăng ký đạt 50,4 tỷ USD, tăng 76,4%, trong khi FDI giải ngân đạt 21,1 tỷ USD, tăng 12,1%. Khách quốc tế đạt 17,7 triệu lượt, tăng 14,5%. Giải ngân đầu tư công đạt 657.500 tỷ đồng, tăng 49,3% và tương đương 58,7% kế hoạch cả năm.

Theo Vietcap, những kết quả này tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong năm. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán trong tháng 10 vẫn có thể chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài.

Giá dầu Brent tăng 14,4% trong tháng 9 và duy trì quanh mức 100 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chốt tháng ở mức 5,29%, cao nhất kể từ tháng 4/2002.

Theo Vietcap, diễn biến của giá dầu và lợi suất trái phiếu có thể gây thêm áp lực đối với việc kiểm soát lạm phát, mặt bằng lãi suất trong nước và dòng vốn ngoại.

Vùng 1.725 điểm được chú ý

Về kỹ thuật, sau khi rơi xuống dưới đường MA20 từ ngày 21/9, VN-Index tiếp tục vận động trong xu hướng giảm ngắn hạn. Đường MA20 đang hướng xuống và trở thành vùng kháng cự gần.

Trong nhịp điều chỉnh tháng 9, chỉ số lần lượt xuyên qua MA200 tại 1.795 điểm và MA50 tại 1.775 điểm. Ở chiều ngược lại, vùng đáy thiết lập trong tháng 8 quanh 1.725 điểm đang trở thành vùng hỗ trợ đáng chú ý.

Theo Vietcap, khi VN-Index tiến gần khu vực này, lực cầu tại vùng giá thấp đã có dấu hiệu gia tăng, đặc biệt trong phiên 2/10.

Vietcap đưa ra kịch bản cơ sở với xác suất 65%, theo đó VN-Index sẽ kiểm định vùng hỗ trợ 1.725 điểm và tìm cách thiết lập trạng thái cân bằng ngắn hạn. Nếu giữ được vùng này, chỉ số có thể hồi phục và kiểm định vùng 1.775-1.795 điểm, nơi hội tụ các đường MA20, MA50 và MA200.

Ở kịch bản tiêu cực hơn với xác suất 35%, nếu VN-Index giảm dưới 1.725 điểm, xu hướng điều chỉnh có thể mở rộng về các vùng hỗ trợ tiếp theo tại 1.695 điểm và 1.645 điểm.

Dòng tiền ETF trong tháng 9 cũng cho thấy xu hướng phân hóa. FTSE ETF bị rút ròng 241,2 tỷ đồng, Fubon ETF 168,6 tỷ đồng, VanEck ETF 158,6 tỷ đồng, E1VFVN30 ETF 92 tỷ đồng và Diamond ETF 57,3 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, Finlead ETF ghi nhận dòng tiền vào ròng 90,1 tỷ đồng.

Trong bối cảnh này, diễn biến quanh vùng 1.725 điểm sẽ là yếu tố đáng chú ý trong tháng 10. Việc giữ được hỗ trợ này có thể tạo điều kiện để VN-Index tìm lại trạng thái cân bằng và hướng lên vùng 1.775-1.795 điểm. Ngược lại, nếu vùng hỗ trợ bị xuyên thủng, các mốc 1.695 và 1.645 điểm sẽ trở thành những vùng cần theo dõi tiếp theo.

Về lựa chọn cổ phiếu, Vietcap đánh giá STB và ANV phù hợp với nhóm đầu tư ngắn hạn trên cơ sở phân tích kỹ thuật. Trong khi đó, SAB và VVS nằm trong danh sách theo dõi của đội ngũ phân tích cơ bản, với triển vọng tăng trưởng được đánh giá tích cực trong trung và dài hạn.