VN-Index giảm 10,9% trong tháng 3, cơ hội tích lũy dần xuất hiện

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tháng điều chỉnh mạnh khi VN-Index giảm 10,9% trong tháng 3, chủ yếu do tác động từ căng thẳng Trung Đông và lo ngại an ninh năng lượng. Tuy nhiên, theo Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), diễn biến này chưa đồng nghĩa với việc dòng tiền rút khỏi thị trường.

Thanh khoản bình quân vẫn duy trì ở mức cao, đạt khoảng 27.193 tỷ đồng/phiên trong tháng 3, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện nhưng có xu hướng luân chuyển và chọn lọc cơ hội. Đây là điểm khác biệt so với các giai đoạn giảm sâu trước đó, khi thanh khoản thường suy yếu rõ rệt.

Theo báo cáo chiến lược tháng 4 với chủ đề “Chờ gió đông”, VDSC nhận định thị trường đang bước vào trạng thái thận trọng sau giai đoạn biến động mạnh. Tuy vậy, khi nhiều yếu tố rủi ro đã phần nào phản ánh vào giá, cơ hội tích lũy dài hạn bắt đầu xuất hiện.

VDSC dự báo VN-Index trong ngắn và trung hạn sẽ dao động trong vùng 1.584 – 2.042 điểm, tương ứng mức định giá P/E điều chỉnh khoảng 12,5–16 lần. Biên độ này cho thấy thị trường vẫn có thể biến động từ -5,4% đến +21,9% so với cuối tháng 3, phản ánh trạng thái chưa rõ xu hướng nhưng còn dư địa phục hồi.

Ở góc độ vĩ mô, một số chỉ báo đang hỗ trợ tâm lý thị trường. Chỉ số PMI tháng 3 đạt 54,3 điểm – mức cao cho thấy hoạt động sản xuất và đơn hàng đang cải thiện. Đồng thời, định hướng tăng trưởng GDP giai đoạn 2026–2030 ở mức từ 10% trở lên cùng với chính sách ổn định lãi suất của Ngân hàng Nhà nước đang tạo nền tảng cho kỳ vọng trung hạn.

VDSC cho rằng tháng 4 là giai đoạn then chốt khi các yếu tố địa chính trị dần tiệm cận ngưỡng phản ánh đầy đủ vào giá. Khi kịch bản tiêu cực đã được “price-in” phần lớn, thị trường có thể chuyển sang trạng thái tích lũy thay vì giảm sâu.

Về cơ hội đầu tư, các nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ – tiêu dùng, bất động sản và vận tải dầu khí được đánh giá là đáng chú ý trong bối cảnh hiện tại. Đây là những lĩnh vực vừa có nền tảng cơ bản, vừa hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế và biến động năng lượng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn và hạn chế mua đuổi theo các nhóm tăng nóng do yếu tố thời điểm. Ngược lại, các nhịp điều chỉnh sâu đang mở ra cơ hội tích lũy đối với cổ phiếu đầu ngành, khi định giá đã trở nên hấp dẫn hơn so với trước.

Nhìn tổng thể, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển từ trạng thái điều chỉnh sang tích lũy. Cơ hội vẫn hiện hữu, nhưng sẽ thuộc về những nhà đầu tư có chiến lược chọn lọc và tầm nhìn dài hạn.