Vietcombank dự kiến phát hành trái phiếu USD, tài trợ dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia

Theo báo cáo của MBS Research sau Hội nghị Cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026 và triển vọng nửa cuối năm, ban lãnh đạo Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) cho biết ngân hàng đang xem xét phát hành trái phiếu bằng USD trong các tháng tới. Với uy tín và hồ sơ tín nhiệm cao, Vietcombank kỳ vọng thương vụ có thể thu hút nguồn vốn quốc tế.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu vốn của hệ thống ngân hàng tiếp tục tăng nhanh. Đến cuối quý II/2026, tín dụng toàn hệ thống tăng khoảng 7,7% so với cuối năm 2025, trong khi huy động chỉ tăng 5,4%. Khoảng cách tiếp tục nới rộng đến cuối tháng 7, khi tín dụng tăng khoảng 8,4%, còn huy động tăng 5,9%.

Theo Vietcombank, thanh khoản hệ thống vẫn xuất hiện những thời điểm căng thẳng, đặc biệt vào đầu và cuối tháng khi nhu cầu thanh toán tăng cao. Việc tín dụng tăng nhanh hơn huy động khiến các ngân hàng phải chủ động tìm kiếm thêm nguồn vốn, nhất là vốn trung và dài hạn, thay vì chỉ dựa vào tiền gửi khách hàng.

Trong kế hoạch huy động, Vietcombank dự kiến đồng thời tăng CASA và tiền gửi ngoại tệ, phát hành chứng chỉ tiền gửi, mở rộng nguồn vốn trung dài hạn thông qua trái phiếu và các công cụ tài chính khác. Ngân hàng cũng lên kế hoạch phát hành trái phiếu cấp 2 với quy mô tối đa 10.000 tỷ đồng.

Việc phát hành trái phiếu USD nếu được triển khai sẽ bổ sung thêm một kênh vốn ngoại tệ cho Vietcombank, trong khi các công cụ vốn trung dài hạn giúp ngân hàng chủ động hơn về cơ cấu nguồn vốn. Đây cũng là hướng đi phù hợp với nhu cầu tài trợ các dự án hạ tầng có quy mô lớn và thời gian thu hồi vốn dài.

Ở chiều điều hành, các biện pháp hỗ trợ thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước, cùng việc điều chỉnh một số giới hạn an toàn, đã tạo thêm dư địa cho hệ thống. Tuy nhiên, theo ban lãnh đạo Vietcombank, những thay đổi này chủ yếu mang tính hỗ trợ về mặt kỹ thuật và không thể thay thế nhu cầu huy động vốn khách hàng một cách bền vững.

Áp lực huy động cũng lý giải vì sao Vietcombank cho rằng mặt bằng lãi suất tiền gửi khó giảm trong nửa cuối năm 2026. Ba yếu tố được ngân hàng chỉ ra gồm nhu cầu tín dụng cao để tài trợ hạ tầng và đầu tư công, huy động tăng chậm hơn tín dụng và tỷ lệ LDR toàn hệ thống vẫn ở mức cao, khoảng 102,4% vào cuối tháng 7.

Điều này đồng nghĩa dù thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng có thể ổn định hơn, cạnh tranh huy động trên thị trường 1 vẫn chưa dễ hạ nhiệt. Các ngân hàng có nhu cầu mở rộng tín dụng sẽ phải cân đối giữa tăng trưởng cho vay và khả năng huy động nguồn vốn phù hợp về kỳ hạn, chi phí.

Trong câu chuyện tăng trưởng tín dụng, Vietcombank cũng đang mở rộng vai trò tại các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia. Ban lãnh đạo ngân hàng cho biết Vietcombank hiện tài trợ một dự án trong danh mục này là sân bay Phú Quốc, dự án phục vụ công tác chuẩn bị cho APEC 2027.

Đáng chú ý, Vietcombank đánh giá dự án sân bay Phú Quốc có nguồn thu ngoại tệ để trả nợ. Đặc điểm này không chỉ hỗ trợ khả năng trả nợ của dự án mà còn tạo thêm nguồn ngoại tệ cho ngân hàng, qua đó có thể góp phần giảm chi phí vốn trong quá trình tài trợ.

Vietcombank cũng đang xem xét thêm một số cơ hội tại các dự án hạ tầng lớn khác. Tuy nhiên, ban lãnh đạo ngân hàng nhấn mạnh nguyên tắc thẩm định tín dụng vẫn được giữ nguyên, với trọng tâm là những dự án có dòng tiền rõ ràng, năng lực trả nợ tốt và phù hợp với khẩu vị rủi ro.

Với các dự án quy mô lớn, dư địa tăng trưởng của Vietcombank không chỉ nằm ở dư nợ cho vay. Ngân hàng có thể mở rộng thêm nguồn thu từ quản lý dòng tiền, thanh toán, bảo lãnh, tài trợ chuỗi cung ứng và dịch vụ ngoại hối khi tham gia sâu hơn vào hệ sinh thái của các dự án.

Như vậy, bài toán của Vietcombank trong nửa cuối năm không đơn thuần là tăng tín dụng mà còn là tìm nguồn vốn phù hợp để tài trợ cho tăng trưởng. Trong bối cảnh tín dụng tiếp tục chạy nhanh hơn huy động, việc tính đến trái phiếu USD, trái phiếu cấp 2 và các nguồn vốn trung dài hạn cho thấy ngân hàng đang chủ động chuẩn bị nguồn lực cho một chu kỳ tín dụng gắn với hạ tầng và đầu tư công.