TVS: VN-Index có thể chưa tạo đáy, kịch bản 1.700 điểm cần được tính đến

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn thiếu vắng thông tin hỗ trợ, khiến rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu trong ngắn hạn. Theo đó, nhà đầu tư cần tính đến khả năng VN-Index có thể lùi về vùng 1.700 điểm trước khi tìm được mặt bằng cân bằng mới.

Đánh giá này được đưa ra sau một tháng biến động mạnh của thị trường. Trong tháng 5/2026, VN-Index từng thiết lập đỉnh lịch sử mới tại 1.928 điểm, nhưng đà tăng nhanh chóng bị chặn lại khi áp lực bán gia tăng. Theo TVS, diễn biến này phản ánh sự suy yếu của động lực tăng giá trong bối cảnh thị trường bước vào vùng "trống thông tin", khi mùa công bố kết quả kinh doanh đã qua và chưa xuất hiện các chất xúc tác đủ mạnh cho một nhịp tăng mới.

Một yếu tố khác gây sức ép lên thị trường là xu hướng bán ròng kéo dài của khối ngoại. TVS cho rằng dòng vốn nước ngoài vẫn chưa tìm thấy nhiều lý do để quay lại mạnh mẽ với thị trường Việt Nam khi thiếu vắng các doanh nghiệp công nghệ quy mô lớn trong các lĩnh vực đang thu hút dòng tiền toàn cầu như trí tuệ nhân tạo (AI) hay bán dẫn. Bên cạnh đó, mức độ tập trung vốn hóa cao vào một số cổ phiếu lớn cũng phần nào ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của thị trường trong mắt nhà đầu tư quốc tế.

Bước sang tháng 6, TVS nghiêng về kịch bản VN-Index tiếp tục điều chỉnh về vùng 1.700-1.750 điểm. Theo nhóm phân tích, áp lực chủ yếu đến từ các cổ phiếu vốn hóa lớn khi nhóm dẫn dắt chưa cho thấy tín hiệu phục hồi rõ ràng, trong khi thanh khoản thị trường vẫn duy trì ở mức thấp. Ngoài ra, những bất định liên quan đến chính sách thuế quan và môi trường kinh tế toàn cầu cũng có thể tiếp tục tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

Ở chiều ngược lại, kịch bản tích cực hơn là VN-Index dao động trong vùng 1.800-1.850 điểm nếu nhóm cổ phiếu dẫn dắt sớm lấy lại đà tăng. Tuy nhiên, TVS cho rằng khả năng bứt phá mạnh của thị trường vẫn bị hạn chế bởi dòng tiền chưa thực sự cải thiện.

Dưới góc độ kỹ thuật, công ty chứng khoán này đánh giá vùng 1.800 điểm hiện đã trở thành ngưỡng kháng cự quan trọng. Trong khi đó, vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh đường trung bình động 200 ngày (MA200), tương ứng khu vực 1.750 điểm.

Đáng chú ý, TVS nhắc lại kinh nghiệm từ nhịp điều chỉnh hồi tháng 3/2026 khi VN-Index chỉ thực sự hình thành đáy sau khi đánh thủng đường MA200. Điều này đồng nghĩa với việc khả năng chỉ số giảm sâu hơn về mốc tâm lý 1.700 điểm không thể loại trừ nếu thị trường tiếp tục thiếu động lực hồi phục.

Dù vậy, nhịp điều chỉnh hiện tại cũng đang mở ra cơ hội đối với một số nhóm ngành. Theo TVS, sau giai đoạn giảm điểm vừa qua, định giá của nhiều cổ phiếu dầu khí và bất động sản đã quay trở lại vùng bình quân 5 năm, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động tích lũy trung và dài hạn.

Trong bối cảnh đó, TVS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì sự thận trọng, hạn chế giải ngân sớm và ưu tiên chờ tín hiệu xác nhận tạo đáy của thị trường. Các nhóm cổ phiếu có khả năng thu hút dòng tiền khi thị trường ổn định trở lại như dầu khí và nhóm liên quan đến Vingroup được đánh giá là những khu vực đáng theo dõi trong thời gian tới.