Sonadezi Giang Điền (SZG) rót thêm nghìn tỷ làm dự án mới, khoản đầu tư cũ vẫn chờ lời giải

Mở thêm “mảnh ghép” 1.227 tỷ đồng tại Phước An

HĐQT Công ty CP Sonadezi Giang Điền (UPCoM: SZG) vừa thông qua chủ trương triển khai dự án depot container trên diện tích 14,24 ha tại Khu công nghiệp Phước An, với tổng mức đầu tư sau thuế hơn 1.227 tỷ đồng, đã bao gồm tiền thuê đất. Theo phương án được phê duyệt, Công ty CP Dầu khí Đầu tư Khai thác Cảng Phước An (UPCoM: PAP) sẽ trực tiếp làm chủ đầu tư, tổ chức xây dựng hạ tầng depot trên toàn bộ diện tích này. Sau khi công trình hoàn thành, Sonadezi Giang Điền sẽ tiếp nhận mặt bằng cùng hệ thống hạ tầng để quản lý, tổ chức kinh doanh và khai thác.

Việc triển khai dự án được thực hiện thông qua ký phụ lục bổ sung, điều chỉnh hợp đồng thuê đất giữa SZG và PAP ngày 24/3/2026. Nội dung bổ sung bao gồm việc bàn giao các tài sản gắn liền với đất hình thành trong tương lai trên phần diện tích SZG thuê. PAP chỉ thực hiện bàn giao hoặc chuyển giao mặt bằng cùng hạ tầng depot sau khi hoàn tất đầu tư xây dựng, nghiệm thu và đáp ứng đầy đủ các điều kiện theo quy định. Dự án được chia thành hai giai đoạn. Trong giai đoạn đầu, SZG dự kiến triển khai khoảng 6 ha. PAP được yêu cầu hoàn thành, bàn giao mặt bằng và hạ tầng depot chậm nhất vào cuối năm 2026 để SZG đưa vào kinh doanh, khai thác. Phần diện tích 8,24 ha còn lại thuộc giai đoạn hai, dự kiến được bàn giao chậm nhất vào cuối năm 2027.

Việc chuyển giao trong cả hai giai đoạn phụ thuộc vào quá trình hoàn thiện đầy đủ các điều kiện pháp lý liên quan đến đất đai, đầu tư xây dựng, kỹ thuật, nghiệm thu và vận hành. HĐQT SZG giao Tổng Giám đốc trực tiếp đàm phán, ký phụ lục hợp đồng với PAP. Đơn giá thực hiện phải bảo đảm không vượt 2,5 triệu đồng/m², trong khi tổng giá trị hợp đồng không được vượt tổng mức đầu tư đã phê duyệt. Tổng Giám đốc đồng thời được giao chủ động mua sắm máy móc, thiết bị và thành lập bộ phận vận hành, khai thác depot trong phạm vi ngân sách được duyệt.

Kế hoạch đầu tư depot được đưa ra sau khi Sonadezi Giang Điền đã có bước chuẩn bị đáng kể tại Khu công nghiệp Phước An. Theo báo cáo tài chính bán niên 2026, ngày 24/3/2026, doanh nghiệp ký hợp đồng thuê lại 14,24 ha đất tại khu công nghiệp này, với thời hạn thuê kéo dài từ tháng 3/2026 đến tháng 9/2075. Đến ngày 30/6/2026, SZG đã ghi nhận hơn 626,1 tỷ đồng phí sử dụng hạ tầng tại Phước An trong khoản mục chi phí trả trước dài hạn. Cùng thời điểm, khoản ký cược, ký quỹ 600 tỷ đồng liên quan đến Cảng Phước An không còn được ghi nhận tại cuối kỳ, khiến tổng số dư ký cược, ký quỹ của doanh nghiệp giảm từ hơn 614 tỷ đồng đầu năm xuống còn khoảng 14 tỷ đồng.

Ngược lại, việc ghi nhận khoản phí sử dụng hạ tầng tại Phước An góp phần làm tài sản dài hạn khác của SZG tăng mạnh, từ khoảng 666 tỷ đồng đầu năm lên hơn 1.290 tỷ đồng tại cuối tháng 6. Như vậy, trong nửa đầu năm 2026, khoản tiền liên quan đến Phước An đã có sự thay đổi về bản chất ghi nhận trên báo cáo tài chính, từ ký cược, ký quỹ sang chi phí sử dụng hạ tầng dài hạn. Việc tiếp tục thông qua dự án depot hơn 1.227 tỷ đồng cho thấy quỹ đất 14,24 ha tại đây đang được SZG từng bước đưa vào giai đoạn đầu tư hạ tầng để phục vụ hoạt động khai thác sau này.

Khu công nghiệp Phước An do PAP làm chủ đầu tư, có diện tích khoảng 330 ha tại Đồng Nai, với tổng mức đầu tư hơn 5.379 tỷ đồng và tiến độ thực hiện trong giai đoạn 2025-2028. Khu công nghiệp nằm gần cao tốc Bến Lức - Long Thành, sông Thị Vải và tuyến đường sắt quy hoạch.

Một khoản đầu tư nhiều kỳ liền bị kiểm toán ngoại trừ

Không chỉ dồn nguồn lực vào Phước An, Sonadezi Giang Điền còn đang có một khoản vốn lớn tại dự án Khu công nghiệp Phước Bình. Ngày 21/1/2025, SZG ký hợp đồng hợp tác kinh doanh với Công ty TNHH Đầu tư Phước Bình để thực hiện dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng khu công nghiệp. Tổng giá trị vốn góp theo hợp đồng là 1.236,515 tỷ đồng. Tính đến ngày 30/6/2026, Sonadezi Giang Điền đã góp 618,257 tỷ đồng, tương đương khoảng một nửa tổng giá trị vốn góp theo hợp đồng. Khoản tiền này được trình bày tại chỉ tiêu “đầu tư ngắn hạn khác” trên báo cáo tình hình tài chính. So với cuối năm 2025, số tiền đã góp không thay đổi. Điều này cho thấy khoản hơn 618 tỷ đồng không phải phần vốn mới được giải ngân trong nửa đầu năm 2026, mà chủ yếu có sự thay đổi về cách trình bày trên bảng cân đối kế toán. Sau thời điểm kết thúc kỳ kế toán bán niên, dự án Phước Bình có thêm chuyển động về pháp lý. Theo Quyết định số 1839/QĐ-UBND ngày 24/7/2026, dự án được cơ quan có thẩm quyền chấp thuận chủ trương đầu tư và chấp thuận nhà đầu tư.

Tuy nhiên, khoản vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư Phước Bình tiếp tục là cơ sở khiến báo cáo tài chính bán niên 2026 của SZG nhận kết luận ngoại trừ từ Công ty TNHH Hãng Kiểm toán AASC. Theo đơn vị kiểm toán, khoản vốn góp này không có tài sản bảo đảm. AASC đồng thời cho biết chưa thu thập được đầy đủ bằng chứng kiểm toán thích hợp để đánh giá khả năng tạo dòng tiền của dự án, năng lực thực hiện nghĩa vụ của bên nhận vốn góp cũng như khả năng Sonadezi Giang Điền thu hồi khoản tiền đã góp theo hợp đồng. Do đó, đơn vị kiểm toán chưa thể xác định liệu giá trị ghi sổ của khoản vốn góp có thể được thu hồi đầy đủ hay không, doanh nghiệp có cần ghi nhận dự phòng tổn thất hay không, cũng như giá trị các khoản điều chỉnh có thể cần thiết đối với báo cáo tài chính tại ngày 30/6/2026. Đây cũng không phải lần đầu khoản đầu tư tại Phước Bình xuất hiện trong nội dung ngoại trừ. Báo cáo tài chính bán niên 2025 và báo cáo tài chính năm 2025 của Sonadezi Giang Điền trước đó cũng đã được đơn vị kiểm toán lưu ý liên quan đến bản chất và khả năng thu hồi khoản vốn góp này.

Bên cạnh Phước An và Phước Bình, một lượng vốn đáng kể khác của SZG đang nằm tại dự án Khu dân cư Giang Điền. Tại ngày 30/6/2026, doanh nghiệp ghi nhận khoảng 564,2 tỷ đồng trả trước cho đơn vị phát triển quỹ đất để thực hiện công tác đền bù tại dự án. Khoản trả trước này gần như không thay đổi so với đầu năm. Riêng giá trị ứng trước phục vụ đền bù tại Khu dân cư Giang Điền đã cao hơn vốn điều lệ gần 549 tỷ đồng của Sonadezi Giang Điền.

Tính đến cuối tháng 6/2026, Sonadezi Giang Điền đã ghi nhận khoảng 618,3 tỷ đồng vốn góp tại Phước Bình, hơn 626,1 tỷ đồng phí sử dụng hạ tầng tại Phước An và khoảng 564,2 tỷ đồng trả trước phục vụ đền bù tại Khu dân cư Giang Điền. Tổng giá trị 3 khoản này đạt khoảng 1.808,6 tỷ đồng, tương đương hơn 35% tổng tài sản của doanh nghiệp. Điều này cho thấy một phần đáng kể nguồn lực của SZG đang tập trung tại 3 dự án, trong khi tiến độ triển khai và khả năng đưa các khoản đầu tư vào khai thác vẫn là yếu tố cần tiếp tục theo dõi.

Sonadezi Giang Điền báo lãi quý II giảm 26%, nợ xấu tăng

Về tình hình kinh doanh, cơ cấu tài sản của Sonadezi Giang Điền có sự dịch chuyển đáng kể trong nửa đầu năm 2026. Tại ngày 30/6, tổng tài sản đạt 5.103,3 tỷ đồng, tăng 6,5% so với đầu năm. Trong đó, tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 1.865,9 tỷ đồng, chiếm 36,6% tổng tài sản; tài sản dài hạn khác đạt 1.290,5 tỷ đồng, tương đương 25,3%; bất động sản đầu tư ở mức 907 tỷ đồng, chiếm 17,8%; các khoản phải thu ngắn hạn đạt 664,7 tỷ đồng, tương đương khoảng 13%.

Biến động đáng chú ý nằm ở cơ cấu tài sản tài chính. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh từ 703,5 tỷ đồng đầu năm xuống còn 28,7 tỷ đồng tại cuối tháng 6, tương ứng giảm gần 96%. Ngược lại, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng mạnh lên 1.837,2 tỷ đồng, cao hơn khoảng 1.617 tỷ đồng so với đầu năm. Trong số này, doanh nghiệp đang nắm giữ hơn 1.000 tỷ đồng các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn. Cùng thời điểm, các khoản phải thu ngắn hạn giảm gần một nửa, từ khoảng 1.275 tỷ đồng xuống còn 664,7 tỷ đồng. Trong khi đó, tài sản dài hạn khác tăng 93,7%, tương ứng tăng hơn 624 tỷ đồng, lên 1.290,5 tỷ đồng, chủ yếu gắn với các khoản chi phí trả trước dài hạn phát sinh trong kỳ.

Ngoài tiền gửi, SZG còn ghi nhận danh mục chứng khoán kinh doanh có giá gốc hơn 219 tỷ đồng, tập trung tại cổ phiếu Tổng Công ty Tín Nghĩa. Đến cuối tháng 6, giá trị hợp lý của khoản đầu tư thấp hơn giá vốn, khiến doanh nghiệp phải trích lập khoảng 18,9 tỷ đồng dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh. Khoản dự phòng này là nguyên nhân chính khiến chi phí tài chính quý II tăng vọt lên 18,89 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ở mức rất thấp. Theo giải trình của doanh nghiệp, chi phí tài chính tăng mạnh chủ yếu do trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh.

Trong quý II/2026, Sonadezi Giang Điền ghi nhận doanh thu thuần 132,41 tỷ đồng, giảm 6,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp giảm 10,3% xuống 77,9 tỷ đồng, kéo biên lợi nhuận gộp từ 61,5% xuống còn 58,8%. Dù doanh thu tài chính tăng 185%, đạt 14,59 tỷ đồng, mức tăng này chưa đủ bù đắp phần suy giảm của lợi nhuận gộp và áp lực chi phí. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng nhẹ lên khoảng 19 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý II đạt 43,6 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, SZG ghi nhận doanh thu 265,47 tỷ đồng, tăng 6,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 111,55 tỷ đồng, giảm 2,8%.

Năm 2026, Sonadezi Giang Điền đặt kế hoạch doanh thu 513,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 196,64 tỷ đồng. Sau nửa đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 51,7% kế hoạch doanh thu và 56,7% mục tiêu lợi nhuận.

Ở một diễn biến khác, chất lượng một số khoản phải thu có dấu hiệu kém tích cực hơn. Tổng giá trị nợ xấu tại ngày 30/6/2026 tăng lên gần 36 tỷ đồng, từ mức hơn 27 tỷ đồng đầu năm. Dự phòng phải thu khó đòi theo đó tăng lên khoảng 13,6 tỷ đồng.