Petrolimex đón loạt động lực tăng trưởng mới từ E10 và giá dầu

Theo báo cáo cập nhật mới đây của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), CTCP Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (mã chứng khoán: PLX) tiếp tục được đánh giá tích cực nhờ hàng loạt yếu tố hỗ trợ hoạt động kinh doanh trong năm 2026.

VCBS đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PLX với giá mục tiêu 48.524 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 19,8% so với mức giá đóng cửa ngày 09/06/2026. Đồng thời, đơn vị phân tích cũng nâng giá mục tiêu thêm 10% so với đánh giá trước đó nhờ triển vọng lợi nhuận được cải thiện.

Một trong những động lực quan trọng được nhắc đến là khả năng hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho trong bối cảnh giá dầu thế giới duy trì ở mức cao hơn dự kiến.

Trong quý I/2026, Petrolimex đã phải trích lập dự phòng tồn kho do biến động của giá dầu. Tuy nhiên, khi mặt bằng giá năng lượng duy trì ở vùng cao trong quý II và các tháng tiếp theo, doanh nghiệp có cơ hội hoàn nhập một phần khoản dự phòng này, qua đó hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Theo báo cáo thị trường dầu mỏ tháng 05/2026 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), tồn kho dầu toàn cầu tiếp tục giảm mạnh. Chỉ riêng trong tháng 03, lượng tồn kho đã giảm khoảng 129 triệu thùng và tiếp tục giảm thêm 117 triệu thùng trong tháng 04.

Đáng chú ý, tồn kho thương mại trên bờ của các quốc gia thuộc OECD giảm khoảng 146 triệu thùng trong tháng 04, tương đương gần 4,9 triệu thùng mỗi ngày. Trong khi đó, nguồn cung dầu từ khu vực Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn phục hồi sau các căng thẳng địa chính trị kéo dài.

VCBS nhận định quá trình cân bằng lại cung cầu trên thị trường dầu mỏ có thể kéo dài đến cuối năm 2026. Điều này đồng nghĩa giá dầu khó giảm sâu trong ngắn hạn và tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu như Petrolimex.

Bên cạnh yếu tố giá dầu, triển vọng tiêu thụ nhiên liệu trong nước cũng được đánh giá khả quan. Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế trên 10% trong năm 2026, nhu cầu xăng dầu từ các lĩnh vực vận tải, logistics, sản xuất và dịch vụ được kỳ vọng tiếp tục gia tăng.

Là doanh nghiệp đầu ngành với thị phần khoảng 47%, Petrolimex được xem là một trong những đơn vị hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này. Hệ thống phân phối rộng lớn giúp doanh nghiệp duy trì sản lượng tiêu thụ ổn định và gia tăng khả năng tiếp cận khách hàng trên phạm vi toàn quốc.

Một trong những điểm nhấn đáng chú ý nhất đối với triển vọng trung và dài hạn của Petrolimex là việc triển khai xăng sinh học E10 trên phạm vi cả nước từ ngày 01/06/2026.

Theo đánh giá của VCBS, Petrolimex đang sở hữu nhiều lợi thế để đón đầu xu hướng này. Doanh nghiệp hiện có mạng lưới hơn 4.790 cửa hàng và đại lý trên toàn quốc, đồng thời đã đầu tư hệ thống kho bãi, cơ sở phối trộn nhiên liệu sinh học và nguồn cung ethanol từ nhiều năm trước.

Việc phổ cập E10 được kỳ vọng sẽ mở ra dư địa tăng trưởng mới thông qua việc mở rộng danh mục sản phẩm, thúc đẩy tiêu thụ nhiên liệu sinh học và góp phần thực hiện các mục tiêu chuyển dịch năng lượng của Việt Nam.

Tuy vậy, tác động tích cực từ E10 sẽ diễn ra theo từng giai đoạn và phụ thuộc vào nhiều yếu tố như mức độ chấp nhận của người tiêu dùng, biến động giá ethanol cũng như cơ chế điều hành thị trường trong thời gian tới.

Ngoài câu chuyện E10, Petrolimex còn được đánh giá hưởng lợi từ quá trình tái cấu trúc và sàng lọc trên thị trường xăng dầu.

Từ năm 2024, cơ quan quản lý đã áp dụng cơ chế giao tổng nguồn tối thiểu đối với các thương nhân đầu mối, đồng thời yêu cầu doanh nghiệp chủ động nguồn hàng và duy trì mức dự trữ bắt buộc. Những doanh nghiệp không đáp ứng yêu cầu có thể bị điều chỉnh hạn mức hoặc xem xét thu hồi giấy phép hoạt động.

Trong bối cảnh các tiêu chuẩn quản lý ngày càng chặt chẽ, những doanh nghiệp có quy mô lớn, năng lực tài chính mạnh và hệ thống logistics đồng bộ như Petrolimex được đánh giá có nhiều cơ hội mở rộng thị phần.

Một yếu tố khác được giới phân tích chú ý là dự thảo Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu. Nếu được thông qua, các quy định mới được kỳ vọng sẽ phản ánh sát hơn chi phí thực tế của doanh nghiệp, đồng thời cho phép các thương nhân chủ động hơn trong việc xây dựng giá bán trong phạm vi giá cơ sở.

Điều này có thể tạo thêm dư địa cải thiện biên lợi nhuận đối với các doanh nghiệp đầu ngành, trong đó Petrolimex được xem là một trong những đơn vị hưởng lợi lớn nhất nhờ lợi thế về quy mô và năng lực dự trữ.

Bên cạnh các yếu tố kinh doanh, Petrolimex cũng đang thực hiện kế hoạch bán toàn bộ gần 23,3 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương khoảng 1,8% vốn điều lệ. Động thái này nhằm đáp ứng yêu cầu về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của công ty đại chúng, đồng thời bổ sung thêm nguồn vốn chủ sở hữu cho doanh nghiệp.

Dù triển vọng được đánh giá tích cực, VCBS vẫn lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Petrolimex như khả năng giá dầu giảm mạnh ngoài dự kiến, nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng kéo dài hoặc xu hướng chuyển dịch sang phương tiện sử dụng điện trong dài hạn.

Tuy nhiên, với vị thế dẫn đầu thị trường, hệ thống phân phối rộng khắp cùng các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu, Petrolimex đang được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn cải thiện hiệu quả kinh doanh trong năm 2026.