MBS Research tiếp tục khuyến nghị khả quan với 3 cổ phiếu ngân hàng nửa cuối năm
MBS Research tiếp tục duy trì khuyến nghị "Khả quan" đối với CTG, ACB và VPB trong nửa cuối năm 2026. Đơn vị phân tích kỳ vọng lợi nhuận ngành ngân hàng tăng khoảng 18%, trong khi định giá vẫn ở vùng hấp dẫn so với trung bình nhiều năm.
Cụ thể, trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm với chủ đề "Vững vàng trước biến động", MBS Research - bộ phận phân tích của CTCP Chứng khoán MB (MBS) - tiếp tục ưu tiên VietinBank (CTG), ACB và VPBank (VPB) nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, chất lượng tài sản cải thiện và mức định giá còn hấp dẫn.
Đối với VietinBank (CTG), MBS đưa ra giá mục tiêu 50.900 đồng/cổ phiếu. Đơn vị phân tích dự báo tín dụng năm 2026 tăng khoảng 12%, với động lực đến từ khách hàng doanh nghiệp lớn và khối FDI trong bối cảnh đầu tư hạ tầng, thương mại quốc tế được thúc đẩy. Lợi nhuận trước thuế được kỳ vọng đạt gần 50.000 tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với năm trước và vượt khoảng 8% kế hoạch năm.
MBS cũng đánh giá chất lượng tài sản của VietinBank tiếp tục cải thiện khi chi phí tín dụng giảm từ 0,7% xuống 0,6%. Ngoài khoản thu hồi nợ dự kiến khoảng 10.000 tỷ đồng, ngân hàng còn có thể ghi nhận thêm lợi nhuận bất thường nếu hoàn tất chuyển nhượng VietinBank Tower.
Với ACB, MBS duy trì khuyến nghị "Khả quan" và giá mục tiêu 28.700 đồng/cổ phiếu. Tăng trưởng tín dụng năm nay được dự báo đạt khoảng 12%, chủ yếu đến từ khách hàng doanh nghiệp, trong khi mảng bán lẻ phục hồi chậm hơn. Dù biên lãi ròng (NIM) được dự báo giảm còn 2,8%, lợi nhuận trước thuế vẫn có thể đạt 22.239 tỷ đồng, tăng 13,8%.
Theo MBS, điểm mạnh của ACB tiếp tục nằm ở chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu khoảng 1%, nợ nhóm 2 khoảng 0,5% và chi phí tín dụng duy trì ở mức 0,4%. Nhờ đó, chi phí dự phòng được dự báo giảm khoảng 8,1%, tạo nền tảng để ngân hàng duy trì mức định giá cao hơn mặt bằng chung.
Đối với VPBank (VPB), MBS định giá cổ phiếu ở mức 40.500 đồng và tiếp tục giữ khuyến nghị "Khả quan". Đơn vị phân tích cho rằng VPBank có thể được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng khoảng 35%, cao hơn đáng kể so với mặt bằng chung nhờ tỷ trọng cho vay bất động sản thấp.
MBS dự báo tăng trưởng tín dụng của VPBank tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm khách hàng doanh nghiệp. Tuy nhiên, tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) ở mức cao sẽ tạo áp lực lên chi phí vốn, khiến NIM tiếp tục thu hẹp. Bù lại, thu nhập ngoài lãi được kỳ vọng cải thiện nhờ hoạt động thanh toán, bảo hiểm và thu hồi nợ xấu. Ngân hàng cũng dự kiến phát hành riêng lẻ 5% vốn điều lệ để duy trì hệ số an toàn vốn (CAR) quanh 14%.
Ở góc nhìn toàn ngành, MBS dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2026 đạt khoảng 15%, cao hơn mức 13,8% của năm trước. Động lực chủ yếu đến từ nhu cầu vốn của doanh nghiệp sản xuất, xuất khẩu, khu công nghiệp, chuỗi cung ứng và các dự án đầu tư công, trong khi tín dụng bán lẻ được kỳ vọng phục hồi thận trọng.
Dù biên lãi ròng của ngành tiếp tục chịu áp lực do chi phí huy động vốn tăng và thanh khoản chưa thực sự dồi dào, MBS cho rằng các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao như Vietcombank, VietinBank, Techcombank, MBBank, ACB hoặc có tỷ lệ LDR thấp như ACB và HDBank sẽ có khả năng chống chịu tốt hơn.
Báo cáo cũng đánh giá chất lượng tài sản của hệ thống sẽ tiếp tục ổn định khi quá trình xử lý nợ xấu được đẩy mạnh và tác động từ Nghị định 86/2024 dần giảm. Chi phí dự phòng toàn ngành được dự báo chỉ tăng khoảng 9,3%, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước.
Theo MBS Research, P/B bình quân ngành ngân hàng hiện thấp hơn khoảng 5% so với trung bình ba năm và thấp hơn khoảng 12% so với trung bình năm năm, trong khi ROE vẫn duy trì quanh 17% và lợi nhuận toàn ngành được kỳ vọng tăng khoảng 18% trong năm 2026. Đây là cơ sở để bộ phận phân tích tiếp tục ưu tiên CTG, ACB và VPB trong danh mục đầu tư nửa cuối năm.
Mạnh Huyền
