“Lệch pha”: Từ khóa của thị trường tài chính ngày 15/4

Các thị trường tài chính ngày 15/4 ghi nhận một tổ hợp diễn biến đáng chú ý khi đồng USD suy yếu, chứng khoán phục hồi trong khi vàng không tiếp tục bứt phá. Những tín hiệu này cho thấy các lớp tài sản đang phản ánh những kỳ vọng khác nhau, trong bối cảnh yếu tố địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng chưa thực sự rõ ràng.

Các tài sản lớn trên thị trường trong phiên 15/4 không còn vận động theo một hướng thống nhất như giai đoạn trước. Thay vào đó, mỗi nhóm tài sản đang phản ánh những giả định riêng về triển vọng phía trước.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD suy yếu khi chỉ số Dollar Index lùi về 98,109 điểm, mức thấp nhất trong hơn 6 tuần, gần như xóa toàn bộ đà tăng kể từ cuối tháng 2. Đồng euro tăng lên 1,1793 USD, bảng Anh đạt 1,3574 USD, trong khi AUD giao dịch quanh 0,7124 USD, tiệm cận vùng cao nhất trong hơn một tháng. Diễn biến này thường xuất hiện khi nhu cầu đối với tài sản phòng thủ ngắn hạn giảm xuống.

Cùng thời điểm, thị trường năng lượng bắt đầu điều chỉnh. Giá dầu Brent giảm về 94,52 USD/thùng, WTI xuống 90,64 USD/thùng, sau giai đoạn tăng mạnh do căng thẳng tại Trung Đông. Việc giá dầu không tiếp tục mở rộng đà tăng cho thấy phần bù rủi ro địa chính trị đang thu hẹp, dù chưa biến mất.

Trên thị trường cổ phiếu, xu hướng tích cực lan rộng. Tại châu Á, Nikkei 225 tăng 0,99% lên 58.453 điểm, mức cao nhất hơn một tháng, với khoảng 80% cổ phiếu tăng giá. Nhóm công nghệ và bán dẫn dẫn dắt khi Advantest tăng 5,4%, SoftBank Group tăng hơn 4%.

Diễn biến tại Nhật Bản cũng nối tiếp xu hướng từ thị trường Mỹ trước đó, nơi các cổ phiếu công nghệ tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Sự đồng thuận giữa các thị trường lớn cho thấy kỳ vọng tăng trưởng đang được cải thiện, ít nhất trong ngắn hạn.

Ở chiều ngược lại, vàng không phản ứng tương ứng với diễn biến của USD. Giá kim loại quý này duy trì quanh 4.841 USD/oz sau khi chạm đỉnh một tuần, trong khi lượng nắm giữ của SPDR Gold Trust giảm 0,5% xuống 954,48 tấn. Mối tương quan nghịch quen thuộc giữa USD và vàng trong phiên này không còn rõ ràng.

Những diễn biến trên xuất hiện trong bối cảnh một số yếu tố nền đang dịch chuyển. Trên thị trường vàng, các ngân hàng trung ương – từng mua ròng hơn 1.000 tấn mỗi năm – bắt đầu có dấu hiệu giảm tốc, thậm chí bán ra trong một số trường hợp để đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Trong khi đó, việc Mỹ nới lỏng một phần trừng phạt đối với Venezuela, quốc gia sở hữu hơn 300 tỷ thùng dầu, mở ra khả năng bổ sung nguồn cung trong trung hạn.

Việc USD suy yếu, dầu điều chỉnh, chứng khoán tăng nhưng vàng không giảm tương ứng cho thấy các thị trường không còn phản ánh cùng một câu chuyện. Thay vào đó, mỗi nhóm tài sản đang định giá những giả định khác nhau – từ triển vọng địa chính trị, cân bằng cung – cầu năng lượng cho đến vai trò của các dòng vốn lớn.

Những trạng thái như vậy thường xuất hiện khi thị trường bước vào giai đoạn chuyển tiếp, nơi các yếu tố dẫn dắt cũ dần suy yếu, trong khi các động lực mới chưa đủ rõ để hình thành một xu hướng đồng thuận.