Lãnh đạo Nam Long, Hòa Phát, FPT, Masan, HAGL nói gì về giá cổ phiếu?

Mùa đại hội cổ đông 2026 ghi nhận sự thay đổi đáng chú ý khi số lượng cổ đông tham dự tại nhiều doanh nghiệp tăng mạnh, đi cùng với áp lực chất vấn trực diện về giá cổ phiếu. Không còn dừng ở câu chuyện vận hành, cổ đông đang quan tâm nhiều hơn đến khả năng “hiện thực hóa giá trị” trên thị trường. Điều này phản ánh một thực tế: trong bối cảnh dòng tiền thận trọng, kỳ vọng lợi nhuận không còn tách rời diễn biến thị giá.

Tại Nam Long Group, ông Nguyễn Xuân Quang, Chủ tịch Hội đồng quản trị Nam Long Group (Công ty CP Đầu tư Nam Long), thừa nhận doanh nghiệp chưa chuyển hóa đầy đủ nền tảng phát triển thành kết quả tài chính. Dù mở rộng quỹ đất và cải thiện quản trị, cổ phiếu NLG vẫn giao dịch quanh 28.000–29.000 đồng, với P/B chỉ khoảng 1,2 lần – mức thấp nhất 5 năm. Kế hoạch 2026 đặt doanh thu 7.630 tỉ đồng (tăng 35%) nhưng lợi nhuận chỉ tăng 3%, cho thấy bài toán cốt lõi vẫn là hiệu quả. Nếu lợi nhuận không theo kịp kỳ vọng, thị trường khó điều chỉnh định giá.

Câu chuyện tại Hòa Phát Group lại cho thấy một cách tiếp cận khác khi ông Trần Đình Long, Chủ tịch Hội đồng quản trị Hòa Phát Group (Tập đoàn Hòa Phát) từ chối đưa ra bất kỳ khuyến nghị mua – bán nào. Với hơn 300.000 cổ đông, áp lực kỳ vọng là rất lớn, nhưng doanh nghiệp chọn cách tách bạch hoàn toàn giữa vận hành và thị giá. Quan điểm này phản ánh một nguyên tắc quan trọng: giá cổ phiếu là biến số thị trường, không phải công cụ điều hành. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư buộc phải tự định vị rủi ro thay vì dựa vào tín hiệu từ doanh nghiệp.

Tại Masan Group, ông Danny Le, Tổng giám đốc Masan Group (Tập đoàn Masan), cho rằng cổ phiếu MSN đang bị định giá thấp hơn khoảng 60% so với giá trị thực. Tuy nhiên, nguyên nhân không nằm ở thị trường mà ở cách doanh nghiệp kể câu chuyện tăng trưởng. Khi nhà đầu tư chỉ định giá dựa trên hai mảng MCH và MSR, các mảng còn lại như WinCommerce hay Phúc Long chưa được phản ánh đầy đủ. Điều này cho thấy định giá không chỉ phụ thuộc vào tài sản, mà còn vào mức độ thị trường “hiểu” doanh nghiệp.

Trong khi đó, FPT Corporation tiếp cận theo hướng dài hạn khi ông Trương Gia Bình, Chủ tịch Hội đồng quản trị FPT Corporation (Tập đoàn FPT) cam kết duy trì tăng trưởng khoảng 20% mà không can thiệp vào giá cổ phiếu. Đây là cách tiếp cận “tuyến tính”: tạo nền tảng lợi nhuận để thị giá tự điều chỉnh theo thời gian. Tuy nhiên, trong môi trường thị trường biến động, khoảng trễ giữa tăng trưởng và định giá có thể kéo dài hơn dự kiến.

Đáng chú ý nhất là quan điểm tại Hoàng Anh Gia Lai Group, khi ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch Hội đồng quản trị Hoàng Anh Gia Lai Group (Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai), công khai mua vào 4 triệu cổ phiếu HAG và kêu gọi tích lũy. Đây là tín hiệu mạnh về niềm tin nội bộ, nhưng cũng là con dao hai lưỡi nếu kỳ vọng không được hiện thực hóa. Trong lịch sử thị trường, những tuyên bố “mua đi” thường chỉ hiệu quả khi đi kèm cải thiện thực sự về dòng tiền và lợi nhuận.

Tổng thể, một điểm chung đang xuất hiện: nhiều doanh nghiệp cho rằng cổ phiếu bị định giá thấp, nhưng nguyên nhân lại nằm ở khả năng chuyển hóa kỳ vọng thành kết quả. Nếu lợi nhuận không cải thiện hoặc câu chuyện tăng trưởng không đủ thuyết phục, “định giá thấp” có thể chỉ là trạng thái bình thường của thị trường. Ngược lại, nếu các chỉ số tài chính bắt đầu phản ánh đúng tiềm năng, khoảng lệch này mới thực sự trở thành cơ hội.