Khi vàng cũng bị bán: Dòng tiền đang viết lại quy tắc phòng thủ

Trước phiên giao dịch ngày 20/03, giá vàng SJC được niêm yết quanh 175,4 – 178,4 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), giảm mạnh so với các phiên trước đó. Riêng trong ngày 19/03, Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) đã điều chỉnh giảm tới 2,9 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều, đưa giá mua vào xuống 172,5 triệu đồng/lượng và bán ra còn 175,5 triệu đồng/lượng. Tập đoàn DOJI cũng có động thái tương tự khi niêm yết ở mức 172,5 – 175,5 triệu đồng/lượng, với biên độ chênh lệch giá mua – bán duy trì khoảng 3 triệu đồng/lượng.

Diễn biến này nối tiếp nhịp giảm của thị trường quốc tế, nơi giá vàng đã mất tới 143,8 USD/oz, lùi về 4.712,1 USD/oz trong phiên 19/03. Quy đổi theo tỷ giá Vietcombank (26.325 VND/USD), giá vàng thế giới hiện tương đương khoảng 149,45 triệu đồng/lượng – thấp hơn giá bán ra trong nước tới hơn 26 triệu đồng/lượng.

Khoảng cách này không mới, nhưng việc tiếp tục bị kéo giãn trong bối cảnh giá thế giới giảm nhanh cho thấy thị trường trong nước vẫn đang vận hành theo quán tính riêng, với độ “trễ” nhất định trong điều chỉnh. Tuy nhiên, khi biến động quốc tế gia tăng và kéo dài, áp lực thu hẹp chênh lệch có thể sẽ rõ nét hơn, đặc biệt nếu nhu cầu đầu cơ suy yếu.

Ở phân khúc vàng nhẫn, xu hướng giảm cũng diễn ra đồng loạt. SJC niêm yết vàng nhẫn 1–5 chỉ ở mức 172,2 – 175,2 triệu đồng/lượng, trong khi sản phẩm Hưng Thịnh Vượng của DOJI dao động quanh 172,5 – 175,5 triệu đồng/lượng, cùng giảm 2,9 triệu đồng/lượng so với buổi sáng cùng ngày. Điều này cho thấy áp lực không chỉ tập trung ở vàng miếng mà lan rộng sang cả các sản phẩm mang tính tích trữ dân cư.

Đặt trong bối cảnh rộng hơn, nhịp điều chỉnh của vàng trong nước phản ánh khá rõ những gì đang diễn ra trên thị trường toàn cầu: dòng tiền rút khỏi tài sản trú ẩn, chi phí vốn duy trì ở mức cao và đồng USD mạnh lên. Khi vàng không còn là “điểm đến mặc định” trong các giai đoạn bất ổn, biến động giá có xu hướng bám sát hơn với nhịp điều chỉnh của các tài sản tài chính khác.

Tuy vậy, mức chênh lệch lớn giữa giá trong nước và thế giới cũng là một yếu tố cần lưu ý. Trong trường hợp giá vàng quốc tế tiếp tục điều chỉnh hoặc đi ngang trong khi nhu cầu nội địa suy yếu, dư địa giảm của giá trong nước vẫn còn. Ngược lại, nếu biến động địa chính trị leo thang đủ mạnh để kích hoạt lại vai trò trú ẩn, khoảng cách này có thể tiếp tục duy trì hoặc thậm chí nới rộng thêm trong ngắn hạn.

Diễn biến hiện tại vì vậy mang nhiều hàm ý hơn một nhịp giảm đơn thuần. Nó không chỉ phản ánh áp lực từ thị trường quốc tế, mà còn đặt ra bài toán về tính bền vững của mặt bằng giá trong nước – đặc biệt trong một giai đoạn mà vàng đang dần vận động như một tài sản tài chính, thay vì chỉ là nơi trú ẩn truyền thống.