HSBC chỉ ra ba phép thử của kinh tế Việt Nam trong nửa cuối năm

Tăng trưởng GDP đạt 8,18% trong 6 tháng đầu năm không chỉ phản ánh sự phục hồi mạnh của nền kinh tế mà còn cho thấy cấu trúc tăng trưởng của Việt Nam đang trở nên cân bằng hơn. Theo các chuyên gia HSBC, bên cạnh khu vực xuất khẩu và sản xuất chế biến, các động lực trong nước như đầu tư công, tiêu dùng và du lịch đang đóng góp rõ nét hơn vào đà tăng trưởng.

Ông Vũ Bình Minh, CFA, Giám đốc Kinh doanh vốn và tiền tệ, Khối Thị trường vốn và Dịch vụ chứng khoán, HSBC Việt Nam cho biết GDP quý I tăng 7,83%, quý II ước tăng 8,39%, đưa mức tăng trưởng 6 tháng lên 8,18% - cao nhất trong nhiều năm trở lại đây. Trong đó, ngành chế biến, chế tạo tăng khoảng 10,23%, kim ngạch xuất khẩu đạt 266,5 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước.

Các động lực trong nước cũng cải thiện đáng kể. Đầu tư hạ tầng giúp ngành xây dựng tăng 9,51%; tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 12,9%; lượng khách quốc tế đạt gần 12,3 triệu lượt. Theo HSBC, việc nhiều khu vực cùng đóng góp vào tăng trưởng giúp nền kinh tế giảm phụ thuộc vào một động lực đơn lẻ.

Một điểm đáng chú ý khác là dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục duy trì xu hướng tích cực. Trong 6 tháng đầu năm, vốn FDI đăng ký đạt 34,65 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ, còn vốn thực hiện đạt 13,03 tỷ USD - mức cao nhất trong 5 năm. Hoạt động góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài cũng tăng gần 90%, phản ánh xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng sang Việt Nam tiếp tục được mở rộng.

Theo ông Minh, vốn đăng ký thể hiện kỳ vọng của nhà đầu tư, trong khi vốn giải ngân phản ánh rõ hơn niềm tin đối với môi trường đầu tư. Nếu được hấp thụ hiệu quả, dòng vốn này sẽ góp phần mở rộng năng lực sản xuất và nâng cao chất lượng tăng trưởng trong những năm tới.

Dù vậy, HSBC cho rằng triển vọng nửa cuối năm vẫn đối mặt ba yếu tố cần theo dõi là cán cân thương mại, lạm phát và tỷ giá. Việt Nam ghi nhận nhập siêu khoảng 16,65 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm, thay cho mức xuất siêu cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, phần lớn kim ngạch nhập khẩu đến từ máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất, phản ánh nhu cầu mở rộng năng lực cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Ở góc độ điều hành vĩ mô, CPI bình quân 6 tháng tăng 4,38%, tiến sát mục tiêu 4,5% của Quốc hội. HSBC cho rằng áp lực giá chịu tác động từ năng lượng, chi phí nhập khẩu và giá thực phẩm toàn cầu, song lạm phát cơ bản chỉ tăng 4,12%, thấp hơn CPI chung, cho thấy áp lực giá chưa lan rộng trên toàn nền kinh tế.

Đối với tỷ giá, HSBC nhận định sức ép lên đồng Việt Nam có thể tiếp tục trong quý III khi nhu cầu ngoại tệ tăng do nhập khẩu nguyên liệu và hoạt động chuyển lợi nhuận của doanh nghiệp FDI. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục trì hoãn nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc giá dầu duy trì ở mức cao, áp lực này có thể kéo dài hơn dự kiến. Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước được kỳ vọng tiếp tục điều hành linh hoạt để cân bằng mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá.

HSBC cũng đánh giá quý IV có thể xuất hiện thêm các yếu tố thuận lợi khi xuất khẩu bước vào mùa cao điểm, du lịch và kiều hối cải thiện, trong khi triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán có thể góp phần mở rộng cơ sở nhà đầu tư quốc tế, nâng cao chất lượng dòng vốn và hỗ trợ ổn định tỷ giá trong trung hạn.