Giữa tâm bão pháp lý, các quỹ vẫn gom cổ phiếu điện

Những diễn biến pháp lý liên quan đến dự án đường dây 500kV mạch 3 Quảng Trạch - Phố Nối đang tạo ra một phép thử mới đối với nhóm doanh nghiệp điện trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, thay vì rút lui khỏi toàn ngành, dòng tiền từ các quỹ đầu tư lại cho thấy một cách nhìn thận trọng nhưng có chọn lọc hơn.

Dữ liệu danh mục quỹ trong tháng 5 ghi nhận gần 19 triệu cổ phiếu thuộc nhóm điện và các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị điện lực được mua ròng. Điều này diễn ra trong bối cảnh hàng loạt doanh nghiệp xây lắp và tư vấn điện công bố thông tin liên quan đến các vụ việc đang được cơ quan chức năng điều tra.

Tâm điểm của sự chú ý là dự án đường dây 500kV mạch 3 Quảng Trạch - Phố Nối, công trình truyền tải điện có tổng vốn đầu tư hơn 22.300 tỷ đồng và đóng vai trò quan trọng đối với hệ thống điện quốc gia. Các vấn đề liên quan đến đấu thầu, kế toán và quản lý dự án hiện đang được cơ quan điều tra làm rõ.

PC1 là doanh nghiệp chịu tác động trực tiếp nhất khi nhiều lãnh đạo cấp cao, trong đó có Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám đốc, bị khởi tố và tạm giam. Những biến động nhân sự khiến doanh nghiệp đối mặt áp lực lớn về quản trị và công bố thông tin.

Không chỉ PC1, các doanh nghiệp tư vấn điện như TV1, TV2 và TV3 cũng lần lượt công bố việc một số lãnh đạo chủ chốt bị khởi tố trong vụ án liên quan đến EVNNPT và các đơn vị liên quan.

Tuy nhiên, phản ứng của các quỹ đầu tư cho thấy thị trường không đánh đồng toàn bộ ngành điện với các rủi ro pháp lý đang phát sinh.

GELEX là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất trong tháng với gần 8 triệu đơn vị. Các quỹ lớn như VanEck Vietnam ETF, Fubon FTSE Vietnam ETF và DCDS đều gia tăng tỷ trọng tại doanh nghiệp này. Dù không phải doanh nghiệp phát điện thuần túy, GELEX sở hữu hệ sinh thái công nghiệp, thiết bị điện và hạ tầng được đánh giá có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư năng lượng dài hạn.

PV Power đứng thứ hai với hơn 4,25 triệu cổ phiếu được mua thêm. Động thái này phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư tổ chức đối với triển vọng tăng trưởng sản lượng điện và quá trình đưa các dự án khí điện mới vào vận hành.

Đáng chú ý, PC1 cũng nằm trong nhóm được mua ròng mạnh với hơn 3 triệu cổ phiếu, bất chấp những biến động pháp lý đang diễn ra. Phần lớn lượng mua đến từ quỹ DCDS của Dragon Capital cùng một số quỹ thuộc Techcom Capital và Global X MSCI Vietnam ETF.

GELEX Electric cũng ghi nhận lượng mua ròng hơn 1,35 triệu cổ phiếu, trong khi REE, QTP, DPG, ND2 và POW tiếp tục thu hút thêm dòng vốn từ các quỹ đầu tư. Tổng cộng, riêng bốn cổ phiếu gồm GELEX, PV Power, PC1 và GELEX Electric đã chiếm gần 89% tổng lượng mua ròng trong nhóm ngành điện.

Ở chiều ngược lại, Hà Đô trở thành trường hợp đáng chú ý nhất khi bị bán ròng gần 44 triệu cổ phiếu, vượt xa quy mô mua ròng của bất kỳ cổ phiếu điện nào trong cùng kỳ. Giá trị nắm giữ của các quỹ tại Hà Đô giảm hơn 1.100 tỷ đồng trong tháng. Nhiều quỹ lớn như DCDS, EVESG và SSI-SCA đều giảm tỷ trọng tại doanh nghiệp này.

Tuy nhiên, việc Hà Đô bị bán mạnh không đồng nghĩa với việc các quỹ rút vốn khỏi toàn ngành điện. Khác với PV Power hay REE, Hà Đô là doanh nghiệp đa ngành với bất động sản vẫn đóng vai trò đáng kể trong cơ cấu hoạt động. Do đó, quyết định cơ cấu danh mục có thể xuất phát từ nhiều yếu tố riêng biệt liên quan đến chiến lược đầu tư, định giá và thanh khoản cổ phiếu.

Diễn biến dòng vốn tháng 5 cho thấy một thực tế đáng chú ý: các quỹ đầu tư đang phân loại rủi ro trong ngành điện ngày càng chi tiết hơn. Trong khi nhóm phát điện được đánh giá dựa trên sản lượng huy động, giá nhiên liệu và tiến độ các dự án mới, nhóm xây lắp và tư vấn điện lại chịu tác động nhiều hơn từ yếu tố quản trị, đấu thầu và công bố thông tin.

Điều này cũng lý giải vì sao các vụ việc pháp lý chưa dẫn tới làn sóng rút vốn diện rộng khỏi ngành điện. Thay vào đó, dòng tiền tổ chức đang có xu hướng chọn lọc doanh nghiệp dựa trên chất lượng tài sản, vị thế thị trường và khả năng duy trì tăng trưởng trong dài hạn.

Ở góc nhìn rộng hơn, nhu cầu đầu tư hạ tầng năng lượng, phát triển lưới điện và mở rộng nguồn cung điện của Việt Nam vẫn là câu chuyện dài hạn chưa thay đổi. Chính điều đó có thể là lý do khiến nhiều quỹ đầu tư tiếp tục duy trì hoặc gia tăng hiện diện trong ngành, bất chấp những biến động pháp lý đang phủ bóng lên một số doanh nghiệp cụ thể.