Giá dầu tiến sát mốc 100 USD/thùng, Fed đối mặt áp lực lạm phát mới

Giá dầu thô duy trì xu hướng tăng trong những tuần gần đây, dao động quanh vùng cao nhất trong nhiều tháng, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục leo thang. Diễn biến này đang làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát quay trở lại và tác động trực tiếp đến kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Đà tăng của giá năng lượng bắt đầu từ cuối tháng 2, sau khi căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran leo thang, đẩy thị trường vào trạng thái lo ngại thiếu hụt nguồn cung. Việc eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu quan trọng bậc nhất thế giới – đứng trước nguy cơ gián đoạn đã khiến giá dầu liên tục leo thang, có thời điểm vượt 110 USD/thùng.

Áp lực từ giá dầu nhanh chóng lan sang kỳ vọng lạm phát. Theo ông Austan Goolsbee, Chủ tịch chi nhánh Chicago của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, rủi ro lớn nhất hiện nay là kịch bản “lạm phát đình trệ”, khi chi phí năng lượng tăng cao trong khi tăng trưởng kinh tế suy yếu.

Trong bối cảnh đó, triển vọng chính sách tiền tệ cũng trở nên kém chắc chắn hơn. Trước khi xung đột leo thang, thị trường kỳ vọng Fed có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Tuy nhiên, khi áp lực lạm phát quay trở lại, dư địa nới lỏng chính sách có thể bị thu hẹp đáng kể.

Chuỗi tác động “dầu – lạm phát – lãi suất” đang trở thành yếu tố chi phối định giá tài sản. Giá năng lượng tăng không chỉ làm gia tăng chi phí sản xuất, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng tiêu dùng và chi tiêu, qua đó tác động đến toàn bộ nền kinh tế.

Trong bối cảnh này, thị trường chứng khoán phản ứng theo hướng thận trọng. Phiên giao dịch ngày 7/4 ghi nhận sự phân hóa tại Mỹ, với chỉ số Dow Jones giảm 85,42 điểm (-0,18%), trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite chỉ tăng nhẹ lần lượt 0,07% và 0,09%.

Tại châu Âu, áp lực rõ rệt hơn khi chỉ số STOXX 600 giảm 1,01% xuống 590,59 điểm, nâng tổng mức giảm lên hơn 5% kể từ khi xung đột bùng phát. Các thị trường lớn như Đức, Pháp và Anh đều ghi nhận mức giảm từ 0,6% đến hơn 1%.

Tuy nhiên, diễn biến thị trường không hoàn toàn tiêu cực. Những tín hiệu ngoại giao, bao gồm đề xuất hoãn tấn công Iran trong 2 tuần từ phía Donald Trump và các nỗ lực trung gian của Thủ tướng Pakistan Shehbaz Sharif đã phần nào giúp thị trường ổn định trở lại vào cuối phiên.

Dù vậy, yếu tố quyết định trong ngắn hạn vẫn là dữ liệu kinh tế. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tuần này sẽ cung cấp thêm tín hiệu về mức độ lan tỏa của cú sốc giá năng lượng, từ đó định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Nhìn tổng thể, thị trường đang chuyển từ trạng thái “kỳ vọng nới lỏng” sang “quan sát rủi ro”. Khi giá dầu trở lại vai trò trung tâm, các biến số vĩ mô đang dần lấn át yếu tố tâm lý ngắn hạn.