Dòng tiền âm thầm dịch chuyển, MBS gọi tên loạt nhóm cổ phiếu nổi bật

Sau chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp, VN-Index đã có tuần hồi phục đầu tiên với mức tăng 32,88 điểm, tương đương 1,84%, đóng cửa tại 1.824,53 điểm. Tuy nhiên, theo đánh giá của Chứng khoán MB (MBS), nhịp tăng này chủ yếu mang tính kỹ thuật và thị trường vẫn đang trong trạng thái tích lũy khi đối mặt vùng kháng cự mạnh 1.830-1.845 điểm.

MBS cho biết bối cảnh bên ngoài vẫn tiềm ẩn nhiều thách thức. Các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục duy trì quan điểm lãi suất cao trong thời gian dài, trong khi thị trường ngày càng kỳ vọng Fed có thể tăng thêm một hoặc hai lần lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay. Đồng USD đã tăng lên mức cao nhất hơn một năm, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn tại các thị trường mới nổi.

Dù vậy, diễn biến trên thị trường chứng khoán toàn cầu không hoàn toàn tiêu cực. Các chỉ số lớn tại Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc vẫn duy trì xu hướng đi lên, với động lực chính đến từ nhóm công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Theo MBS, lãi suất cao hiện phản ánh áp lực lạm phát năng lượng nhiều hơn là sự suy yếu của tăng trưởng kinh tế, qua đó giúp dòng tiền chưa rời bỏ các tài sản rủi ro.

Tại Việt Nam, lực kéo từ nhóm cổ phiếu Vingroup đóng vai trò quan trọng trong nhịp hồi vừa qua. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này lưu ý phần lớn mức tăng của chỉ số tập trung vào phiên 18/6, trong khi mặt bằng chung của thị trường vẫn chủ yếu dao động quanh vùng 1.800-1.830 điểm.

Một tín hiệu tích cực là độ rộng thị trường đã được cải thiện đáng kể. Bình quân cứ 4 cổ phiếu tăng giá mới có 1 cổ phiếu giảm giá. Thanh khoản toàn thị trường cũng tăng khoảng 28% so với vùng nền thấp trước đó, cho thấy dòng tiền bắt đầu quay trở lại sau giai đoạn thận trọng kéo dài.

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở sự dịch chuyển của dòng tiền. Theo MBS, thanh khoản đang gia tăng ở các nhóm chứng khoán, sản xuất và phân phối điện, logistics - cảng biển, xây dựng - vật liệu xây dựng và nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Đây là những nhóm được xem là đang thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong ngắn hạn.

Nhóm chứng khoán đặc biệt nổi bật khi dòng tiền quay trở lại dù MSCI vẫn chưa đưa ra quyết định nâng hạng cho thị trường Việt Nam trong báo cáo công bố ngày 19/6. Trong khi đó, nhóm điện và logistics được hưởng lợi từ kỳ vọng tăng trưởng nhu cầu vận tải, sản xuất và đầu tư hạ tầng trong nửa cuối năm.

Ngược lại, dòng tiền vẫn chưa tập trung mạnh vào nhóm ngân hàng và bất động sản dân cư. Điều này diễn ra dù Ngân hàng Nhà nước đang lấy ý kiến sửa đổi Thông tư 22 theo hướng nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng cho vay trung và dài hạn lên 40%, một chính sách được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tín dụng và thị trường bất động sản.

MBS cho biết so với vùng tích lũy quanh 1.800 điểm trong 8 phiên gần đây, phần lớn các nhóm cổ phiếu đã vận động phía trên vùng giá này. Một số nhóm vẫn đang yếu hơn mặt bằng chung gồm dầu khí, công nghệ, thực phẩm và nhóm cổ phiếu Viettel.

Trong bối cảnh VN-Index chưa xác nhận xu hướng tăng mới và áp lực từ lãi suất toàn cầu, đồng USD mạnh vẫn hiện hữu, MBS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì trạng thái phòng thủ chủ động. Chiến lược phù hợp là chốt lời từng phần với các vị thế đã tăng mạnh, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt đủ lớn để sẵn sàng giải ngân khi xuất hiện cơ hội tại những nhóm ngành đang được dòng tiền quan tâm.