Điều gì khiến giới siêu giàu bắt đầu giảm tỷ trọng tài sản USD?

Trong nhiều thập kỷ, có một nguyên tắc gần như bất biến trong thế giới đầu tư toàn cầu: khi bất ổn gia tăng, dòng tiền sẽ tìm đến nước Mỹ. Đồng USD là đồng tiền dự trữ lớn nhất thế giới. Trái phiếu Kho bạc Mỹ được xem là tài sản an toàn bậc nhất. Thị trường chứng khoán Mỹ là nơi tập trung những doanh nghiệp giá trị nhất hành tinh.

Đối với nhiều nhà đầu tư quốc tế, sở hữu tài sản Mỹ gần như đồng nghĩa với việc sở hữu một phần của nền kinh tế mạnh nhất thế giới. Tuy nhiên, những tín hiệu mới nhất từ giới siêu giàu cho thấy niềm tin đó đang có sự thay đổi nhất định.

Theo Báo cáo Tài sản Gia đình Toàn cầu của UBS, 60% các văn phòng quản lý tài sản gia đình (Family Office) trên thế giới dự định điều chỉnh chiến lược phân bổ vốn trong 12 tháng tới, tỷ lệ cao gấp đôi mức trung bình của 5 năm gần đây. Đáng chú ý, Bắc Mỹ là khu vực duy nhất ghi nhận xu hướng giảm tỷ trọng đầu tư trong kế hoạch phân bổ tài sản của nhóm nhà đầu tư này.

Đây không phải những nhà đầu tư thông thường. Family Office là các tổ chức quản lý tài sản cho những gia đình giàu nhất thế giới, kiểm soát khối tài sản lên tới hàng chục, thậm chí hàng trăm tỷ USD. Họ thường đầu tư với tầm nhìn nhiều năm hoặc nhiều thế hệ thay vì theo đuổi các biến động ngắn hạn của thị trường.

Chính vì vậy, sự thay đổi trong cách phân bổ tài sản của nhóm này thường phản ánh những đánh giá dài hạn về các rủi ro đang hình thành trong nền kinh tế toàn cầu. Điều đáng chú ý là phần lớn các văn phòng gia đình không lựa chọn rút khỏi thị trường để đứng ngoài quan sát. Họ vẫn đầu tư, nhưng đang thay đổi địa chỉ của dòng tiền.

Thay vì tiếp tục gia tăng tỷ trọng tài sản tại Mỹ, nhiều Family Office đang chuyển hướng sang các thị trường mới nổi, Mỹ Latinh, châu Phi hoặc mở rộng hiện diện tại châu Âu và châu Á. Song song với đó là xu hướng đa dạng hóa theo khu vực pháp lý, một khái niệm ngày càng được nhắc đến nhiều trong giới đầu tư toàn cầu.

Theo khảo sát của UBS, khoảng hai phần ba số Family Office hiện nắm giữ tài sản thanh khoản tại ít nhất ba khu vực pháp lý khác nhau. Gần một phần ba phân bổ tài sản tại từ bốn khu vực trở lên. Đằng sau chiến lược này là sự thay đổi trong cách nhìn nhận về rủi ro.

Nếu như những năm trước, thuế quan thương mại và suy giảm tăng trưởng là mối quan tâm hàng đầu, thì hiện nay các cuộc xung đột địa chính trị, khủng hoảng nợ công, lạm phát kéo dài, an ninh mạng và sự phân mảnh của kinh tế toàn cầu đang trở thành những biến số được theo dõi sát sao hơn. Nói cách khác, giới siêu giàu không còn chuẩn bị cho một cú sốc đơn lẻ. Họ đang chuẩn bị cho khả năng thế giới bước vào một giai đoạn bất ổn kéo dài.

Trong bức tranh đó, đồng USD cũng không còn giữ vị thế tuyệt đối như trước. Hơn một phần tư số Family Office tham gia khảo sát cho biết có kế hoạch giảm tỷ trọng tài sản định giá bằng USD. Khoảng hai phần ba dự báo niềm tin đối với vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu của USD sẽ suy giảm trong tương lai. Đồng euro và franc Thụy Sĩ hiện là những đồng tiền được ưu tiên gia tăng tỷ trọng trong danh mục.

Dù vậy, sẽ là quá sớm để kết luận về một làn sóng tháo chạy khỏi nước Mỹ. Thực tế, báo cáo của UBS cho thấy sự phân hóa đang diễn ra khá rõ rệt giữa các nhà đầu tư Mỹ và phần còn lại của thế giới. Trong khi các Family Office quốc tế có xu hướng giảm tỷ trọng tài sản Mỹ, các văn phòng gia đình đặt tại Mỹ lại tiếp tục tăng tỷ lệ đầu tư vào thị trường nội địa.

Tỷ trọng tài sản đầu tư tại Mỹ của nhóm này đã tăng từ 86% lên 88% trong năm qua. Bắc Mỹ hiện vẫn chiếm hơn một nửa tổng tài sản của các gia đình giàu có trên toàn cầu. Điều đó cho thấy câu chuyện hiện nay không phải là sự sụp đổ của niềm tin đối với nền kinh tế Mỹ, mà là sự thay đổi trong cách quản trị rủi ro của giới đầu tư quốc tế.

Sau nhiều năm dòng vốn toàn cầu tập trung mạnh vào nước Mỹ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm sự cân bằng hơn giữa các khu vực địa lý, các loại tài sản và các đồng tiền khác nhau.

Giới siêu giàu có thể không biết chính xác cuộc khủng hoảng tiếp theo sẽ đến từ đâu. Nhưng những gì họ đang làm cho thấy một điều rõ ràng: thay vì tiếp tục đặt cược vào một trung tâm duy nhất, họ đang chuẩn bị danh mục đầu tư cho một thế giới ngày càng phân cực, nhiều rủi ro hơn và khó dự báo hơn. Đó có lẽ mới là thông điệp quan trọng nhất đằng sau làn sóng dịch chuyển vốn đang diễn ra hiện nay.