CMH Việt Nam (CMS): Gần nửa tài sản nằm ở đầu tư tài chính, xuất hiện kế hoạch thoái vốn công ty con

Doanh thu tăng gần 19%, lợi nhuận CMS giảm một nửa

Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026, CTCP Tập đoàn CMH Việt Nam (HNX: CMS) ghi nhận doanh thu thuần đạt 162,66 tỷ đồng, tăng gần 19% so với mức 136,74 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự gia tăng doanh thu chưa đi cùng cải thiện tương ứng về lợi nhuận.

Cụ thể, giá vốn hàng bán tăng từ 127,76 tỷ đồng lên 153,47 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 20%. Do giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, lợi nhuận gộp tăng từ 8,97 tỷ đồng lên 9,20 tỷ đồng, tương ứng mức tăng khoảng 2,5%.

Như vậy, dù doanh thu tăng thêm gần 26 tỷ đồng, lợi nhuận gộp chỉ tăng khoảng 223 triệu đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp từ 6,56% xuống còn 5,65%.

Ở chiều chi phí, doanh thu tài chính đạt khoảng 4,54 tỷ đồng, gần như đi ngang so với mức 4,49 tỷ đồng cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng hơn 70%, từ 1,49 tỷ đồng lên 2,54 tỷ đồng, riêng chi phí lãi vay hơn 1,8 tỷ đồng.

Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng duy trì ở mức cao, đạt khoảng 8,12 tỷ đồng, so với 8,08 tỷ đồng cùng kỳ.

Kết quả, CMS ghi nhận lợi nhuận trước thuế khoảng 2,70 tỷ đồng, giảm 47,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1,93 tỷ đồng, giảm gần 49% so với mức 3,76 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025.

Biên lợi nhuận ròng của doanh nghiệp vì vậy giảm từ 2,75% xuống còn khoảng 1,19%. Tương ứng, cứ 100 đồng doanh thu tạo ra trong nửa đầu năm, CMS chỉ giữ lại khoảng 1,2 đồng lợi nhuận sau thuế.

Đáng chú ý, kết quả trên còn cách khá xa kế hoạch kinh doanh được đề ra cho cả năm.

Năm 2026, CMS đặt mục tiêu doanh thu 368,43 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 29,43 tỷ đồng. Như vậy, sau 6 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 44,2% kế hoạch doanh thu nhưng mới thực hiện được 9,2% mục tiêu lợi nhuận trước thuế.

Để hoàn thành kế hoạch năm, CMS cần ghi nhận thêm khoảng 26,73 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong nửa cuối năm, cao gần 10 lần kết quả đạt được trong 6 tháng đầu năm.

Trước đó, năm 2025, CMS ghi nhận doanh thu hợp nhất khoảng 340,78 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 34,90 tỷ đồng. Theo báo cáo của HĐQT, kết quả này có đóng góp từ việc nghiệm thu, thanh toán khối lượng dở dang tại dự án Cẩm Khê Central Park và ghi nhận một phần lợi nhuận từ hoạt động hợp tác đầu tư tại dự án.

Gần 292 tỷ đồng đầu tư tài chính, CMS chuyển nhượng vốn công ty con bằng bù trừ công nợ

Bên cạnh kết quả kinh doanh, báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 của CMS cho thấy tỷ trọng lớn của các khoản đầu tư tài chính trong cơ cấu tài sản.

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản doanh nghiệp đạt khoảng 632,85 tỷ đồng. Trong đó, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn dài hạn đạt 239,97 tỷ đồng, giảm so với mức 272,87 tỷ đồng đầu năm.

Ở nhóm tài sản ngắn hạn, các khoản đầu tư tài chính đạt 51,56 tỷ đồng, tăng so với mức 40,87 tỷ đồng đầu năm.

Tính chung, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 291,53 tỷ đồng, tương đương 46,1% tổng tài sản. Trong khi đó, tiền và các khoản tương đương tiền tại cuối tháng 6 chỉ đạt khoảng 13,65 tỷ đồng, chiếm hơn 2% tổng tài sản.

Ở nhóm vốn lưu động, các khoản phải thu ngắn hạn giảm từ 162,69 tỷ đồng đầu năm xuống còn 139,85 tỷ đồng tại cuối tháng 6. Trong đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng giảm từ 88,63 tỷ đồng xuống 57,07 tỷ đồng.

Ngược lại, hàng tồn kho tăng từ 68,45 tỷ đồng lên 100,71 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 47%. Giá trị hàng tồn kho cuối kỳ chiếm gần 32% tài sản ngắn hạn, cho thấy một phần đáng kể vốn lưu động đang tập trung tại khoản mục này.

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 âm khoảng 1,80 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức âm 78,01 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Dù mức thâm hụt đã thu hẹp, hoạt động kinh doanh vẫn chưa tạo được dòng tiền thuần dương trong nửa đầu năm.

Đáng chú ý, trong tháng 10/2026, hai lãnh đạo CTCP Tập đoàn CMH Việt Nam là ông Trần Văn Trung - Phó Tổng giám đốc và bà Đinh Thị Thủy - Kế toán trưởng, bị Thanh tra Chứng khoán Nhà nước xử phạt tổng cộng 450 triệu đồng do sử dụng tài khoản chứng khoán đứng tên người khác để giao dịch cổ phiếu CMS, nhằm che giấu quyền sở hữu thực sự và trốn tránh nghĩa vụ công bố thông tin.

Đối với ông Trần Văn Trung, cơ quan quản lý cho biết cá nhân này đã sử dụng tài khoản chứng khoán số 005C101444 đứng tên Trần Ngọc Linh mở tại CTCP Chứng khoán MB (MBS) trong giai đoạn từ ngày 13/01/2022 đến ngày 22/09/2023 và thực hiện giao dịch mua bán cổ phiếu CMS.

Trong khi đó, bà Đinh Thị Thủy - Kế toán trưởng CMS sử dụng tài khoản chứng khoán số 058C006567 đứng tên Nguyễn Thúy Dung mở tại CTCP Chứng khoán FPT (FTS) để thực hiện giao dịch mua bán cổ phiếu CMS trong giai đoạn từ ngày 03/12/2010 đến 15/08/2024.

Hai lãnh đạo này còn hiện diện trong bộ máy quản lý, giám sát tại các công ty con nằm trong kế hoạch tái cơ cấu danh mục đầu tư của CMS.

Theo tài liệu công bố cuối tháng 3/2026, CMS đưa ra chủ trương thoái hoặc giảm vốn góp tại CTCP CM Đầu tư và Thương mại và CTCP Xây lắp Môi trường (UPCoM: VCE).

Tại CTCP CM Đầu tư và Thương mại, doanh nghiệp mà CMS đã thông qua phương án chuyển nhượng toàn bộ 2,103 triệu cổ phần với tổng giá trị gần 16,76 tỷ đồng, bà Đinh Thị Thủy được ghi nhận là Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật (theo thông tin đăng ký doanh nghiệp).

Trong khi đó, tại CTCP Xây lắp Môi trường (VCE), nơi CMS sở hữu khoảng 68,44% vốn điều lệ, ông Trần Văn Trung giữ chức Thành viên HĐQT kiêm Giám đốc, còn bà Thủy đảm nhiệm vị trí Trưởng Ban kiểm soát (theo BCTC năm 2025 của VCE).